Уоррен Баффет и Berkshire Hathaway остаются осторожными, когда акции поднимаются

Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) и его не очень скромный гендиректор Уоррен Баффет со своей привычной осторожностью продолжают избегать акций во втором квартале. Казалось бы, это гениальный инвестор, на которого все молятся, но вот беда: он больше продает, чем покупает. Что-то тут не так, не так ли?

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Если взять в расчет, то второй квартал стал уже 11-ым подряд, когда Баффет что-то как-то не покупает. Он, конечно, потратил около $4 миллиардов на покупку акций, но продал при этом на $7 миллиардов. Скажем, в прошлом году он не стеснялся сократить доли в нескольких ведущих холдингах, таких как Apple и Bank of America. В итоге, чистый объем продаж составил более $130 миллиардов. Деньги как-то не горят у него в кармане!

Но это еще не всё: у Berkshire закончился квартал без единой выкупаемой акции. Ни одной, представляете? С мая 2024 года ничего не забирали. Раньше Баффет считал, что выкуп акций можно делать только при цене до 1,1 раза от балансовой стоимости, потом перевел планку до 1,2 раза, и совсем перестал принимать во внимание эту спекулятивную историю. Судя по всему, он считает, что истинная ценность Berkshire где-то за пределами этих цифр.

Тем не менее, как ваш добрый знакомый, который пьет напитки только из-за границы, Баффет отказался от новых выкупов, когда P/B компании подскочило до 1,5. Это меньше, чем 1,8 в начале года, так что, видимо, рынок тоже немного споткнулся. Ожидается, что Berkshire придется списать свои инвестиции в Occidental Petroleum, поскольку 25% акций в портфеле оцениваются $4 миллиарда выше текущей стоимости. Но, скажем так, для такого гиганта, как Berkshire, это незначительное воздействие на их балансовую стоимость.

Зато Berkshire закончила квартал с внушительными $344 миллиарда наличных и эквивалентов на своем балансе. Ну, видимо, Баффет продолжает считать, что стоимость акций, включая собственные, запредельна. Да, каждый из нас по-своему живет, но иногда лучше посидеть и подумать.

В своем ежегодном письме в марте Баффет заявил, что верит: инвестиции в хорошие компании — это лучшее использование кэша на долгосрочной основе. Но он также внимательно заметил, что с такими размерами, как у Berkshire, они не могут резко входить в большие инвестиции, так что им нужно все делать с первого раза. Понимаете, да? Как будто заплатил чужой чек и не понимаешь, как это произошло.

Что касается результатов Berkshire за второй квартал, то это не что-то невообразимое. Операционная прибыль после налогообложения упала на 4% до $11,2 миллиарда. Да, это, конечно, капризно, но большая часть связана с колебаниями валют. Тем не менее, демонстрация силы содержания в Burlington Northern Santa Fe, где операционный доход вырос на 20%. Портфель коммунальных услуг тоже не подвел — прирост 7%. Далее, прибыль от страхового андеррайтинга упала на 12%. И обратите внимание: одно большое красивое законопроект может ущемить их бизнес утилит из-за сокращения налоговых кредитов на возобновляемую энергию. Интересный поворот, учитывая, что в портфеле Berkshire одни из крупнейших ветряных ферм в стране.

Стоит ли инвесторам следовать примеру Баффета?

Из очевидных причин Баффет в данный момент а) осторожен по отношению к фондовому рынку, включая свои собственные акции, и б) уменьшает доли в акциях Berkshire, не покупая обратно. Вид на массивный запас наличных без дела не вызывает ничего кроме недоумения. Да, у него есть деньги, но его не тянет швыряться ими.

Если Баффет считает акции Berkshire переоцененными и не хочет их покупать, это, мне кажется, добрый знак, что инвесторам стоит повременить с вливанием. Если он снова начнет выкупать акции, вот тогда можно подумать о более агрессивных вложениях.

Что касается самого рынка, я бы не советовал пытаться поймать его с оптимальной точностью обычному инвестору. Лучший курс — простая стратегия усреднения долларовой стоимости, когда вы инвестируете фиксированную сумму каждый месяц. Биржевые фонды (ETF) могут быть отличным инструментом для этой стратегии, возможно, даже сами акции Berkshire, поскольку за ними стоят здоровые бизнесы.

😅

Смотрите также

2025-08-07 11:47