Тарифное помешательство: аналогия с ревизором для фондового рынка

от

Как безликий квартальный отчёт молодого нотариуса может внезапно обернуться грандиозной ревизией всех бумаг в уездном архиве, так и в 2025 году господин рынок вместо нудного шарканья вдруг вскинулся у нас с редкостным изяществом истерики. Судите сами: S&P 500, пышный, как генерал в новом мундире, за каких-то два дня утратил свою лицевую гладкость на 10,5%. Говорят, падения сие пятое по величине за века рыночных бюрократий, но кто теперь вспомнит, сколько было булочек у Поприщина в сундуке? А уж Nasdaq Composite — тот и вовсе впал в медвежий сон, сопя и морща лоб уже на второй год подряд после бурного 2022-го, когда панели биржевых табло мерцали как свечки на престольном празднике.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Казалось бы — пронеслось, как дурной слух о новой налоговой повинности. Но не тут-то было! Сперва рынки качнуло вниз за два дня, потом, не успел ещё портфельщику оплакать свои акции, как на следующей неделе все главные биржевые индексы вдруг сговорились и изваяли свои рекордные однодневные взлёты. Странно, правда? Что-то тут нечисто, как сказал бы завхоз из уездного земства.

Разный газетный сброд, от салонных политиков до горлопанов в подворотне, стремится объявить виновными всё: операционные итоги компаний, торг с Японией и Филиппинами, напряжённость на Востоке. Но истинный кумир нынешних финансовых недугов — всё тот же старый-престарый Тариф, вознесённый на трон президентом Дональдом Трампом. Он будто бы вознамерился сыграть ревизора, пощупать каждого купца за портфель — и, желательно, за душу.

Тут кроется ловко закамуфлированная опасность, как мелкий бес под бухгалтерской скатертью: тарифная политика Трампа и её покровная угроза рынку акций, о которой умалчивает даже самый длинноносый брокер.

Суета вокруг тарифов как уездный бал: трясёт, но все танцуют

Истинный балаган начался, когда после закрытия торгов 2 апреля Трамп объявил о своём великом «Дне Освобождения» — не удивлюсь, если этот термин придуман исключительно для красоты протоколов. Был установлен некий базовый тариф в 10%, а для недружелюбных держав и вовсе — «ответные тарифы», высчитанные со злорадным энтузиазмом. S&P 500 тут же сел в лужу вместе со всеми подряд, будто поймал свинку на балагане.

Когда мельчайшее доверие инвесторов стало лопаться со звоном, как протухшие купюры у подпольного менялы, господин президент спустя неделю махнул рукой — мол, устроим 90-дневную передышку для всех, кроме Китая. И вот тут разгорячённые биржи, забыв про приличия, устроили праздничный канкан: S&P 500, Nasdaq, Dow Jones — все прыгнули вверх, как сердобольные горожане при виде проверяющего.

Продлил Трамп и паузу ту, лихо, по указу — эдакая бюрократическая уловка для публики, чтобы отвлечь от сути: 1 августа истечёт срок, и возмездие вновь грянет по рынкам. Наивные холопы уверовали, что соглашения с Японией и Филиппинами избавят их от ночных страхов тарифной порки, но… поглядим, что случится, когда часы пробьют полночь.

Однако если разгрести архивные бумаги не только нынешнего правления, а и прежних царствований, то мерещится забавная, а может и трагическая закономерность: тарифы Трампа, с их неразборчивой страстью, способны подточить самую сердцевину прибыли и даже основать новую эпоху рыночных сумасбродов.

Вся бюрократия тарифа — рай для канцелярских бесов

Скучный квартет из Федерального Резерва Нью-Йорка провёл в декабре занятную экзекуцию — вытащил на свет статистику по тарифам 2018–2019 годов. Кто бы сомневался: те, кто имел несчастье столкнуться с китайскими тарифами, сразу же подсели на лавку обвиняемых перед всеми инвесторами. На торговых дней «объявления» акции этих бедолаг таяли быстрее леденцов в детской лавке.

Неприглядно дело! Компании, которых затронули тарифы, даже спустя годы поседели и осунулись: производительность, занятость, выручка, а главное — прибыли — всё пошло по наклонной, чуть ли не прямиком под скамью. Словно кто-то в подвале фондового рынка завёл невидимый насос, откачивающий из предприятий жизненную влагу.

Но подлинный бес затаился не в самих тарифах, а в их дивной путанице: никто в администрации, похоже, не отличал тариф на конечный продукт от тарифа на сырьё. Что из этого вышло? Ввелись «входные тарифы» — пошлины на сталь, алюминий, а вот медь подоспеет к августу, как к празднику обжорства. Теперь американский завод получает сырьё по цене итальянского галстука и чудится ему, что весь мир — сплошной аукцион.

А аналитики продолжают обмахиваться бумажными веерами: большинство слишком занято разглядыванием победоносных торговых соглашений, чтобы заметить маленьких бухгалтерских чертей, подсовывающих новые инфляционные угрозы. Итог? Как и положено в уездной драме, корпорации теряют маржу, инфляция ползёт по рельсам бюрократии, а толпа держателей акций хлопает глазами, словно ждет приезда очередного важного лица.

Время и перспектива — последняя застава для наивных инвесторов

Грядущая «День Освобождения 2.0», не исключено, вызовет очередную вакханалию на биржах. Как бы не старались смелые носители портфелей смотреть сквозь туман тарифных постановлений, рынок всё же живёт не только будущим, но и прихотями сегодняшнего дня. Согласно тому же исследованию, компании, попавшие под раздачу тарифных циркуляров, ощутят холодок на затылке и во второй президентский срок Трампа.

Впрочем, если поверить таблицам Bespoke Investment Group, мистика тут тоже есть: средняя «медвежья» фаза на рынке длится 286 дней, а «бычья» — 1 011. Похоже, капитализм наш жайворонок: невзгоды коротки, а празднества, увы, затягиваются, как вечное уточнение сметы у председателя правления.

Так что разрешимо ли тарифами — этими фантиками бюрократической ленты — поколебать судьбы акций в долгой перспективе? Позволяя себе процитировать никому не известного уездного бухгалтера: «Переживём и это. Не такое видали у себя на складе». Только и остаётся пожелать инвесторам не влюбляться в призраков страшных новостей, а забавно щёлкать калькулятором, ожидая, не разглядит ли в балансе очередной чертик тени собственных грёз. 🃏

Смотрите также

2025-07-27 10:15