UnitedHealth: Возвращение к прибыльности (или нет?)

Итак, акции UnitedHealth Group (UNH 1.86%) в апреле совершили рывок, поднявшись на 36.9% (по данным S&P Global Market Intelligence). Это, знаете ли, довольно заметно. Как будто кто-то случайно нажал кнопку «ускорение» на биржевом графике. Компания, являющаяся крупнейшим игроком в сфере здравоохранения США, восстанавливается после публикации финансовых результатов за первый квартал, которые оказались лучше ожиданий. И, что немаловажно, с оптимистичными прогнозами и заметным улучшением маржи (что, в общем-то, всегда приятно).

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Страховые компании последние пару лет переживали не лучшие времена (это как попытка удержать воду в решете), но, судя по отчету UnitedHealth, возможно, мы видим признаки восстановления. Почему же акции взлетели в апреле, и стоит ли сейчас покупать? Давайте попробуем разобраться. (Внимание: любые инвестиции связаны с риском. Даже если вы просто смотрите на акции, они могут случайно упасть вам на ногу).

Поворот к прибыли, улучшение коэффициента убыточности

В первом квартале медицинский коэффициент убыточности UnitedHealth составил 83.9%, что ниже 84.8% годом ранее. Для страховой компании, чем ниже этот коэффициент, тем лучше. Это как если бы вы платили меньше за ремонт автомобиля – всегда приятно. Это позволяет компании получать более широкую маржу от страховых премий, то есть больше прибыли после вычета накладных расходов. (Представьте себе, что вы пытаетесь наполнить ведро водой, а в нем есть дыра. Чем меньше дыра, тем быстрее наполнится ведро. Это, в принципе, и есть медицинский коэффициент убыточности, только в более сложном виде). В 2025 году страховые компании столкнулись с ростом числа обращений за медицинской помощью, что привело к увеличению коэффициента убыточности. Теперь же, похоже, UnitedHealth удалось преодолеть эти негативные тенденции, пересмотрев тарифы страховых планов.

Это привело к стабильной операционной прибыли в размере 9 миллиардов долларов за квартал. (Это довольно много денег. Если сложить их все вместе, можно построить небольшой город или купить пару космических кораблей). Однако операционная прибыль не выросла из-за увеличения накладных расходов. (Накладные расходы – это как пыль на мебели. Всегда есть, и всегда нужно с ними бороться). Одной из причин падения акций UnitedHealth за последние несколько лет (акции все еще на 42% ниже исторических максимумов) было снижение операционной маржи. Операционная маржа EBIT составляет всего 3.24% за последние 12 месяцев, по сравнению с 8% несколько лет назад. Но изменение коэффициента убыточности и комментарии руководства указывают на возможность восстановления.

Прогнозы руководства также отражают этот оптимизм, увеличив прогноз прибыли на акцию (EPS) до не менее 18.25 долларов по сравнению с предыдущим уровнем в 17.75 долларов. (Это как если бы вам пообещали больше пирожных. Всегда приятно).

Стоит ли покупать акции UnitedHealth?

По цене акций в 364 доллара UnitedHealth торгуется с коэффициентом P/E (цена/прибыль) 20. Может показаться не очень дешевым, но любой разумный инвестор знает, что стоимость акции определяется не только тем, сколько она заработает в этом году, но и тем, сколько она заработает в долгосрочной перспективе. (Это как если бы вы покупали не просто яблоко, а яблоню, которая будет плодоносить долгие годы).

Затраты на здравоохранение, как правило, растут быстрее, чем инфляция из-за стареющего населения США. (Это как если бы время текло быстрее. Неизбежно). В сочетании с потенциальным возвращением UnitedHealth к предыдущей операционной марже в 8% и новой программе выкупа акций, я считаю, что вполне вероятно, что прибыль на акцию вырастет в несколько раз в течение нескольких лет. Это снизит коэффициент P/E до уровня ниже 10 и сделает акцию очень привлекательной для покупки прямо сейчас. (Это как если бы вы нашли клад. Всегда приятно).

Смотрите также

2026-05-06 01:22