Американский Экспресс и Visa: Два пути к благосостоянию

Много лет спустя, когда пыль от забытых кризисов осела на банковские счета, а шепот о будущих процветаниях эхом разносился по коридорам власти, старый дон Рамон, хранитель финансовых тайн, вспоминал, как впервые увидел их – две карты, словно предвестники судьбы. Одна, цвета опаленной земли, с гербом, напоминающим о древних династиях, и другая, лазурная, словно отражение бескрайнего океана. Так началась история двух гигантов, определяющих ритм потребления в этой земле, где даже воздух пропитан запахом денег.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Почти семьдесят процентов валового внутреннего продукта этой страны – это дыхание потребителей, их желания и прихоти. И инвесторы, словно опытные охотники, ищут следы тех, кто умеет направлять этот поток. Американский Экспресс и Visa – вот два имени, которые шепчутся в финансовых кругах, два пути к пониманию этой неуловимой силы. За последнее десятилетие они обогнали даже сам S&P 500, но каждый по-своему, как два коня, несущихся к финишу разными дорогами.

Эти компании предлагают инвесторам два разных способа сделать ставку на благосостояние потребителей. Но чтобы понять их истинную природу, нужно заглянуть глубже, в самые корни их бизнес-моделей.

Американский Экспресс – это закрытая система, словно родовое поместье, где все принадлежит одному роду. Только карты этой компании могут пользоваться их сетью. Но эта закрытость дает им контроль над каждым этапом транзакции, позволяя собирать комиссии с продавцов и владельцев карт, а также получать проценты с долгов. Они, словно искусные ремесленники, создают мир роскоши и привилегий для своей избранной публики, для тех, кто привык тратить с размахом.

Visa же – это открытая система, словно шумный базар, где каждый может торговать. Они не выдают кредиты, а лишь предоставляют инфраструктуру для проведения платежей, как мост через бурную реку. Их задача – собирать крошечные комиссии с каждой транзакции, словно пчелы, собирающие нектар с цветов.

В их сети есть карты для людей с любым уровнем дохода, но они особенно сильны в премиальном сегменте. Карты JPMorgan Chase Sapphire Reserve и Capital One Venture X, предназначенные для самых состоятельных клиентов, работают именно на сети Visa.

Американский Экспресс, как старый банк, должен управлять своим кредитным портфелем, словно пастух, следящий за своим стадом. Это делает их финансовые показатели более зависимыми от экономических циклов и процентных ставок.

Visa же, как легкий парусник, не нуждается в большом количестве капитала, поскольку не выдает кредиты. Это позволяет им избежать кредитных рисков и оставаться более стабильными.

Их прибыль впечатляет. В течение последних пяти лет их ежеквартальная операционная маржа в среднем составляла колоссальные 67,3%.

Это позволяет им щедро делиться прибылью с акционерами. В течение второго квартала, закончившегося 31 марта, Visa выплатила 1,3 миллиарда долларов в виде дивидендов и выкупила акции на 7,9 миллиарда долларов.

Операционная маржа American Express в среднем составляла 20,6% за последние пять лет. Это, конечно, неплохо, но далеко не так впечатляюще, как у Visa.

Однако они выплачивают дивидендную доходность в размере 1,2% по сравнению с 0,8% у Visa. А выкуп акций в первом квартале составил 1,9 миллиарда долларов.

Инвесторы должны также обращать внимание на темпы роста. За последние пять лет прибыль на акцию American Express увеличилась на уважительные 9,3% в год. Это связано с привлечением новых владельцев карт и увеличением объема платежей.

Прибыль на акцию Visa выросла на 17,9% в год за последние пять лет. Лучший рост и маржа, как неудивительно, поддерживают более высокий мультипликатор оценки. Акции Visa торгуются с соотношением цены к прибыли (P/E) в 28,8. Мультипликатор P/E American Express составляет 19,9.

Обе эти компании – высококачественные предприятия. Каждая обладает мощным сетевым эффектом, который поддерживает ее широкую экономическую защиту. Трудно представить, что они столкнутся с угрозой разрушения, что подчеркивает их важность для бесперебойного функционирования торговли.

Инвесторы, которых отпугивает более высокая оценка Visa, могут обратить внимание на American Express в качестве возможного дополнения к своему портфелю. Но более низкая цена сопряжена с кредитным риском, как уже упоминалось, что добавляет экспозицию к экономическому циклу.

Инвесторы, которые хотят владеть дико прибыльным и стабильным бизнесом, который может оправдать более высокий мультипликатор P/E, выберут Visa.

В конце концов, как говорил старый дон Рамон, выбор зависит от судьбы и предпочтений каждого инвестора. Но одно можно сказать наверняка: обе эти компании – столпы финансового мира, и их история еще не написана.

Смотрите также

2026-05-31 12:22