Скептический взгляд на дележ акций: история О’Рейли и загадка АутоZone

В мире, где человеческие страсти и амбиции переплетаются с холодными цифрами биржевых сводок, трудно найти более занимательное зрелище, чем искусственные манипуляции с ценами акций. Инвесторы, словно герои древних легенд, неутомимо стремятся к тому, что они считают великим благом — доступным для всех и каждому понятным акциям. Но в этой погоне за видимостью прогресса скрывается глубокая ирония судьбы.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

За последние три года ни одно явление не привлекло столько внимания, сколько рост искусственного интеллекта (ИИ). Однако этот феномен — лишь один из множества трендов, толкающих основные индексы Уолл-стрит к новым высотам. Помимо ИИ существует и другой, менее очевидный двигатель рыночного энтузиазма: деление акций крупнейших компаний.

Деление акций — это событие, которое позволяет компаниям изменить номинальную стоимость своих бумаг и количество находящихся в обращении акций, сохраняя при этом их общую капитализацию. В глазах неискушённого наблюдателя подобная процедура может показаться значимой, однако на деле она не более чем театральный жест, не затрагивающий ни реальной стоимости бизнеса, ни его внутренней сущности.

Но даже в этом кажущемся безразличии рынка к формальным преобразованиям можно увидеть отражение глубоких человеческих противоречий. Обратные дробления акций, например, часто вызывают презрение среди инвесторов. Эти операции, призванные искусственно повысить цену акций, обычно проводятся компаниями, находящимися на грани исключения с биржи. Прямые же дробления, напротив, встречаются с радостью: они символизируют успех и доступность для широкой публики.

В 2025 году мир наблюдал за тем, как автомобильный гигант О’Рейли Автомотив (ORLY) стал первопроходцем в этой эпопее делений. Его главный конкурент, АутоZone (AZO), недавно достиг отметки в $4,000 за акцию. Возникает вопрос: будет ли он следующим?

О’Рейли: начало пути к делению акций

После того как в предыдущем году акции ИИ доминировали в сфере дроблений, 2025 год стал временем для компаний вне технологического сектора, таких как О’Рейли Автомотив. Хотя эта компания не была первой, кто завершил деление в текущем году, она первой объявила о своём намерении провести 15-к-1 дробление в середине марта.

Что послужило причиной этого беспрецедентного шага? Ответ прост: акции О’Рейли выросли на 65,000% с момента их IPO в 1993 году. Если бы компания никогда не проводила деления акций, её цена достигла бы $1,565 на момент закрытия торгов 6 августа.

Этот поразительный рост объясняется сочетанием факторов. Во-первых, американцы всё дольше сохраняют свои автомобили. Средний возраст машин на дорогах США достиг рекордных 12.8 лет в 2025 году, что создаёт спрос на запчасти. Во-вторых, О’Рейли совершенствует свою логистическую сеть, используя модель «центр-спицы». Наконец, программа обратного выкупа акций компании, запущенная в 2011 году, позволила ей сократить количество акций почти на 60%, увеличив прибыль на акцию.

АутоZone: станет ли он следующим?

С момента выхода на биржу в 1991 году акции АутоZone выросли более чем на 14,000%. За это время компания провела только два дробления акций. Сегодня её акции торгуются по цене выше $4,000, что делает вопрос о новом дроблении особенно актуальным.

Февраль 1992: 2-к-1
Апрель 1994: 2-к-1

Как и О’Рейли, АутоZone получает выгоду от долгого использования автомобилей и развивает свою логистическую сеть. Однако его программа обратного выкупа акций отличается масштабом: компания выкупила 90.3% своих акций, потратив на это около $38.1 миллиарда.

Но достаточно ли высокой цены акций, чтобы компания решилась на дробление? Сложно сказать. Современные технологии позволяют инвесторам покупать доли акций, снижая необходимость в дроблении. Кроме того, большинство акций АутоZone принадлежит институциональным инвесторам, которые не нуждаются в низкой номинальной цене. Лишь 9.4% акций находятся в руках частных инвесторов.

Таким образом, вероятность того, что АутоZone последует примеру своего конкурента, кажется невелика. Но в этой истории важно не само решение о дроблении, а то, как человеческая психология и социальные ожидания влияют на финансовые решения. Возможно, именно в этом и заключается величайшая ирония современного капитализма: мы стремимся к внешним изменениям, забывая о том, что истинная ценность всегда остаётся внутри. 🌌

Смотрите также

2025-08-11 11:06