Смена караула: Что Грег Эйбел намерен изменить в империи Беркшира

Затихло эхо славы Оракула Омахи. Уоррен Баффет, словно старый капитан, спустил флаг, передав бразды правления в «Беркшире Хатеуэй» Грегу Эйбелу. Шестьдесят лет Баффет вел корабль, умножая капитал в шесть миллионов раз. Цифра, конечно, впечатляет, но капитал – вещь бездушная. Важнее то, что за ней стоит – судьбы людей, чьи сбережения доверены этому капитану.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Эйбел, преемник, – человек новый, но принципы, как он утверждает, останутся прежними. Любовь к ценностям, долгосрочные инвестиции, выкуп акций… Всё это звучит как заклинание, призванное успокоить инвесторов. Но жизнь, как известно, любит вносить свои коррективы. И вот, мы ждем первого серьезного шага нового капитана.

Казна «Беркшира» полна – почти 382 миллиарда долларов наличными и ценными бумагами. Но вместо того, чтобы бросаться на новые активы, Эйбел, похоже, намерен избавляться от старых. Странно? Нет, вполне логично. Иногда, чтобы построить новое, нужно расчистить место, избавиться от балласта.

Пора сбрасывать груз?

«Крафт Хейнц» – вот первый кандидат на распродажу. Компания, некогда символ американского благополучия, теперь – лишь тень былой славы. Баффет и Эйбел, как говорят, были недовольны планами по разделению компании. И это неудивительно. Разделение – признак слабости, попытка скрыть проблемы, а не решить их.

«Беркшир Хатеуэй», возможно, готовится продать значительную часть акций «Крафт Хейнц». (Баффет и Эйбел ранее выразили разочарование планами компании по разделению.)

Kevin Carpenter (@kejca)

«Крафт Хейнц» пытается сократить издержки и избавиться от убыточных брендов, но инновации и органический рост оставляют желать лучшего. Разделение на две компании не решит проблем, а лишь усложнит их. Это как пытаться вылечить больного, отрезав ему руку. Возможно, временно облегчит страдания, но не вылечит болезнь.

Баффет долгое время не решался продавать акции «Крафт Хейнц», опасаясь обрушения котировок. Но Эйбел, похоже, не испытывает таких колебаний. Он готов пожертвовать частью прибыли ради оздоровления портфеля. Это мудрый шаг, хотя и болезненный.

Что ждет «Яблоко» и «Банк Америки»?

Но «Крафт Хейнц» – лишь начало. Эйбел, вероятно, продолжит сокращать долю в «Яблоке» и «Банке Америки». Баффет уже начал избавляться от этих активов, и Эйбел, похоже, намерен продолжить начатое.

Баффет продал 677,3 миллиона акций «Яблока» и 464,8 миллиона акций «Банка Америки». Причина проста – переоцененность. Котировки взлетели до небес, а фундаментальные показатели не соответствуют этим ценам. Это как строить замок на песке – красиво, но ненадежно.

«Яблоко» торгуется с коэффициентом P/E более 33. Это безумие! Когда Баффет начал покупать акции «Яблока» в 2016 году, он платил в 10-15 раз больше прибыли. Продажи устройств стагнируют, а котировки продолжают расти. Эйбел, человек, ориентированный на ценность, вряд ли увидит в «Яблоке» что-то, кроме программы выкупа акций.

С «Банком Америки» ситуация немного лучше, но и здесь есть риски. Когда Баффет спасал банк в 2011 году, акции стоили на 68% дешевле номинальной стоимости. Сейчас же они торгуются с премией в 50%. Это как покупать кота в мешке – платишь больше, чем стоит.

Эйбел, вероятно, увидит в этом возможность заработать. Он не боится идти против течения. Он готов продавать, когда другие покупают, и покупать, когда другие продают. Это качество, которое ценится в любом капитане.

Все ждут от Грега Эйбела первой покупки, но именно его продажа может оставить неизгладимый след.

Смотрите также

2026-01-23 14:14