Uber: Переходный 2025 год. Что это значит?

Ладно, давайте начистоту. Uber. Все эти годы мы гадали, сможет ли эта компания превратить масштабы в реальную прибыль. Обещали сетевые эффекты, оперативное преимущество… а в итоге – одни убытки. Знаете, как это бывает. Красивые слова, громкие заявления… и пустой кошелек. Но, знаете что? 2025-й… он какой-то другой. Кажется, они действительно что-то поняли. И, если честно, это немного пугает. Потому что теперь у них есть деньги. И это всегда проблема.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Uber теперь работает с позиции силы. Стабильная прибыль, реальный денежный поток, рост использования платформы… звучит как заученный пресс-релиз, да? Но это правда. И три ключевых изменения в этом году заставляют переосмыслить все, что мы знали об этом бизнесе. Я, признаюсь, долго сомневалась, стоит ли вообще в это вкладывать. Но теперь… ну, посмотрим.

Прибыльность: Не удача, а система

Они больше не полагаются на временные акции или бухгалтерские ухищрения, чтобы оставаться в плюсе. В 2025-м они стабильно демонстрируют GAAP-прибыль, расширяют скорректированную EBITDA и генерируют сильный денежный поток, при этом активно растут и количество поездок, и активных пользователей. Это как… знаете, когда вы долго ждете автобус, а он, наконец, приходит. И не один, а сразу несколько. Оперативное преимущество, наконец, пришло. Не сразу, конечно. Они долго шли к этому. И я, признаюсь, уже почти потеряла надежду.

Их сегмент Mobility теперь масштабируется эффективно. Каждая дополнительная поездка приносит значительную прибыль, а не просто покрывает фиксированные затраты. Они достигли уровня зрелости, когда рост больше не требует пропорционального увеличения расходов. Это как… когда вы, наконец, научились пользоваться новой техникой. Сначала все сложно и непонятно, а потом – как по маслу. Это меняет всю инвестиционную рамку. Uber перешел от доказательства жизнеспособности к оптимизации прибыльности. Без этой основы все остальные «фишки» не имели бы смысла. В 2025-м они показали, что их основной бизнес работает. И это, знаете ли, приятно удивляет.

Uber Eats: Больше, чем просто доставка еды

В 2025-м Uber Eats выглядит скорее как инфраструктура для местной коммерции, чем просто приложение для доставки еды. Рост ресторанной доставки замедлился в некоторых рынках, но Uber продолжает расширять Eats на продукты питания, товары повседневного спроса и другие категории. Это увеличивает частоту заказов и глубже интегрирует Uber в повседневную жизнь потребителей. Знаете, как это бывает: сначала ты заказываешь пиццу, потом – продукты, потом – все, что угодно. И вот ты уже зависим. Это важно, потому что Eats больше не зависит только от дискреционного спроса на еду. Продукты и товары повседневного спроса обеспечивают повторные заказы, открывая возможности для увеличения корзин, подписок и рекламных интеграций. Как говорится, аппетит приходит во время еды. И Uber этим умело пользуется. Они также улучшили экономику Eats. Масштаб, оптимизация маршрутов, дисциплинированные стимулы – все это улучшило маржу. И это, знаете ли, радует глаз.

Например, скорректированная EBITDA Eats за третий квартал 2025 года выросла на 47%, даже несмотря на то, что выручка выросла «всего» на 27%. Стратегически, Eats также усиливает экосистему Uber. Пользователи, заказывающие еду, часто пользуются и поездками. Продавцы, рекламирующиеся в Eats, могут охватить пассажиров. Платформа получает выгоду от общих данных, логистики и взаимоотношений с клиентами. Uber не нужно, чтобы Eats был монстром по марже сам по себе. Ему нужно, чтобы Eats расширял вовлеченность, увеличивал пожизненную ценность и поддерживал услуги с более высокой маржой – и в 2025 году он этого добился.

Реклама: Новый источник прибыли

В 2025 году рекламный бизнес Uber достиг ключевого порога – он стал значительным. Uber Ads достиг годового дохода в размере 1,5 миллиарда долларов в мае 2025 года, и, вероятно, растет быстрее, чем объемы поездок и доставок. И что еще важнее, реклама имеет значительно более высокую маржу, чем основные услуги Uber. Реклама не требует водителей, курьеров или логистики. Она масштабируется с помощью программного обеспечения. Стратегически, это важнее, чем рост выручки. Uber обладает редким активом: миллионы пользователей, принимающих важные решения каждый день, выбирая рестораны, магазины, время доставки и маршруты. Это дает рекламодателям мощный канал, связанный с транзакциями. Uber не нужно создавать спрос; он монетизирует существующий спрос. Это та же стратегия, которую Amazon использовала годы назад. Со временем реклама может стать двигателем прибыли, который непропорционально способствует прибыли, даже если она остается меньшей частью общей выручки. Ну, что я могу сказать? Они, наконец, что-то поняли. И это, знаете ли, приятно.

Что это значит для инвесторов?

В совокупности эти три изменения проясняют позицию Uber в 2025 году. Uber теперь генерирует прибыль от своего основного бизнеса. Реклама добавляет масштабируемый, высокомаржинальный слой ценности. Uber Eats расширяет платформу за пределы транспорта в сферу повседневной коммерции. Это не устраняет риски. Конкуренция остается жесткой. Регуляторное давление сохраняется. Исполнение по-прежнему имеет значение. Тем не менее, для долгосрочных инвесторов 2025 год может стать годом, когда Uber перестал быть спекулятивной историей роста и начал вести себя как надежная инфраструктура – тихо интегрированная в то, как люди передвигаются, делают покупки и живут каждый день. Инвесторы, ищущие гиганта, способного приумножать стоимость с течением времени, должны держать эту акцию в поле зрения. Ну, а я… я, пожалуй, подумаю. Может быть. Если, конечно, не найду что-нибудь поинтереснее.

Смотрите также

2026-01-15 15:52