Итак, последние пару месяцев рынок акций решил поиграть в оптимиста. Dow Jones Industrial Average подскочил на 12% с 30 марта, S&P 500 (^GSPC +0.02%) – на 18.5%, а Nasdaq Composite вообще улетел на 28%, видимо, вдохновленный эйфорией вокруг искусственного интеллекта. Знаете, как бывает: сначала все смеются над роботами, а потом роботы покупают ваши акции.
Но среди этого праздника жизни есть одна цифра, которая заставляет нервно поглядывать на графики. Коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio), или, проще говоря, насколько рынок переоценен. Он недавно преодолел отметку в 40, и это случалось всего дважды за последние 100 лет. Да, всего дважды. Как будто рынок решил повторить историю, но в более дорогой упаковке.
Что это вообще за CAPE и с чем его едят?
CAPE – это как усредненный P/E (Price-to-Earnings) для всего рынка. Берем цену S&P 500 и делим на среднюю прибыль за последние 10 лет, скорректированную на инфляцию. Зачем? Чтобы сгладить колебания и получить более адекватную картину. Обычный P/E может быть искажен одним удачным или неудачным годом, а CAPE дает понять, сколько инвесторы реально платят за каждую копейку прибыли.
Когда CAPE высокий, рынок переоценен. Когда низкий – недооценен. Историческое среднее – около 17. А сейчас… ну, сейчас рынок торгуется больше чем в два раза выше этого значения. Это как если бы вы купили бутерброд за дважды завышенную цену, потому что кто-то сказал, что он «очень перспективный».
Это как в 1999-м, только в более высоком разрешении
В последний раз, когда CAPE перевалил за 40, был 1999 год, пик эпохи доткомов. S&P 500 вырос в три раза за пять лет, подстегнутый спекуляциями вокруг интернет-компаний, которые зачастую не имели никакой прибыли. Это было как безумие на колесах, только вместо колес – акции.
Что говорит история о будущей доходности?
Когда CAPE такой высокий, доходность в будущем, мягко говоря, не радует. Исследования самого Роберта Шиллера, экономиста из Йельского университета, который и придумал этот коэффициент, показывают, что когда CAPE выше 30, средняя годовая доходность в течение следующих десяти лет обычно находится в районе однозначных чисел. А выше 40… ну, данных мало, но и они не внушают оптимизма. Это как если бы вы пошли в казино и поставили все деньги на красное, надеясь на чудо.
Как и в эпоху доткомов, сегодня рынок растет благодаря безумному энтузиазму вокруг новой технологии и вере в то, что «на этот раз все по-другому». Оценки акций запредельные, и рынок, кажется, ждет только совершенства. Это как если бы вы купили квартиру в ипотеку, надеясь, что она сама себя оплатит.
Что делать долгосрочным инвесторам?
Это не значит, что нас ждет неминуемый крах или коррекция масштаба 2000 года. Но это повод задуматься. История не повторяется дословно, но рифмуется. И иногда эта рифма может быть довольно болезненной.
Можно быть правым в предсказании кризиса, но ошибиться во времени. И это самое важное. Можно годами предсказывать падение рынка, а упустить огромную прибыль. Это как быть экспертом по метеорологии, который всегда предсказывает дождь, но никогда не попадает в яблочко.
Тайминг рынка – это занятие для самоубийц. Лучшая стратегия – это терпение, последовательность и здравый смысл. Как говорил один мудрый инвестор, «не пытайтесь быть умнее рынка, будьте терпеливее». Это как в шахматах: не пытайтесь сделать красивый ход, сделайте надежный.
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- ZEC ПРОГНОЗ. ZEC криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- SIREN ПРОГНОЗ. SIREN криптовалюта
- TON ПРОГНОЗ. TON криптовалюта
- ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- HYPE ПРОГНОЗ. HYPE криптовалюта
2026-05-28 09:02