В пузыре квантовых вычислений?

Этот год оказался для инвесторов весьма непростым, особенно для тех, кто с увлечением бросился в бездну акций роста. Разве это не прекрасно? Почти каждая крупная индустрия подверглась воздействию новых тарифных политик президента Дональда Трампа, словно кот на горячей крыше — ни рычать, ни мявкать!

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Хотя все более широкие последствия этих импортных налогов все еще unfolding, один сектор, который, как говорится, закрылся от паники, это технологии. Впервые за почти три года инвестиции в рынок искусственного интеллекта (ИИ) не приносят сокровищницу несметных прибылей, как раньше.

Но не теряйте надежды! Один карман в царстве ИИ, который каким-то образом сумел избежать панического распродажа в этом году, — это квантовые вычисления. На момент написания (17 июля), Defiance Quantum ETF уже поднялся на 17% — примерно в два раза больше, чем возвращения в S&P 500 и Nasdaq Composite.

С учетом того, как квантовые вычисления шлепнули рынок в нос, сейчас самый подходящий момент оценить их стоимость в секторе и сравнить с предыдущими периодами безумного энтузиазма.

Что такое пузырь акций и какие есть примеры?

Одна из самых основных ошибок инвесторов — оценивать стоимость компании на основании ее цены акций. То есть, если цена акций низка, инвестор может ошибочно решить, что компания «дешева» (и наоборот). Исчерпывающее объяснение, согласитесь!

Умные инвесторы понимают, что существует гораздо больше параметров, чем цена акции, которые помогают определить стоимость компании. Подлежащие финансовые показатели, такие как выручка, валовая прибыль, прибыльность, свободный денежный поток, наличные и долги, должны играть свою роль в оценке здоровья бизнеса. Как будто кто-то тут должен был вам это сказать! 🙃

С этого момента более сложный анализ требует, чтобы инвесторы сравнивали эти цифры и их темпы роста с набором аналогичных компаний, чтобы лучше понять, как данный бизнес выглядит по сравнению с более широким конкурентным ландшафтом.

Увы, многие инвесторы не уделяют времени для проведения вышеописанного дилижента, и вместо этого предпочитают следовать общему движению рынка. К сожалению, это может привести к аномально завышенным ценам акций — тем, которые совершенно не соответствуют основной сущности бизнеса. Как же мило!

В общем, реальность начинает править бал, и эти компании не могут удерживать свои чрезмерно высокие оценки, что в конечном итоге приводит к суровым, драматичным распродажам. Этот феномен называется пузырем на фондовом рынке.

На приведенных ниже графиках я проиллюстрировал некоторые тенденции оценки на двух знаковых пузырях фондового рынка.

График выше иллюстрирует коэффициенты цена-продажа (P/S) для ряда акций интернет-компаний во время пузыря доткомов конца 1990-х. Как видно из графиков, каждая из компаний в наборе выше сегодня торгуется по гораздо более нормализованным мультипликаторам по сравнению с их пиками во время интернет-бум.

Инвесторы стали свидетелями аналогичной темы с завышенными оценками в пик пандемии COVID-19. Компании такие как Zoom Communications, Wayfair и Peloton столкнулись с аномальным спросом на свои продукты, когда удаленная работа стала нормой.

Однако, как показывают вышеуказанные тенденции, эти растущие ветры не были вечными. Сегодня ни одна из этих акций COVID не воспринимается как привлекательная возможность роста, и их обрушившиеся оценки служат трезвым напоминанием о последствиях разрыва пузырей. Согласитесь, печально!

Как квантовые вычисления сопоставляются с вышеуказанными оценками?

За последний год IonQ (IONQ), Rigetti Computing (RGTI), D-Wave Quantum (QBTS) и Quantum Computing (QUBT) стали популярными именами, подхлестывающими движение квантовых вычислений. Как муха в стакане компота!

С коэффициентом P/S более 5,700, крошечный бизнес квантовых вычислений явно выделяется среди своих собратьев. Тем не менее, Rigetti, IonQ и D-Wave имеют коэффициенты P/S, которые либо значительно выше, либо на уровне избранников пузырей доткомов и COVID.

Находимся ли мы в пузыре акций квантовых вычислений?

Акции квантовых вычислений, о которых идет речь, являются высокоспекулятивными — возможно, даже более спекулятивными, чем высоколетящие звезды времен интернета. В отличие от тех времен, сегодняшние технологические гиганты, такие как Amazon, Microsoft, eBay и Cisco, эволюционировали в сложные платформенные бизнесы с диверсифицированными экосистемами.

Это дает им масштаб и финансовую гибкость для исследования таких новых полей, как квантовые вычисления. Более мелкие игроки, такие как IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing, сейчас сталкиваются с ожесточенной конкуренцией от крупных технологий — чего не было у бизнесов доткомов.

С учетом проведенного анализа оценки, многие популярные акции квантовых вычислений явным образом торгуются по аномально высоким и исторически несостоятельным уровням оценки. Почему бы и нет? Я считаю, что компании, такие как IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing, сигнализируют о приближении пузыря.

Тем не менее, многие крупные технологические компании из «Великой семерки» также исследуют квантовые приложения. Многие из этих компаний торгуются по гораздо более разумным оценкам. Хотя я не убежден, что более широкая возможность квантовых вычислений находится в пузыре, я полагаю, что инвесторы должны быть осторожны и вдумчивы при выборе, в какие акции квантовых вычислений инвестировать.

И лучшие выборы редко бывают высоколетящими специалистами с большими мечтами и маленькими доходами. Ха-ха, не правда ли?

Смотрите также

2025-07-20 19:08