Tesla: Небольшая Неприятность с Автомобилями

Долгое время акционеры компании Tesla (TSLA +4.08%) могли с уверенностью сказать, что жизнь их напоминает американские горки. После того, как акции потеряли более сорока процентов своей стоимости с января по апрель 2025 года, к концу года компания все же смогла взбодриться и прибавить около одиннадцати с половиной процентов. Неплохо, знаете ли, если учесть, что рынок в целом демонстрировал куда более скромные результаты.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Однако, несмотря на то, что Tesla выступила скромнее, чем S&P 500, к середине года все предвещало куда более печальные перспективы. И все же, к концу года компания преподнесла инвесторам небольшую неприятность, что, впрочем, не редкость в мире финансов.

Основной бизнес идет не совсем по плану

К сожалению, 2025 год стал для Tesla рекордным по всем неправильным причинам. Компания смогла реализовать всего около 1,63 миллиона автомобилей, что на 8,5% меньше, чем в 2024 году. Это самое большое падение продаж за всю историю компании, что, надо признать, слегка обескураживает.

В четвертом квартале продажи упали на 16% в годовом исчислении, и впервые Tesla уступила лидерство на рынке электромобилей. Теперь же пальму первенства держит китайский производитель BYD, который в 2025 году реализовал около 2,26 миллиона электромобилей. Довольно неожиданный поворот, не правда ли?

Причина этого упадка кроется в появлении более доступных альтернатив, таких как BYD и Geely, а также в прекращении действия государственных налоговых льгот, которые снижали цены на автомобили Tesla для многих потребителей. Так, например, федеральная налоговая льгота в размере 7 500 долларов США истекла в конце сентября 2025 года. Что ж, бывает и не такое.

Будущее Tesla зависит от роботакси

Продажи автомобилей приносят компании около трех четвертей дохода, но долгосрочный инвестиционный кейс Tesla зависит от ее способности реализовать амбиции в области роботакси. В идеальном мире роботакси должны обеспечить Tesla высокомаржинальный бизнес, который больше похож на бизнес в сфере программного обеспечения, чем на автомобилестроение. Звучит неплохо, не находите?

К сожалению, акции компании оцениваются как акции компании, занимающейся искусственным интеллектом (AI), и как если бы коммерциализация роботакси была гарантирована, что далеко не так. Что приводит нас к следующему моменту.

Акции Tesla торгуются с излишней премией

Даже с учетом неопределенности вокруг текущего основного бизнеса Tesla, акции компании чрезвычайно дороги. В настоящее время они торгуются с коэффициентом 201 к их прогнозируемой прибыли за следующие 12 месяцев. Для сравнения, это более чем в пять раз выше, чем у Nvidia, более чем в 6,5 раз выше, чем у Amazon, и почти в 10 раз выше, чем у Meta. Довольно впечатляющие цифры, не так ли?

Такая высокая оценка означает, что инвесторы закладывают в акции Tesla огромный рост, но текущие показатели бизнеса далеко не оправдывают это. Даже при значительных успехах в области роботакси, оправдать текущую оценку Tesla было бы крайне сложно.

Если вы подумываете об инвестициях в Tesla, будьте готовы ждать годами (скажем, 10 или более), чтобы планы компании в области автономного транспорта стали осязаемыми, и неизбежной волатильности на этом пути. Впрочем, как говорил один мой приятель, «Инвестиции – это всегда немного авантюризма!».

Смотрите также

2026-01-23 16:12