UPS: Неожиданные новости и признаки жизни

Курьер UPS

Я уже давно твержу, что United Parcel Service (UPS) имеет все шансы на эффектное возрождение. Пока рано хвалиться, конечно. Но за последние четыре месяца акции компании выросли примерно на 25% – и это, знаете ли, обнадеживает. Хотя, признаюсь, я всегда немного нервничал, когда речь заходила об инвестициях в логистику. Моя тетя Галя, например, уверяет, что все эти посылки – сплошное проклятие. Говорит, раньше люди ходили друг к другу в гости, а теперь все друг другу посылают. И что это ведет к духовной деградации. Ну, не знаю, конечно…

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

UPS отчиталась о результатах за 2025 год и четвертый квартал. В общем, как всегда, тут и хорошие новости, и плохие, и даже что-то вроде внезапного просветления. Как будто кто-то решил поиграть в лотерею, и ему одновременно выпали три выигрышных билета, один просроченный и еще один, который он потерял по дороге.

Хорошие новости

Начнем с хорошего. Компания легко превзошла ожидания Уолл-стрит. Выручка составила 24,5 миллиарда долларов, что выше среднего прогноза в 24 миллиарда. А прибыль на акцию – 2,38 доллара, против консенсус-прогноза в 2,20. Кэрол Томе, генеральный директор UPS, заявила, что результаты превзошли ожидания благодаря сильному качеству выручки, эффективному управлению затратами и, в целом, отличной работе. Она также отметила, что бизнес по доставке небольших посылок на международном рынке достиг рекордного уровня за последние четыре года. И знаете, я всегда восхищался людьми, которые умеют говорить о цифрах так, будто это что-то действительно важное. В моем случае, цифры обычно ассоциируются с количеством невыплаченных счетов.

Томе также упомянула о качестве выручки. И это, знаете ли, тоже хорошо. Объем посылок в США снизился на 10,8% по сравнению с прошлым годом, но выручка на единицу продукции выросла на 8,3%. Похоже, что компания делает ставку на качество, а не на количество. Как моя бабушка говорила: «Лучше меньше, да лучше». Хотя, признаюсь, я всегда предпочитал больше.

UPS продолжает добиваться прогресса в двух ключевых сегментах рынка. Доля малого и среднего бизнеса (SMB) достигла рекордного уровня в четвертом квартале. А доля бизнеса между предприятиями (B2B) – шестилетнего максимума. Финансовый директор UPS, Брайан Дайкс, назвал логистику в сфере здравоохранения «областью с устойчивым ростом». Я всегда подозревал, что фармацевтические компании зарабатывают на наших страданиях. Но, похоже, они еще и логистику хорошо организовали.

Плохие новости

Однако инвесторы не особо обрадовались хорошим результатам. После публикации отчета акции компании немного упали. Похоже, они больше сосредоточились на плохих новостях. Что, в принципе, логично. Люди всегда склонны замечать плохое. Как мой сосед по даче, который постоянно жалуется на погоду.

Первое полугодие 2026 года, скорее всего, будет не самым удачным для UPS. Дайкс заявил, что прибыль в первом квартале снизится примерно на 30% по сравнению с прошлым годом. Томе упомянула о «эффекте ванны»: первое полугодие – вниз, второе – вверх. Я не знаю, как у них там с сантехникой, но звучит не очень обнадеживающе.

Почему такое расхождение между первым и вторым полугодиями? Есть четыре основных фактора. Снижение объемов заказов от Amazon, временные затраты, связанные с переходом на USPS для доставки Ground Saver, более высокие затраты, связанные с выводом из эксплуатации флота MD-11, и, наконец, влияние тарифов. В общем, все как обычно. Проблемы на проблемах и проблемы.

Внезапное просветление

Но вот и хорошие новости. 2026 год, по прогнозам, станет переломным моментом для компании. UPS больше не будет стремиться к сокращению бизнеса, а сосредоточится на росте в более прибыльных областях. Как будто кто-то решил, что пора переключиться с выживания на процветание.

Снижение объемов заказов от Amazon завершится в этом году. Хотя общий объем отгрузок снизится, структура затрат также станет ниже. Реконфигурация сети, связанная со стратегией Amazon, должна сделать UPS более гибкой и эффективной, ориентированной на более прибыльные отгрузки. Звучит, конечно, красиво. Но я всегда предпочитаю факты, а не обещания.

Для инвесторов, которые любят получать дивиденды, особенно приятной новостью является то, что дивидендная доходность UPS составляет 6,2%. Компания в прошлом году выплатила больше дивидендов, чем получила свободных денежных потоков. Однако UPS прогнозирует свободный денежный поток в размере 6,5 миллиарда долларов в 2026 году и планирует выплатить около 5,4 миллиарда долларов дивидендов (при условии одобрения советом директоров). Звучит неплохо. Хотя, признаюсь, я всегда немного опасаюсь слишком высоких дивидендов. Это как слишком сладкий торт. В конце концов, он может оказаться не таким вкусным, как кажется.

Конечно, прогноз свободного денежного потока на 2026 год не учитывает финансовое влияние добровольной программы ухода сотрудников. Но это всего лишь разовый вопрос. Более того, эта программа позволит UPS генерировать более высокий свободный денежный поток в будущем. В общем, все как в хорошем анекдоте. Сначала плохо, потом хуже, а потом – просветление.

Я знаю, что некоторые утверждали, что UPS может (и даже должна) сократить дивиденды. Но, судя по отчету за четвертый квартал, этот сценарий маловероятен. И это действительно хорошая новость для инвесторов. Хотя, признаюсь, я всегда предпочитаю, чтобы деньги работали, а не просто лежали на счете.

Смотрите также

2026-01-29 11:03