Sweetgreen: История о салатах и рисках

Sweetgreen (SG 0.86%). Да, вы не ослышались. Салатный ресторан. И вот я сижу, анализирую его акции. Если честно, я бы предпочла выпить чего-нибудь покрепче. Но, как говорится, работа есть работа. И эта работа, похоже, может вылиться в довольно интересную историю. Или в потерю денег. Что, в принципе, тоже бывает.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Первый год после выхода на биржу в ноябре 2021-го был, скажем так, не очень. Падение на 74%. Потом, правда, взлет на 236%, но это, знаете, как американские горки – сначала вверх, потом вниз. А потом опять вниз. Сейчас акции торгуются на 85% ниже исторического максимума (по состоянию на 16 января). Это, конечно, впечатляет. В худшем смысле этого слова. И меня, как управляющего портфелем, это немного нервирует. Немного – это когда хочется спрятаться под стол.

Так что, может ли этот салатный ресторан вырасти во что-то большее? Может ли он стать долгосрочным компаундирующим активом? Давайте попробуем разобраться. Хотя, если честно, я не уверена, что у меня хватит терпения.

Вырезая себе кусочек в мире быстрого питания

Ресторанный бизнес – это, знаете, как джунгли. Конкуренция бешеная, порог входа низкий, маржа тонкая, а вкусы клиентов меняются быстрее, чем я успеваю выпить свой утренний кофе. Поэтому, признаю, Sweetgreen заслуживает похвалы за то, что сумела вырезать себе нишу, сфокусировавшись на здоровых салатах и боулах. Звучит, конечно, немного претенциозно, но ладно.

Компания активно расширяется. В 2024 году открыли 25 новых точек, в 2025 году планируют 37, а в 2026 – от 15 до 20. Это, конечно, хорошо. Больше точек – больше потенциальной выручки. Но хватит ли этого, чтобы компенсировать все риски? Это уже другой вопрос.

Sweetgreen активно внедряет технологии, в частности, робота Infinite Kitchen, который автоматически готовит заказы. Звучит как научная фантастика. Но, если честно, я не уверена, что роботы – это панацея. Иногда хочется, чтобы салат приготовил настоящий человек. С душой.

Макроэкономическая ситуация вносит свои коррективы

Инвесторы, похоже, немного запутались. С одной стороны, ВВП США вырос на 4,3% в третьем квартале. С другой стороны, потребители затягивают пояса. И рестораны, такие как Sweetgreen, это чувствуют. Особенно, когда цены на авокадо взлетают до небес.

В третьем квартале (завершился 28 сентября) компания сообщила о снижении посещаемости на 11,7%. Это привело к падению сопоставимых продаж (SSS) на 9,5%. Прогноз на 2025 год – снижение SSS на 7,7-8,5%. Это, мягко говоря, тревожный сигнал. Он показывает, насколько чувствителен спрос на дорогие предложения Sweetgreen к экономической ситуации. И да, я тоже не люблю, когда цены растут.

У Sweetgreen всего 266 точек. Это, на мой взгляд, недостаточно, чтобы добиться сильной узнаваемости бренда. Кроме того, небольшой размер не позволяет компании получить преимущество в издержках. Это видно по значительным текущим убыткам. И, знаете, я не люблю убытки. Особенно, когда они растут.

Понимание этих неблагоприятных тенденций в продажах и прибыли заставляет инвесторов задуматься о долгосрочном успехе Sweetgreen. Бизнес-модель компании показывает признаки слабости. Необходимы серьезные фундаментальные улучшения, прежде чем компания сможет доказать, что она способна стать машиной для компаундирования. И если честно, я не уверена, что у нее это получится. Но, как говорится, время покажет. А я пойду выпью еще кофе.

Смотрите также

2026-01-22 15:53