Сравнивая чисто разведочную и добывающую компанию в Пермианском бассейне, Diamondback Energy (FANG), с интегрированной энергетической великой державой Chevron (CVX), мы, безусловно, поднимаем множество вопросов, которые будут терзать души инвесторов в нефтегазовой сфере. Давайте же взглянем, какая компания скорее подойдёт какому типу инвестиций.
Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.
Инвестировать в индексРоль цен на нефть
Не укрыться от этого вопроса, когда дело доходит до инвестиций в энергетические акции, однако ответы на него могут показаться неясными, как утренний туман по понедельникам. Оба этих предприятия прекрасно управляются и гордятся своим относительно низким операционным «безубыточным» ценовым порогом на нефть. Этот предел представляет собой такую цену нефти, которая необходима, чтобы покрыть операционные расходы компании, расходы на поддержание существующих скважин и базовые дивиденды.
По данным опроса Wood Mackenzie, безубыточная цена нефти для Chevron находится в диапазоне 30 долларов за баррель. Менеджмент Diamondback оценивает свою эквивалентную цену в 37 долларов за баррель. 💰
Сложно не заметить, что это дает Chevron преимущество. Однако, помните, что Chevron — это интегрированная компания с значительными операциями в области переработки и химии, которые, как правило, показывают хорошие результаты при более низкой цене на нефть; эти факторы включены в расчет безубыточности.
С другой стороны, Diamondback — это строго компания по разведке и добыче. Более того, Diamondback использует хеджирование, чтобы смягчить негативные последствия колебаний цен на нефть. Их хеджи действуют до цены нефти около 55 долларов за баррель, что означает, что у них есть «вверх» при цене нефти выше 55 долларов за баррель.
Таким образом, можно считать, что дивиденд Chevron (в настоящий момент достигающий 4.8%) безопасен при цене 30 долларов за баррель, а базовый дивиденд Diamondback (текущая доходность 2.9%) — при 37 долларах. Следовательно, если вы тот тип инвестора, который прежде всего ищет доход и хочет спать спокойно, то Chevron — лучшее вложение для вас. 💤
Не забывайте о возможностях
Обратная сторона аргументация говорит о том, что Diamondback имеет больше возможностей при росте цен на нефть, что вполне ожидаемо, учитывая, что это разведка и добыча.
Чтобы проиллюстрировать этот момент, взглянем на оценку свободного денежного потока (FCF) Diamondback на 2025 год по различным ценам на нефть. Для справки, Diamondback стремится вернуть 50% свободного денежного потока акционерам в форме дивидендов (базовых и переменных) и выкупов акций. У них осталось 1.845 миллиарда долларов в рамках программы выкупа акций на 6 миллиардов долларов.
На первый квартал Diamondback осуществил выкуп акций на сумму 829 миллионов долларов, что соответствует примерно 2.80 долларов на акцию. Так что, если менеджмент решит больше не выкупать акции и выплатить оставшиеся 50% в виде дивидендов по итогам года (базовый 4 доллара, плюс переменный дивиденд), то он мог бы предложить дивиденды в 5.20 долларов, обеспечивая 3.8%, при цене нефти 60 долларов за баррель. 🤔
Эта теоретическая цифра вырастает до 8.70 долларов в дивидендах, доходность 6.4%, при цене нефти 80 долларов за баррель. Понимаете, почему у Diamondback больше возможностей при повышении цен на нефть? 🍵
| Цена нефти за баррель | Свободный денежный поток | Свободный денежный поток на акцию | Доходность свободного денежного потока (по текущей рыночной цене акции Diamondback Energy 136.5 долларов) |
|---|---|---|---|
| 50 долларов за баррель | 4.15 миллиарда долларов | 14 долларов | 10.3% |
| 60 долларов за баррель | 4.85 миллиарда долларов | 16 долларов | 11.7% |
| 70 долларов за баррель | 5.85 миллиарда долларов | 20 долларов | 14.7% |
| 80 долларов за баррель | 6.85 миллиарда долларов | 23 долларов | 16.8% |
Если вам интересно, основываясь на этих предположениях, цена нефти должна составлять примерно 67 долларов за баррель, чтобы доходность Diamondback была эквивалентна текущей доходности Chevron — как раз сейчас это примерно текущая цена нефти. Интересно, да? 😏
Diamondback или Chevron?
В конечном итоге, инвесторы, ориентирующиеся на дивиденды и озабоченные чрезмерной зависимостью от цен на нефть, предпочтут Chevron. Кроме того, диверсифицированные операции Chevron (его добыча в Пермианеке сопоставима с Diamondback, но кроме того у него есть значительные активы в других странах, а также операции в области средне- и постпереработки) дают ему стабильную точку опоры, даже в условиях устойчивого падения цен на нефть.
В то время как, кроме как сокращения капитальных инвестиций в ответ на более низкие цены (что Diamondback уже сделала в этом году), трудно представить, что значительного предпримет компания вроде Diamondback.
С другой стороны, многие инвесторы покупают акции нефтяных компаний именно потому, что хотят получить «вверх» от цен на нефть, и Diamondback — это качественный оператор, который предпринял меры для ограничения своей «вниз» зависимости. Так что, ничто не мешает вам купить обе акции, так как обе они привлекают инвесторов, стремящихся к пассивному доходу. 🏦
Смотрите также
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
- WIF ПРОГНОЗ. WIF криптовалюта
- OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта
- BONK ПРОГНОЗ. BONK криптовалюта
- PEPE ПРОГНОЗ. PEPE криптовалюта
2025-07-20 08:57