Инвестиционный обзор и ключевые инвестиционные идеи понедельник, 8 декабря 2025 9:56

Макроэкономический обзор

По состоянию на текущий период наблюдается замедление инфляционных процессов и умеренное восстановление промышленного производства. Согласно данным Росстата, инфляция снижается с двухзначных значений, а рост промпроизводства восстанавливается после двух лет высоких темпов (более 4% в 2023-2024 годах). Центробанк отмечает ускорение кредитования, особенно корпоративного, что свидетельствует о стимулировании внутреннего спроса и инвестиционной активности.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Данная динамика свидетельствует о переходе к нормализованным темпам роста экономики, прогнозируемым на уровне 1% в текущем году и более стабильной среднесрочной перспективе. Влияние внешних факторов, таких как ценовые изменения на внешних рынках и колебания курса рубля, остается ключевым для экспортоориентированных отраслей, особенно в нефтяном секторе, где ожидается рост производства при условии сохранения или повышения цен на нефть.

Анализ ключевых секторов и компаний

Добывающий сектор

Экспортно-ориентированный нефтяной сектор демонстрирует позитивную динамику, обусловленную послаблениями по Опек и ростом промышленного производства. В 2024-2025 годах отрасль ожидает рост с учетом сохранения или увеличения объемов добычи и потенциальных ценовых поддержек. Согласно данным, развитие инфраструктурных проектов, таких как ВСМ Москва-Санкт-Петербург и региональные инициативы, создают базу для увеличения инвестиций в инфраструктуру и способствует диверсификации производства.

Финансовые показатели компании Роснефть: рентабельность EBITDA стабильна в диапазоне 20-30%, а P/E по сектору находится в умеренных границах, что указывает на привлекательность активов при текущих ценах и перспективе роста добычи.

Транспортный и авиационный сектор

Компания Аэрофлот, являясь монополистом на внутреннем рынке, демонстрирует корректировки по скорректированной прибыли, снизившуюся на 49% за 9 месяцев 2025 года, что связано с ростом операционных расходов и изменениями в регуляторной среде (например, рост затрат на обслуживание флота). В то же время, ожидается восстановление после ограничений по международным перевозкам и возможного ослабления геополитических санкций, что должно позитивно сказаться на котировках.

ИТ-Сектор и новые эмитенты

Очевидна активизация в сегменте технологических компаний, ориентированных на внутренний спрос и IT-услуги. Отмечается интерес к компаниям, предоставляющим сервисы B2C, а также к проектам по разработке инфраструктурных решений и кибербезопасности. В сфере IPO ожидается увеличение количества новых эмитентов, особенно среди компаний среднего и крупного сегмента, ориентированных на внутренний рынок и импортозамещение, при условии стабилизации макроэкономической ситуации.

Облигационный рынок

В 2026 году ожидается сбалансированное развитие облигационного рынка: снижение ставок ЦБ и расширение вариантов финансирования (в т.ч. через размещение в юанях). Высокий спрос со стороны корпораций и инвесторов сохраняется, особенно по инструментам с валютной номинацией (в юанях), что позволяет диверсифицировать валютные риски и получить доходность порядка 6-7%. Внутренний рынок облигаций продолжит динамику роста, но с учетом внешних факторов и ценовых колебаний на нефть.

Оценка рисков

Глобальные геополитические колебания, особенно связанные с санкциями и санкционными мерами, создают нестабильность и вызывают волатильность рынка.
Колебания курса рубля в контексте новых мер Центробанка для вывода капитала и изменения налоговой политики приводят к рискам валютных потерь и снижения доходности по активам.
Зависимость экспортных компаний от цен на нефть и внешних конъюнктурных факторов увеличивает уровень рыночных рисков.
Риски снижения темпов инвестирования в инфраструктурные проекты и новые IPO в условиях геополитической неопределенности.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная стратегия:

На коротком горизонте целесообразно ориентироваться на участки рынка с высокой волатильностью, такие как акции компаний технологического сектора и новых эмитентов. Вариант — использование фьючерсов и опционов для получения быстрой прибыли при динамичных движениях рынка, особенно в контексте возможных изменений валютных курсов и цен на нефть.

Консервативная стратегия:

Рекомендуется увеличивать долю рублевых облигаций с фиксированным доходом, особенно долгосрочных выпусков в иностранной валюте (юане), на фоне умеренной инфляции и ожидаемой стабилизации курса рубля. Важна диверсификация портфеля за счет инвестиций в прибыльные компании с стабильным дивидендом и умеренной долговой нагрузкой, такие как Россельхозбанк, Роснефть, и крупные компании инфраструктурного направления.

Таким образом, текущая ситуация на рынке свидетельствует о необходимости диверсифицированных стратегий с уклоном в баланс между рисковыми и консервативными активами, а также с учетом макроэкономических и геополитических факторов, формирующих деловую активность и инвестиционные возможности на ближайшие годы.