Искусственный рассвет и тени инфраструктуры

Начало июня, две тысячи двадцать шестого года. Компания Anthropic, творец искусственного интеллекта «Клод», подала конфиденциальную заявку на первичное публичное размещение акций. Шестьдесят пять миллиардов долларов инвестиций, оценка почти в триллион. Цифры, от которых рябит в глазах, как от долгой каторги. И что же это – предвестие благоденствия или новая форма зависимости? Очевидные бенефициары – «Амазон» и «Алфабет», держатели значительных пакетов акций. Но истинная картина, как всегда, скрыта в тени. Не в акциях дело, а в контрактах на инфраструктуру. «Клод» – не программное обеспечение, а, скорее, машина потребления вычислительных ресурсов. И те, кто строит эти машины, могут оказаться тихими победителями в этой авантюре.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Почему IPO меняет расклад

Когда Anthropic выходит на биржу с оценкой в триллион, инвесторам необходимо увидеть убедительный план поддержки этой суммы. А это значит – наращивание мощностей, и как можно быстрее. Компания уже взяла на себя обязательства потратить более ста миллиардов долларов с «Амазон Веб Сервисес» в ближайшее десятилетие, обеспечив себе до пяти гигаватт вычислительной мощности. Отдельные соглашения с «Гугл» закрепляют еще пять гигаватт. Десять гигаватт гарантированного спроса на вычислительные ресурсы от одной компании – и это еще до IPO. Словно колоссальный механизм, требующий постоянного подкрепления. И кто же будет подносить камни к этому новому Вавилону?

Вот пять компаний, которые, похоже, находятся в выгодном положении, чтобы извлечь выгоду из развертывания инфраструктуры.

1. Celestica

Celestica (CLS 12.63%) – это компания, которая интегрирует графические процессоры, специализированные кремнии и сетевое оборудование в готовые, протестированные стойки, которые фактически развертываются гиперскейлерами. К апрелю 2026 года компания представила свои 1,6-терабитные коммутаторы Ethernet серии DS6000 – аппаратное обеспечение, предназначенное для обработки плотности кластеров, необходимых для учебных запусков Anthropic. В марте 2026 года Celestica также объявила о стратегическом сотрудничестве с AMD для вывода на рынок платформы Helios, масштабируемой платформы AI на основе открытых стандартов. Когда Anthropic расширяет свои мощности, кто-то должен собирать и поставлять эти стойки. Celestica делает это для некоторых из крупнейших гиперскейлеров. Работа, незаметная, но необходимая, как воздух.

2. Credo Technology Group

Credo Technology (CRDO 4.58%) поставляет активные электрические кабели, соединяющие графические процессоры внутри AI-кластеров. Стомиллиардное обязательство Anthropic перед AWS перейдет в физические серверы, которым потребуются кабели Credo. У компании три подтвержденных клиента-гиперскейлера, которые напрямую связаны с Anthropic. Связь косвенная, но структурно реальная. Как кровеносные сосуды, питающие этот гигантский организм.

3. Astera Labs

Astera Labs (ALAB 11.89%) разрабатывает полупроводниковые чипы, которые находятся внутри AI-стойки – повторители PCIe, контроллеры памяти CXL и коммутаторы Ethernet. В мае 2026 года компания запустила коммутатор AI-Fabric серии Scorpio X-Series с 320 полосами, крупнейший в настоящее время доступный коммутатор с открытой семантической памятью, который поставляется ведущим облачным клиентам. Технология Astera управляет целостностью сигнала между чипами внутри кластера, что делает ее критически важным слоем в инфраструктуре, необходимой Anthropic в масштабе. Как нервная система, обеспечивающая связь между всеми частями этого сложного механизма.

4. Coherent

Coherent (COHR 10.64%) предоставляет оптические трансиверы, соединяющие серверы в центре обработки данных. Nvidia инвестировала два миллиарда долларов в Coherent в марте 2026 года и подписала многомиллиардное соглашение о закупке оптических сетевых продуктов и лазерных продуктов. По мере роста кластеров Anthropic растет и оптический спрос. Сегмент центров обработки данных и коммуникаций Coherent показал выручку в размере 1,36 миллиарда долларов за третий квартал финансового 2026 года. Как артерии, по которым течет информация.

5. Marvell Technology

Расширение вычислительных мощностей Anthropic сильно зависит от пользовательских AI-ускорителей Trainium от Amazon. Marvell Technology (MRVL 15.74%) – один из основных архитекторов пользовательских кремниевых чипов для гиперскейлеров, с 18 подтвержденными сокетами XPU в своей конвейере. Когда Amazon масштабирует Trainium для выполнения своих обязательств перед Anthropic, выигрыш Marvell в дизайне превратится в доход. Как кузница, создающая инструменты для этой новой эпохи.

На Computex 2 июня генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что Marvell Technology может стоить триллион долларов. Инвесторы отреагировали с энтузиазмом, отправив акции Marvell на 33% вверх за один торговый день, что стало самым большим однодневным приростом в истории компании. Ралли добавило примерно 56 миллиардов долларов к рыночной капитализации Marvell, подняв общую стоимость компании выше 250 миллиардов долларов. Цифры, от которых захватывает дух. Но сколько в них правды?

Риск в этой теме реален. IPO Anthropic может быть отложено или масштабировано, замедлив темпы расширения инфраструктуры. И, учитывая рекордные капиталовложения в AI, возникает вопрос о том, насколько все это уже учтено в ценах этих акций. Ни одна из этих компаний не является скрытым сокровищем в традиционном смысле, но они структурно связаны с драйвером спроса, который только что стал публичным. И в этом – вся суть рынка: видеть не то, что есть, а то, что может быть.

Смотрите также

2026-06-07 12:22