Яблоко увядает: Альтернатива неизбежна

Недавно наблюдавшийся всплеск активности вокруг компании Apple (AAPL 0.05%) временно вернул её на вторую строчку мирового рейтинга, позади Nvidia (NVDA +0.42%). Однако, иллюзии об устойчивости этой позиции обманчивы. Предполагаю, что к 2028 году Apple уступит свои позиции сразу двум компаниям, с которыми она давно ведет борьбу: Microsoft (MSFT 0.66%) и Alphabet (GOOG +0.49%) (GOOGL +0.57%). Не стоит обманываться временными успехами; рынок неизбежно переоценивает вчерашние триумфы.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Обе эти компании обладают более ощутимыми перспективами для роста, чем Apple. В ближайшие годы они не просто догонят, но и обгонят Apple, и это будет не случайность, а закономерный результат происходящих процессов. Оптимизм в отношении Apple, похоже, подпитывается скорее инерцией, чем реальными достижениями.

Что не так с Apple?

Первый вопрос, который необходимо прояснить, – причины предстоящего упадка Apple. Даже преданные поклонники этой компании признают, что она значительно отстает в гонке искусственного интеллекта и не представила действительно прорывного продукта уже несколько лет. Apple полагается на завоеванные ранее доли рынка, но сколько они продержатся? Если эти доли начнут сокращаться, Apple столкнется с серьезными проблемами, поскольку предложения конкурентов предлагают более продвинутые функции ИИ. Пока это не привело к массовому оттоку пользователей, но время придет.

Отсутствие инноваций сказывается на темпах роста Apple, которые, за исключением последнего квартала, были весьма скромными.

2026 год станет критическим для Apple. Если компании удастся сохранить текущие темпы роста в середине подросткового возраста, возможно, придется пересмотреть свою позицию. Однако, если темпы вернутся к обычным показателям в середине однозначных чисел, мой прогноз останется в силе. Несмотря на всего один квартал с неплохими результатами, Apple торгуется с более высокой премией, чем Microsoft или Alphabet. Это, мягко говоря, необъяснимо.

Коэффициент «цена/прибыль» в 33 представляется чрезмерно высоким для компании, которая только недавно начала демонстрировать положительные результаты. При сравнении с Microsoft и Alphabet, эта разница в оценке выглядит особенно странно.

Microsoft и Alphabet демонстрируют огромный рост в облачных вычислениях

В последнем квартале и Microsoft, и Alphabet росли быстрее, чем Apple: выручка Alphabet увеличилась на 18%, а Microsoft – на 17%. Однако, ключевым драйвером роста для обеих компаний является сегмент облачных вычислений.

В последнем квартале Microsoft Azure показал впечатляющий рост в 39% в годовом исчислении, а Google Cloud – ошеломляющие 48%. Обе компании тесно связаны с развитием искусственного интеллекта. Учитывая огромные инвестиции в этот сектор, можно ожидать, что выручка Google Cloud и Azure продолжит расти быстрыми темпами в ближайшие годы.

Это поможет сохранить более высокие темпы роста по сравнению с Apple, что позволит увеличить разрыв, который уже наблюдается в чистой прибыли. Единственная причина, по которой Apple стоит дороже, чем эти две компании, – это более высокая оценка. Alphabet и Microsoft зарабатывают больше денег, чем Apple, и, вероятно, будут расти быстрее в ближайшие годы, что еще больше увеличит этот разрыв.

Поэтому я уверен, что к 2028 году Microsoft и Alphabet станут более крупными компаниями, чем Apple. Более того, они окончательно превзойдут Apple благодаря своим более высоким темпам роста и выдающимся технологиям генеративного ИИ. Если Apple сможет начать выпускать инновационные продукты и предложить достойное решение в области ИИ, я пересмотрю свою точку зрения. До тех пор Alphabet и Microsoft кажутся более перспективными компаниями и инвестициями. Не стоит обманываться прошлыми успехами; будущее принадлежит тем, кто способен адаптироваться и внедрять инновации.

Смотрите также

2026-03-11 19:32