Tilray Brands: Сладкая обманка или горькая пилюля?

Tilray Brands (TLRY) – это один из самых крупных и заметных производителей каннабиса в Северной Америке. Забавно, но ценность этой фирмы перевалила за 600 миллионов долларов, несмотря на то, что акции стремительно падают вниз, словно камешек в глубокий колодец. С 2022 года стоимость бумаг сократилась на ошеломляющие 90% – просто невероятно!

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Инвесторы, видно, побаиваются вкладываться не только в Tilray, но и в индустрию каннабиса в целом. AdvisorShares Pure US Cannabis ETF упал почти на такую же величину за тот же период. Но если Tilray Brands можно назвать лидером отрасли, может ли она оказаться более привлекательной опцией, особенно для тех, кто готов запастись терпением и держать акции долгосрочно?

Я расскажу и о хорошем, и о плохом, чтобы понять, действительно ли перед нами недооцененная компания, способная принести прибыль, или просто неудачная инвестиция, обреченная на дальнейшее падение. Нужно хорошенько приглядеться, чтобы не попасть в ловушку, расставленную хитрыми дельцами.

Почему у Tilray Brands есть шансы на успех

Tilray, как голодный кролик, расширялась и разрасталась, выискивая новые возможности для роста за пределами мира каннабиса. Поскольку легализация в США пока что – дело далекого будущего, компания, базирующаяся в Канаде, сосредоточилась на тех направлениях, которые позволят увеличить прибыль, не завися от американских реформ. И одним из способов достижения этой цели стали приобретения пивоварен.

Компания стала настолько разнообразной, что теперь каннабис приносит ей всего 30% выручки. Напитки – 29%, а дистрибуция (покупка и перепродажа фармацевтических и оздоровительных товаров) – и вовсе 33%. Оставшиеся 8% приносят продукты для здоровья, в том числе продукты питания на основе конопли. Как видите, довольно пестрый ассортимент!

Разнообразие позволяет Tilray расти и развиваться в долгосрочной перспективе, независимо от того, узаконят ли марихуану в США или нет. За финансовый год, завершившийся 31 мая, выручка компании выросла на 4% и достигла 821,3 миллиона долларов. Неплохо, но давайте посмотрим, что скрывается за этими цифрами.

Инвестиции в акции, которые торгуются значительно ниже балансовой стоимости (коэффициент цена/балансовая стоимость составляет около 0,4), могут быть привлекательными для терпеливых инвесторов, готовых ждать, пока компания вырастет и увеличит свою прибыль. Tilray прогнозирует, что скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в текущем финансовом году, который завершится 31 мая 2026 года, будет находиться в диапазоне от 62 до 72 миллионов долларов. Это рост на 13–31% по сравнению с 55 миллионами долларов EBITDA в 2025 финансовом году.

Но есть и темная сторона: причины для беспокойства

Tilray, конечно, растет, но в основном за счет поглощения других компаний. Она скупает пивоварни, от которых алкогольные гиганты избавляются, чтобы сосредоточиться на более быстрорастущих направлениях. В последнем квартале выручка от бизнеса по производству напитков составила 65,6 миллиона долларов, что на 14% меньше, чем годом ранее. Продажи каннабиса также упали – на 6%.

Руководство Tilray часто преувеличивает перспективы роста, и это, увы, может навредить инвесторам. В 2021 году компания обещала достичь выручки в 4 миллиарда долларов к 2024 году, рассказывая о захватывающих возможностях на рынках США и других стран. Но в итоге компания завершила последний финансовый год, так и не достигнув даже 1 миллиарда долларов годовой выручки. И это при помощи всех этих приобретений пивных заводиков!

Инвесторам стоит быть осторожными с такими генеральными директорами, как Ирвин Саймон из Tilray, которые любят хвастаться перспективами компании, не подкрепляя свои слова цифрами. Каждый может строить прогнозы и ожидания, основываясь на самых оптимистичных сценариях, но это не значит, что все произойдет так, как задумано. А когда в бизнес вкладывают слишком много оптимизма, это может привести к провалу, как и случилось с Tilray в последние годы, поскольку инвесторы разочаровались в ее результатах.

Да, компания надеется улучшить скорректированную EBITDA, но чистая прибыль остается в глубоком минусе. В прошлом квартале компания сообщила об убытке почти в 1,3 миллиарда долларов из-за обесценивания активов на 1,4 миллиарда долларов. А с низкой валовой прибылью в 30% ей, возможно, будет нелегко выйти на безубыточность в ближайшее время.

Стоит ли покупать акции Tilray Brands сейчас?

Акции Tilray в последнее время немного выросли, но это не значит, что их стоит покупать. Бывают периоды, когда акции растут из-за спекуляций, но основная тенденция – это снижение стоимости, и я ожидаю, что эта тенденция сохранится.

Без привлекательной возможности роста, которая не зависит от приобретений или, по крайней мере, от надежды, что компания сможет стать прибыльной, инвесторам, пожалуй, лучше вообще избегать акций Tilray. Здесь слишком много рисков и волатильности. Лучше поискать более надежные и предсказуемые активы, которые не заставят вас с нервами бегать по потолку. 😌

Смотрите также

2025-07-31 14:02