Lululemon: Зыбь и Упадок — Прогноз курса

Корпорация Lululemon Athletica (LULU 8.53%) переживает год, исполненный не благоденствия, но нарастающего бремени. Последние финансовые отчеты лишь усугубили положение, снизив прогнозы на весь год. Акции, словно обескрыленные птицы, потеряли приблизительно 45% своей стоимости с начала года и 65% за последние двенадцать месяцев. На момент написания этих строк, картина представляется, мягко говоря, неутешительной.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Попробуем пристально рассмотреть причины этого упадка, проанализировать последние результаты и перспективы компании, дабы понять, возможно ли возвращение к былой силе, или же настало время признать поражение и смириться с неизбежным.

Тяготы нарастают

Несмотря на то, что Lululemon продемонстрировала результаты, лишь слегка превзошедшие ожидания в первом квартале, компания была вынуждена пересмотреть свои прогнозы на весь год, отметив замедление темпов продаж. В качестве причин были названы негативные отзывы в прессе и социальных сетях, а также неудача некоторых новых продуктов, в частности, кампании «New Look of Yoga». Словно невидимая рука, тянущая вниз, эти факторы обрекают компанию на стагнацию.

Компания утверждает, что действует с надлежащей срочностью, однако новый генеральный директор вступит в должность лишь в сентябре. Предыдущий руководитель покинул компанию в декабре, что означает девять месяцев без твердой руки, направляющей корабль сквозь шторм. Девять месяцев, наполненных неопределенностью и упущенными возможностями.

В первом квартале общий доход Lululemon вырос на 4% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2,47 миллиарда долларов, что немного превысило консенсус-прогноз в 2,43 миллиарда долларов, составленный LSEG. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) упала на 35% до 1,69 долларов, но все же превзошла консенсус в 1,68 долларов. Эти цифры, словно слабые отблески надежды, меркнут на фоне общего упадка.

Вновь отчетливо проявилось расхождение между результатами в Северной Америке и на международном рынке. Доход в Америке снизился на 3%, а сопоставимые продажи упали на 5%. Между тем, международный доход вырос на 22%, а сопоставимые продажи – на 13%. Доход в Китае взлетел на 30%, а сопоставимые продажи – на 13%. Эта диспропорция, словно трещина в фундаменте, свидетельствует о структурных проблемах.

Валовая маржа снизилась на 410 базисных пунктов до 54,2%, что связано с тарифами и снижением операционного рычага. Компания прогнозирует снижение валовой маржи на 90 базисных пунктов в текущем финансовом году. Это, словно капля дегтя в бочке меда, омрачает и без того неблагоприятную картину.

В перспективе, Lululemon прогнозирует объем продаж в диапазоне от 11 до 11,15 миллиардов долларов, что означает снижение на 1% или сохранение на прежнем уровне. Компания теперь ожидает скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от 10,95 до 11,15 долларов. Это значительно ниже первоначального прогноза в 12,10-12,30 долларов при объеме продаж в 11,35-11,5 миллиардов долларов, что соответствовало росту на 2-4%. Этот поворот, словно внезапный шторм, застал многих врасплох.

Компания ожидает снижения продаж на 2-3% во втором финансовом квартале. Кажется, что спираль упадка набирает обороты.

Возможно ли возрождение?

Lululemon, по сути, останется без руля и ветрил до сентября, когда бывший руководитель Nike Хейди О’Нил займет должность генерального директора. Однако, окончание ее работы в Nike вспоминается не с особой теплотой, поскольку она сыграла ключевую роль в проблемах компании под руководством бывшего генерального директора Nike Джона Донахо. Неужели история повторяется?

Несмотря на то, что акции Lululemon относительно дешевы, торгуясь с коэффициентом цена/прибыль (P/E) менее 10,5, я предпочитаю увидеть определенный прогресс или, по крайней мере, план нового генерального директора, прежде чем бросаться в омут с головой. Осторожность – мать учения, особенно на нестабильном рынке.

Смотрите также

2026-06-07 12:32