Уоррен Баффетт продал акции Apple и вложился в Domino’s Pizza

С середины 1960-х годов Уоррен Баффетт, глава Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), демонстрирует невероятный талант в инвестировании. Этот человек, которого не зря называют Оракулом из Омахи, привёл к совокупной доходности акций класса A своей компании (BRK.A) в размере 5,732,279% по состоянию на закрытие торгов 17 июля.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

С таким впечатляющим послужным списком неудивительно, что инвесторы пытаются копировать его сделки и рассчитывают на существенный долгосрочный рост благодаря его успехам.

Отследить сделки Баффетта относительно просто благодаря формам 13F, которые подаются в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Эти формы, обязательные для подачи в течение 45 календарных дней после окончания квартала, позволяют инвесторам увидеть, какие акции покупают, продают и держат самые умные управляющие активами Уолл-стрит.

На основе квартальных 13F от Berkshire Hathaway мы знаем, что с октября 2022 года Баффетт больше продаёт, чем покупает. Особенно заметно сокращение его крупнейшей позиции — акций технологического гиганта Apple (AAPL). Однако в то же время Оракул из Омахи находит интересные возможности, что подтверждается его инвестициями в потребительскую компанию, акции которой он скупает уже три квартала подряд.

Баффетт продал более 615 миллионов акций Apple

К концу третьего квартала 2023 года Уоррен Баффетт управлял 915,560,382 акциями Apple в инвестиционном портфеле своей компании. Однако за последующие 12 месяцев миллиардер избавился от 615,560,382 акций, что составляет сокращение на 67%. Баффетт всё ещё держит 300 миллионов акций Apple, и они остаются его крупнейшей позицией по рыночной стоимости.

Миллиондолларовый вопрос заключается в следующем: «Почему самый уважаемый управляющий деньгами Уолл-стрит отправил две трети своих акций Apple под нож?»

Один из возможных ответов связан с корпоративными налогами на прибыль. В мае 2024 года, во время ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway и задолго до победы Дональда Трампа на выборах, Баффетт высказал мнение, что предельная ставка налога на прибыль корпораций, вероятно, вырастет в будущем. Поэтому фиксация значительных нереализованных прибылей от Apple, с точки зрения инвесторов, выглядит разумным шагом.

После этого заявления Конгресс принял, а президент Трамп подписал закон, который делает предельную ставку корпоративного налога на прибыль в размере 21% постоянной.

Однако в этой истории продаж может быть больше, чем кажется на первый взгляд.

Для начала, двигатель роста Apple остановился за последние пару лет. Хотя выручка от подписочных услуг продолжает расти впечатляющими темпами, а услуги становятся всё большей частью чистых продаж, продажи физических устройств Apple (iPhone, Mac, iPad и различных носимых устройств, включая Apple Watch) остаются стагнирующими или снижаются.

В 2021 финансовом году (закончившемся 25 сентября 2021 года) Apple сообщила о чистой прибыли в размере $94.7 миллиардов и $5.67 на акцию (EPS). Три года спустя компания показала $93.7 миллиардов чистой прибыли и $6.11 EPS. Чистая прибыль Apple снизилась, а весь рост EPS обусловлен её программой выкупа акций.

Ещё один повод для беспокойства Уоррена Баффетта — это оценка Apple. Одно из немногих неписаных правил, которых придерживается миллиардер из Berkshire, — это его желание получить хорошую сделку. К сожалению, форвардное соотношение цена/прибыль (P/E) Apple говорит о том, что это всё что угодно, но не выгодная сделка.

Несмотря на стагнацию роста прибыли Apple, её акции выросли на 40% за последние три года, а форвардное P/E составляет довольно агрессивные 27. Хотя Apple остаётся очень прибыльной компанией, а её руководство поддерживает агрессивный выкуп акций, ценностное предложение её акций просто отсутствует.

Оракул из Омахи приобретает акции этого потребительского гиганта уже три квартала подряд

Хотя Уоррен Баффетт в целом продал акций на $174.4 миллиарда больше, чем купил в период с 1 октября 2022 года по 31 марта 2025 года, он нашёл несколько особенных компаний, которые стоит инвестировать. Одной из таких компаний является сеть ресторанов Domino’s Pizza (DPZ), акции которой выросли более чем на 7,400% с момента её IPO в июле 2004 года, включая дивиденды.

В середине 2024 года Berkshire Hathaway не владела ни одной акцией Domino’s Pizza. С тех пор Оракул из Омахи осуществил следующие покупки:

Q3 2024: 1,277,256 акций
Q4 2024: 1,104,744 акций
Q1 2025: 238,613 акций (2,620,613 акций всего)

Баффетт не случайно вкладывает миллиарды долларов. Его интерес к Domino’s Pizza, вероятно, связан с её способностью выполнять или превосходить планы роста в течение длительного периода.

Новый пятилетний план Domino’s, известный как «Голодный к БОЛЬШЕМУ», делает акцент на инновациях с использованием искусственного интеллекта и улучшении цепочки поставок. Также уделяется больше внимания франчайзи компании и их роли в укреплении бренда.

Например, 2024 год стал 31-м подряд годом роста продаж в магазинах за рубежом для Domino’s. Органические продажи за границей не росли бы с такой стабильностью, если бы бренд не находил отклика у потребителей.

Ещё один момент, который, вероятно, ценит Баффетт, — это доверие, которое Domino’s Pizza завоевала у своей аудитории. В конце 2000-х годов Domino’s запустила кампанию, в которой признала, что её пицца была не лучшего качества, и пообещала улучшить её. Хотя такие рекламные кампании не всегда работают, прозрачность Domino’s за последние 15 лет нашла отклик у клиентов и сохранила их лояльность.

Кроме того, Domino’s Pizza увеличивает свои ежегодные дивиденды уже более десяти лет и иногда выкупает свои акции. Баффетт, как известно, обожает компании, которые вознаграждают своих долгосрочных акционеров.

Единственный минус Domino’s Pizza — это её цена, которая не выглядит дешёвой при 24-кратном форвардном P/E. Однако у Баффетта острый взгляд на поведение потребителей, и, похоже, ему нравится то, что он видит в стратегическом плане роста Domino’s.

🍕

Смотрите также

2025-07-21 10:17