Техасский Капитал: Банк, Строящий Замки на Песке?

Банки, знаете ли, существа довольно предсказуемые. Им нужны проценты. Чем больше, тем лучше. Это как драконы и золото – вечная любовь. Но что происходит, когда золота становится меньше? Или, что еще хуже, когда дракон решает, что ему больше нравятся акции компаний, производящих морковь?¹ Тогда-то и начинается интересное.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Texas Capital Bancshares (TCBI 0.45%) тихонько строит себе дополнительные источники дохода. Как мудрый гном, который вместо того, чтобы ковать мечи, занимается выращиванием редких грибов.² И, надо сказать, грибы растут неплохо. Их «услуги казначейства», «управление капиталом», «инвестиционный банкинг» и прочие сложные штуки начинают приносить ощутимый доход.

Это, конечно, не та история, которая гремит на всех финансовых каналах. Но для внимательного наблюдателя, Texas Capital Bancshares – вполне себе интересный экземпляр. Как редкий жук-носорог в коллекции энтомолога.

Разнообразие – залог выживания (и дохода)

В последние годы Texas Capital усердно диверсифицировал свои источники дохода. Вложил деньги в разные «проекты», как сумасшедший алхимик, пытающийся создать философский камень.³ И вот, наконец, плоды начинают созревать. В 2025 году их «доходы от направлений деятельности» выросли на 8%. Общий доход от комиссий достиг 229 миллионов долларов. Третий год подряд – новый рекорд. Впрочем, рекорд по поеданию пирогов тоже рекорд.

А в 2026 году, по прогнозам, только от инвестиционного банкинга они планируют получить от 160 до 175 миллионов долларов. Эти дополнительные потоки доходов делают их доходы более стабильными, что, безусловно, радует инвесторов, ищущих предсказуемость. Предсказуемость, знаете ли, это роскошь в нашем безумном мире.

Ипотечный бум (или его предвестник)

Texas Capital также укрепил свой ипотечный бизнес. Похоже, они решили, что ипотека – это как волшебная бобовая лоза, которая может привести к небесам (или, по крайней мере, к увеличению прибыли).⁴

По словам руководства, более половины их ипотечного портфеля переведено в улучшенные кредитные структуры. Эти структуры делают кредиты более безопасными (для банка, разумеется) и требуют меньше капитала. По сути, они создали себе подушку безопасности. Как мудрый торговец, который всегда держит часть золота в надежном месте.

Руководство утверждает, что это эквивалентно «генерированию более 275 миллионов долларов регуляторного капитала». Звучит впечатляюще. Хотя, конечно, цифры могут быть и приукрашены. Как и истории о подвигах героев.

Если ситуация останется стабильной, Texas Capital рассчитывает, что их ипотечный портфель вырастет на 15% в 2026 году. Это добавит масштаба бизнесу, который уже приносит более высокую прибыль. Впрочем, не стоит забывать, что ипотека – это всегда риск. Как игра с огнем.

Что говорят цифры

Сейчас Texas Capital торгуется с коэффициентом P/E 13.5. Это вполне разумная цена для банка, который демонстрирует рост доходов, увеличивает источники дохода и показывает улучшение прибыльности. Впрочем, «разумная цена» – понятие относительное. Как и красота.

За последние пять лет акции выросли примерно на 40%, в то время как S&P 500 вырос почти на 77%. Не стоит ожидать от них взрывного роста. Банк также не выплачивает дивиденды, что стоит учитывать инвесторам, ориентированным на доход. Впрочем, не все жаждут мгновенного обогащения.

Стоит рассмотреть этот банк как долгосрочную инвестицию. Если он продолжит выполнять свои планы, у него есть потенциал для дальнейшего роста. Если ему удастся превзойти ожидания, он может принести более существенные доходы. Впрочем, в мире финансов нет ничего определенного.

Это банк, который годами восстанавливал свои бизнес-сегменты и создавал диверсифицированные источники дохода. 2026 год может стать годом, когда эти усилия более заметно отразятся на цене акций. Или нет. Кто знает, что принесет завтрашний день?

¹ Драконы, как известно, существа крайне консервативные. Любые изменения в экономике вызывают у них панику.
² Грибы – это, знаете ли, очень прибыльный бизнес. Особенно если выращивать редкие виды.
³ Алхимики – это, по сути, венчурные капиталисты средневековья.
⁴ Волшебная бобовая лоза – это, конечно, метафора. Но иногда метафоры бывают очень точными.

Смотрите также

2026-02-24 20:24