Royal Caribbean и Carnival: Преимущество в прибыльности очевидно

Акции круизных компаний, похоже, все еще несут волну спроса, последовавшую за пандемией. И Royal Caribbean, и Carnival демонстрируют рекордные результаты за последний год. Для инвестора, стоящего перед выбором, решение не должно сводиться к простой покупке акций с самой низкой оценкой. В долгосрочной перспективе, более эффективный бизнес, как правило, приносит более высокую доходность для акционеров. Carnival может казаться дешевле по традиционным показателям, таким как отношение цены к прибыли, но Royal Caribbean в последние годы демонстрирует значительно более высокую доходность для акционеров, несмотря на более высокую оценку. Попробуем разобраться, почему акции с более высокой ценой могут оказаться более выгодной сделкой.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Почему Royal Caribbean – более эффективный бизнес

Royal Caribbean последовательно генерирует более высокую маржу прибыли. В прошлом году компания получила $4,3 миллиарда чистой прибыли при выручке в $17,9 миллиарда – маржа прибыли в 24%. Прибыль выросла на 33% по сравнению с предыдущим годом, достигнув $15,64. Руководство компании прогнозирует, что темпы роста прибыли сохранятся на уровне 20% в год до 2027 года. Это, конечно, оптимистичный прогноз, и его следует воспринимать с долей скептицизма. Но если он оправдается, то Royal Caribbean может существенно опередить конкурентов.

Carnival также демонстрирует неплохие результаты, с рекордной выручкой и чистой прибылью в прошлом году. Компания планирует увеличить скорректированную прибыль на 50% в совокупности с 2025 по 2029 год. Инвестиции в эксклюзивные направления, такие как Celebration Key, должны способствовать увеличению маржи и прибыли. Однако, маржа прибыли Carnival в 11% все еще ниже, чем у Royal Caribbean. Эта разница существенна. Более высокая маржа дает компании больше гибкости в плане реинвестирования, снижения долга и преодоления неблагоприятных ситуаций. Она также объясняет, почему Royal Caribbean демонстрирует лучшие результаты за последнее десятилетие. Ориентация на премиальный сегмент рынка поддерживает более высокие цены, что, в свою очередь, способствует увеличению маржи и прибыли.

Эта разница в эффективности проявляется и в динамике акций. Обе компании показали схожие результаты за последний год, но Royal Caribbean значительно опережает Carnival по результатам за последние три, пять и десять лет. За последние три года акции Royal Caribbean выросли на 309%, в то время как акции Carnival – всего на 142%. Эти цифры говорят сами за себя.

Платить за качество – обычно оправданно

Инвесторов может соблазнить выбор Carnival из-за его низкой цены – акции компании торгуются с коэффициентом цена/прибыль, равным 10. Royal Caribbean может показаться более дорогой, с коэффициентом 14. Но низкая цена не всегда означает выгодную сделку. Более высокая оценка Royal Caribbean отражает мнение рынка о том, что это более эффективный оператор, и это подтверждается его более высокой маржой прибыли. Компания инвестирует в новые корабли, включая корабли класса Discovery, которые, по словам руководства, «переопределят опыт путешествий для гостей Royal Caribbean».

Royal Caribbean также ожидает, что инвестиции в расширение флота, повышение лояльности клиентов и эксклюзивные направления позволят расширить клиентскую базу. Руководство отмечает, что около 80% бронирований речных круизов поступает от существующих клиентов, что говорит о том, что компания может расширить свое предложение, опираясь на лояльную аудиторию. Carnival, тем временем, является крупнейшим круизным оператором, обслуживающим более 13 миллионов пассажиров в год. Стратегия компании заключается в более агрессивной конкуренции по цене, чтобы привлечь более широкую клиентскую базу. Такой подход может увеличить объем продаж, но премиальное позиционирование Royal Caribbean с большей вероятностью обеспечит устойчивую прибыльность в долгосрочной перспективе. Аналитики ожидают, что Royal Caribbean будет демонстрировать рост прибыли на уровне около 17% в год, в то время как Carnival – около 12%. Более высокий рост прибыли Royal Caribbean, вероятно, обеспечит более высокую доходность для акционеров, что делает ее более выгодной покупкой.

Смотрите также

2026-04-03 12:22