🔥 Взрывной Дивидендный Сюрприз ВТБ и Геополитический Ралли «Газпрома»: Обзор Финансовых Рынков — 28 апреля 2025 года

Аналитический отчёт cryptomoon.ru – понедельник, 28 апреля 2025 года, 16:00 МСК

1. Макроэкономический обзор

Апрель 2025 года демонстрирует, что глобальная экономика продолжает балансировать на грани сохраняющегося роста и структурных вызовов. Инфляция остаётся одним из ключевых факторов, формирующих экономическую среду как на мировом уровне, так и в России. В США и Европе продолжается высокая волатильность на фоне неоднозначных сигналов центральных банков по дальнейшему движению процентных ставок. В частности, ФРБ Далласа зафиксировал ухудшение индекса деловой активности в промышленном секторе за апрель, опустившийся до -18 пунктов, что сигнализирует о продолжающемся сдерживании экономической активности в регионе.

🚀 Готовы к криптовалютным новостям? Присоединяйтесь к Telegram-каналу @Cryptomoonru прямо сейчас! Получайте обновления в режиме реального времени, анализ рынка и советы инсайдеров. Не пропустите! Нажмите здесь: 👇

☞CryptoMoon Telegram

Ключевые тенденции:

Рост инфляционных ожиданий: В США индекс потребительских ожиданий за апрель немного возрос до 52,2 пунктов, однако уровень ожидаемой инфляции на год вперед остаётся высоким — порядка 6,5%, что соответствует превалирующим пикам с 1981 года.
Протекционизм и тарифы: Внешняя торговля остаётся на перекрёстке важных событий: Китай рассматривает отмену 125%-й пошлины на часть товаров из США, а американская администрация ведёт переговоры с 18 своими ключевыми торговыми партнёрами по различным барьерам и квотам.
Геополитика и Россия: Важным локальным событием является объявленное президентом Путиным перемирие на 80-летие Победы (7-11 мая), что вызвало заметный позитив в российском рынке и поддержало устойчивость отечественных фондовых индексов.
Процентные ставки и банковский сектор: В России ключевая ставка сохраняется на повышенном уровне, что способствует стабильной доходности банков, но также увеличивает риски по качеству кредитных портфелей, что ярко проявляется в росте резервов Сбербанка и ВТБ.

Кроме того, ряд компаний демонстрирует как газпром газовая отрасль, так и представители биотехнологического и промышленного секторов активно адаптируются под вызовы года, что подтверждает диверсификацию экономики и рыночных инструментов. Тем не менее, сохраняются риски, связанные с долговой нагрузкой корпоративного сектора и необходимостью дополнительного капитала у крупных игроков, таких как ВТБ и Сегежа.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок демонстрирует высокую волатильность и парадоксальный оптимизм благодаря нескольким важным факторам. На первом плане — дивидендная сюрприз ВТБ, вызвавший лёгкое потрясение на рынке и стремительный рост цен акций банка более чем на 20%. Совет директоров ВТБ рекомендовал за 2024 год выплатить дивиденды в размере 25,58 рублей на акцию, что соответствует доходности около 24-25%. Несмотря на впечатляющую доходность, эксперты предостерегают о возможном риске дальнейшей докапитализации банка в связи с относительно низким уровнем достаточности капитала и высокой долей привилегированных акций, что может ограничить стабильность таких выплат в будущем.

Акции ВТБ, взлет

Газпром остаётся локомотивом российского фондового рынка, реагируя особенно сильно на геополитические изменения. Акции компании на недели приближались к уровню сопротивления 151–154 рубля и потенциально способны к росту до 160 рублей. Ожидаемая отчётность за 2024 год сулит рост выручки до 10–10,5 трлн рублей (+15-20%) и скорректированной EBITDA на уровне 2,6–2,8 трлн рублей (+60-65%), с возможным сокращением долговой нагрузки и увеличением экспорта в Азиатско-Тихоокеанский регион. Вместе с тем выплата дивидендов пока остается под вопросом, так как фокус сдвигается на сокращение долгов.

Газпром акции график

Другие интересные акции российского рынка:

Henderson Fashion Group — уверенный рост выручки и прибыли за 2024 год (+24,3% выручка, +29,7% чистая прибыль), свежие дивидендные перспективы делают акции привлекательными для инвесторов с целевой ценой на уровне 705 рублей.
Сегежа — испытывает финансовые сложности, с ростом убытков и высокой долговой нагрузкой (чистый долг превышает прибыль более чем в 10 раз), что снижает привлекательность акций и предполагает роль допэмиссии для улучшения ликвидности.
Сбербанк — остаётся сильным игроком с устойчивой прибыли и высокой рентабельностью капитала (ROE 24,4%). Несмотря на рост резервов под кредитные риски, финансовая модель банка демонстрирует запас прочности для выдерживания предстоящих испытаний.

Облигации

Особенное внимание заслуживают квазивалютные долговые инструменты, в частности инвалютные облигации «Норникеля», подвергающиеся процентному риску. Сейчас выбор в пользу краткосрочных бумаг оправдан стратегией снижения волатильности и минимизации потерь при возможном укреплении рубля. Инвестиции в облигации, номинированные в иностранной валюте, становятся привлекательным валютным хеджем и могут обеспечить конкурентоспособную доходность.

