Все, что инвесторы должны знать о дебюте Klarna на бирже

После десятилетий молчаливых мечтаний о бирже, шведская компания Klarna, которая учит нас платить за покупки потом, наконец-то вышла на публичные рынки. Цены на акции — 40 долларов, сборы — 1,37 млрд. долларов, оценка — 15 млрд. Словно кто-то не заметил, что рынок сейчас как мешок с котами: все кричат, но никто не знает, что происходит.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Кларна — это последняя в цепочке IPO, которые вдруг стали популярны, будто рынок вдруг решил, что его можно игнорировать. Всё, что нужно знать о этом дебюте — это то, что мы все знаем: деньги, деньги, деньги.

Кларна и её BNPL

BNPL стал модным во время пандемии, потому что людям нравится чувствовать себя богатыми, даже если они не ими. Ты покупаешь что-то, платишь потом, иногда без процентов, иногда с ними. Всё зависит от того, насколько компания хочет, чтобы ты остался.

Кларна сотрудничает с торговцами, чтобы привлечь клиентов, которых раньше не видели. Потом она даёт им карту, искусственный интеллект и инструменты для бюджета. Как будто мы не знаем, что всё это — лишь способ заставить тебя покупать больше.

Компания интегрирована с Google и Apple Pay, будто это какая-то важная победа. А на самом деле — просто ещё один способ сделать покупку чуть удобнее, пока ты не осознаешь, что у тебя нет денег.

У Кларны есть банковская лицензия, так что она может предлагать счёта в Европе. Это как сказать: «Мы не просто даем кредиты, мы и банк». Но если ты думаешь, что это надёжно — ты уже в ловушке.

Например, если ты покупаешь товар за 100 долларов, Кларна проверяет твой кредит, отправляет продавцу 97,30, а потом получает 100. Разница — это её прибыль. Как будто ты платишь за то, чтобы быть обманутым.

Большая часть дохода — от комиссий торговцев, рекламы и небольших сборов. Это как если бы ты платил за то, чтобы тебя обманывали, но с меньшим количеством неприятных ощущений.

Рост и финансы, или почему мы все в ловушке

Ключевой показатель Кларны — объём продаж (GMV). В 2024 году он составил 105 млрд. долларов. Рост на 14% — это как сказать: «Мы не умрём, но и не выживем». В Стокгольме клиенты делали в среднем 28 покупок в год, а теперь 32. Как будто они не могут остановиться.

Во втором квартале 2025 года GMV вырос на 21%, а активных пользователей стало 111 млн. Но средний доход на пользователя упал на 11%. Это как если бы ты заработал больше, но потерял больше.

Сравнивая с Affirm, который имеет более высокую рыночную капитализацию, Кларна выглядит лучше в некоторых аспектах. Но их бизнес-модели разные: Кларна — это комиссии, а Affirm — кредиты с процентами. Кто-то платит, кто-то получает. Кто-то теряет.

Кларна теряет деньги, а Affirm зарабатывает. Это как если бы ты играл в казино, а твой друг — в лотерею. Оба проигрывают, но один немного счастливее.

Купить или не купить? Всё равно купишь

Если умножить доходы Кларны на 5, получится цена, которая не кажется дешёвой, но и не безумной. Но это как сказать: «Это не самый худший выбор, но и не самый лучший».

Модель с комиссиями может быть устойчивой, но если потери растут, Кларна будет сжимать условия, что снизит объём продаж. Это как если бы ты попросил у друга денег, а он сказал: «Сначала дай мне твою кредитную карту».

Банковская лицензия — преимущество, но если экономика пойдёт вниз, даже она не спасёт. Это как сказать: «Мы защищены, но только до тех пор, пока не начнётся настоящая беда».

Я не люблю этот сектор, потому что он цикличен, а потребительский спрос слаб. Но если ты всё равно хочешь вкладываться — Кларна, возможно, лучше, чем Affirm. Просто помни: это как покупать билет в кино, зная, что сюжет уже неинтересен.

И да, если ты всё ещё читаешь это, ты уже в ловушке. 🚨

Смотрите также

2025-09-17 04:37