S&P 500: История, Случайности и Неизбежность

Итак, S&P 500. Этот индекс, как известно, демонстрировал тенденцию к росту в течение последних трех лет. Восхождение, если хотите. И это восхождение, надо сказать, было подпитано энтузиазмом инвесторов, обративших внимание на компании, работающие в области искусственного интеллекта (ИИ). ИИ, как утверждается, обещает небывалую прибыльность. (Некоторые даже полагают, что ИИ скоро начнет самостоятельно составлять квартальные отчеты, что, в общем-то, логично. Если что-то может думать, почему бы ему не заниматься бухгалтерией?).

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Но, как это часто бывает, все хорошее когда-нибудь заканчивается. В последнее время S&P 500 и многие акции, ранее демонстрировавшие рост, потеряли свой импульс. Они словно застряли в состоянии нерешительности, колеблясь между прибылью и убытком. Инвесторы обеспокоены геополитической ситуацией, экономическими перспективами и, что немаловажно, неопределенностью относительно реальной доходности инвестиций в ИИ. (Нельзя же строить империи на обещаниях. Хотя, если подумать, многие империи построены именно на этом).

И вот, перед нами встает вопрос: что же ждет S&P 500 в будущем? Рынок, как это ни странно, может дать нам подсказку. Он подал предупреждающий сигнал, который не наблюдался со времен лопания пузыря доткомов. А история, как известно, не повторяется, но рифмуется. И рифмуется она, надо сказать, довольно настойчиво.

Восхождение бычьего рынка

Прежде всего, стоит вспомнить о том, как S&P 500 взлетел за последние несколько лет – на целых 78%. Инвесторы увидели в ИИ новую технологическую революцию, сравнимую с появлением интернета или даже телефона. (Представьте себе, что телефон мог бы самостоятельно принимать решения. Это, вероятно, избавило бы нас от многих неприятных разговоров). Воодушевление было вызвано тем, что ИИ может быть применен практически в любой отрасли и даже в нашей повседневной жизни, помогая компаниям максимизировать прибыль.

Первыми плоды пожинают компании, разрабатывающие или продающие продукты и услуги на базе ИИ: от Nvidia, занимающаяся разработкой чипов, и Amazon, предоставляющая облачные сервисы, до Palantir Technologies, специализирующейся на программном обеспечении с использованием ИИ. Эти компании демонстрируют стремительный рост выручки благодаря спросу на их решения. (К сожалению, рост выручки не всегда означает рост здравого смысла. Но это уже другая история).

Однако есть и обратная сторона медали. Многие из этих акций достигли высоких оценок. И это касается не только акций, связанных с ИИ. В целом, акции роста демонстрируют тенденцию к переоценке. И вот тут-то рынок и подал свой предупреждающий сигнал.

Цена в отношении прибыли на акцию

Позвольте представить вам коэффициент P/E (Price-to-Earnings) Шиллера для S&P 500. Этот показатель измеряет цену акций в отношении прибыли на акцию за десятилетний период. (Десять лет – это, конечно, долго. Но, если вы живете в масштабах Вселенной, это всего лишь мгновение). Такой долгосрочный подход позволяет учитывать колебания экономики и дает более точную оценку того, переоценены акции или недооценены.

В начале этого года коэффициент P/E Шиллера для S&P 500 достиг своего самого высокого уровня – более 39 – со времен лопания пузыря доткомов в 2000 году. Хотя в последнее время он немного снизился, он все еще остается высоким, что говорит о том, что акции в целом остаются дорогими. (Это, конечно, не значит, что они не стоят того. Просто, возможно, стоит подумать о скидке).

История показывает, как видно из графика ниже, что каждый раз, когда коэффициент P/E Шиллера достигал пика, S&P 500 снижался. Я использовал данные за последние 25 лет, чтобы продемонстрировать эту закономерность. (25 лет – это, конечно, не вечность. Но это достаточно долго, чтобы понять, что рынок непредсказуем).

Это говорит о том, что, если история верна, S&P 500 может в любой момент изменить направление, и это направление, вероятно, будет вниз. Стоит ли из-за этого избегать акций прямо сейчас? Вовсе нет. И вот почему. История также показывает нам две другие важные вещи. Во-первых, когда акции падают после пика оценки, они не обязательно падают надолго. Так что вполне возможно, что S&P 500 упадет на какое-то время, а затем восстановится и продолжит расти в ближайшие месяцы. (Рынок любит сюрпризы. И иногда эти сюрпризы бывают неприятными).

Во-вторых – и это самый важный момент – индекс и качественные акции всегда восстанавливаются после трудных времен. Это лучший аргумент в пользу долгосрочного инвестирования. Так что сейчас – отличное время, чтобы поискать выгодные предложения на рынке и держаться их долгосрочно. (Помните: терпение – добродетель. Особенно на фондовом рынке).

Смотрите также

2026-03-26 14:12