Индекс облигаций

Валюты

Рубль показывает заметное укрепление: курс доллара на межбанковском рынке снижается до 82,33 рублей (-0,7%), евро — примерно 93,42 рубля (-0,7%), юань на Московской бирже торгуется около 11,24 рубля (-0,8%). Эта динамика поддерживается укреплением сырьевых цен и локальным геополитическим позитивом.

Сырьё и драгоценные металлы

Нефть Brent продолжает небольшое снижение — $66,58 (-0,4% за сессию), WTI торгуется около $62,72 (-0,5%). Снижение связано с общей осторожностью инвесторов перед крупными экономическими событиями и ожиданием публикаций отчетностей.
Золото слегка дорожает, удерживаясь на уровне $3299,80 (+0,04%), что отражает продолжающуюся неопределённость мировых рынков и спрос на традиционные активы-убежища.

Международные фондовые рынки

Индекс S&P 500 сохраняет умеренный восходящий импульс, закрывая неделю выше отметки 5500 пунктов и демонстрируя технический пробой важного сопротивления. Среднесрочный тренд, тем не менее, остаётся нейтрально-медвежьим до преодоления уровня 5747 пунктов, то есть максимума 200-дневной скользящей средней.

Рост поддерживают технологический сектор и полупроводники, отрицательное влияние оказывают сектора страхования и химии. Инвесторы ждут следующих квартальных отчетов более 35% компаний индекса в этой неделе, что добавляет волатильности к уже существующей политической неопределённости, касающейся тарифной политики США и торговых отношений с Китаем, Южной Кореей, Японией и Индией.

S&P 500

3. Основные риски

Геополитическая нестабильность: Как видно по «Газпрому», чья котировка чувствительна к геополитическим сигналам, даже позитивные перемирия не устраняют фундаментальные риски напряжённости между Россией, Украиной и западными странами. Любое обострение может резко скорректировать планы компаний и инвестиционные настроения, особенно в сырьевом и энергетическом секторах.
Банковский сектор — капитальная уязвимость: Несмотря на положительные результаты Сбера и ВТБ, финансовые группы испытывают давление из-за роста резервов и потенциальных просрочек по кредитам. Необходимость докапитализации и низкие нормативы достаточности капитала у ВТБ создают угрозу возможных эмиссий и размывания акций.
Торговые ограничения и протекционизм: Продолжающиеся торговые конфликты, тарифные и нетарифные барьеры на мировом рынке создают неопределённость для экспортеров и производителей, в том числе для таких компаний как Cummins, где растут риски снижения спроса из-за экономического замедления.
Валютные и процентные колебания: Укрепление рубля может быть временным, а нестабильность на валютных рынках поднимает риск потерь по валютным позициям, особенно при вложениях в инвалютные облигации с длительными сроками.
Риски корпоративных долговых нагрузок: Компании с высокой долговой нагрузкой, например, Сегежа, сталкиваются с необходимостью реструктуризации, что может привести к дополнительным расходам, дальнейшему падению капитализации и росту рисков для кредиторов и инвесторов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Сбербанк

Обоснование: Сбербанк — лидер российского банковского сектора с прочной капитализацией, высокой рентабельностью капитала (24,4%) и устойчивым ростом чистой прибыли (+9,7% год к году), подтверждённым отчетом по МСФО за 1 квартал 2025 г. Несмотря на тренды роста резервов, банк сохраняет баланс между доходностью и качеством активов.

Риски: Возможное ухудшение кредитного портфеля и макроэкономические сложности, включая повышение стоимости риска.

Расчёты и рекомендации: Целевая цена — 376,7 руб. за акцию. Текущая цена близка к этой отметке, что делает вложение разумным в среднесрочной перспективе (12-18 месяцев) с использованием стратегии усреднения. Дивидендная доходность по акциям Сбера остаётся умеренной, около 6-7%, что укрепляет привлекательность для консервативных инвесторов.

Рискованная идея: Акции ВТБ

Потенциал роста: Рекордная дивидендная доходность свыше 24% создает привлекательный краткосрочный импульс. Если дивиденды будут одобрены, акции ВТБ могут обновить максимумы 2025 года. В долгосрочной перспективе возможна дополнительная эмиссия, что при правильном тайминге позволит получить потенциально значительную прибыль.

Риски: Низкий уровень капитала, возможное дальнейшее размывание в результате допэмиссии, высокая волатильность и неопределённость с развитием экономической и банковской политики. Инвесторы должны быть готовы к резким колебаниям цен и вероятной необходимости быстрого выхода из позиции.

Рекомендуемая стратегия: Использовать часть портфеля для спекулятивных покупок в ожидании дивидендной отсечки в июле, с чётким уровнем стоп-лосса около 5-7% ниже текущей цены. Не стоит вкладывать больше 10-15% общего капитала в этот актив.

Редакция cryptomoon.ru выражает благодарность руководству Сбербанка за предоставленную информацию, которая была использована для подготовки данного обзора.