Акции компании Roblox (RBLX 18.33%) в пятницу совершили падение, достойное циркового артиста – минус 18%. Теперь, если верить биржевым сводкам, ценные бумаги торгуются около 45 долларов, что примерно на 70% ниже пика в 150.59 доллара, достигнутого в прошлом году. Впрочем, не будем драматизировать, господа, ведь рынок – это всегда лотерея, а в лотереях выигрывают не все.
Забавно, что причиной обвала стали не сами квартальные показатели, а прогнозы на будущее. Заказы выросли на 43% по сравнению с прошлым годом, а ежедневная аудитория достигла 132 миллионов человек. Но, как говорится, дьявол кроется в деталях. Руководство компании снизило прогноз по заказам на весь 2026 год почти на миллиард долларов. Видите ли, проверка возраста оказалась сложнее, чем предполагалось. В этой истории чувствуется запах бюрократии, господа, а бюрократия – это всегда плохо для бизнеса.
Итак, стоит ли сейчас врываться в этот цифровой балаган? Позвольте мне высказать свое мнение, как человеку, который привык считать чужие деньги.
На первый взгляд всё благополучно
Если взглянуть на квартальные результаты Roblox, то всё выглядит вполне прилично. Выручка выросла на 39% по сравнению с прошлым годом и достигла 1.44 миллиарда долларов. Заказы выросли на 43% до 1.73 миллиарда долларов. Ежедневная аудитория выросла на 35% и достигла 132 миллионов человек. А время, проведенное пользователями на платформе, выросло на 43% и достигло 31 миллиарда часов. В общем, цифры впечатляют, господа, но давайте не будем забывать, что цифры – это всего лишь цифры.
Компания также неплохо продвигается в перспективных направлениях. Международная аудитория выросла на 40%, а игры, не входящие в топ-10, обеспечили 65% роста расходов на Robux. Впрочем, это не значит, что компания превратится в новый Дисней. Конкуренция в индустрии развлечений жестока, господа, и выжить в ней могут только самые сильные.
Roblox также сгенерировал 596 миллионов долларов свободного денежного потока в течение квартала, что на 40% больше, чем в прошлом году. А денежные средства и инвестиции компании достигли 6.2 миллиарда долларов. В общем, компания имеет достаточно средств, чтобы пережить любую бурю, но это не значит, что она не столкнется с проблемами.
Почему я остаюсь в стороне
Причина пессимизма инвесторов кроется не в квартальных результатах, а в прогнозах на будущее. Roblox теперь ожидает заказы в размере 7.33-7.60 миллиарда долларов на весь 2026 год, что ниже предыдущего прогноза в 8.28-8.55 миллиарда долларов. Впечатляет, не правда ли? И это только начало. Компания ожидает рост заказов всего на 10% в 2026 году, что значительно ниже предыдущих 24%. А во втором квартале компания ожидает рост заказов всего на 8-12% и снижение ежедневной аудитории. Это как если бы цирковой артист внезапно начал клоуном.
Рост заказов в четвертом квартале 2025 года составил 63%, а в первом квартале – 43%. Снижение до 8-12% было бы весьма ощутимым. А прогноз по свободному денежному потоку на 2026 год в размере 1.05-1.275 миллиарда долларов предполагает снижение на 6-22% по сравнению с прошлым годом. Это как если бы цирковой артист внезапно потерял равновесие.
Причиной слабого прогноза по второму кварталу стала проверка возраста, которая началась в январе. К первому кварталу 51% пользователей во всем мире прошли проверку возраста, а в США – 65%. Этот процесс ограничивает возможности общения пользователей на платформе, что негативно сказывается на вирусности контента и привлечении новых пользователей. Видите ли, забота о безопасности – это, конечно, хорошо, но бизнес – это бизнес.
Финансовый директор Roblox Навин Чопра заявил на телефонной конференции, что изменение прогнозов отражает влияние мер безопасности на бизнес компании. Эта проверка возраста, по его словам, «оказывает влияние на общение и затрагивает как пользователей, прошедших проверку возраста, так и тех, кто не прошел ее». В общем, забота о безопасности – это, конечно, хорошо, но бизнес – это бизнес.
И еще один фактор, который омрачает перспективы компании – оценка. По цене около 45 долларов за акцию Roblox торгуется в 4.5 раза выше прогнозируемых заказов на 2026 год. Это слишком дорого для компании, которая замедляет темпы роста и никогда не сообщала о прибыли по общепринятым принципам бухгалтерского учета. Руководство компании также прогнозирует чистый убыток более 1 миллиарда долларов в этом году. В общем, это как если бы цирковой артист внезапно решил продать свой цирк за непомерную цену.
Безусловно, в долгосрочной перспективе у компании есть потенциал. Компания делает ставку на контент для более взрослой аудитории и новую инициативу «Roblox Reality», направленную на фотореалистичные игры. Чопра также описал усилия компании по обеспечению безопасности как потенциальный «устойчивый конкурентный барьер». В общем, у компании есть шанс, но ей придется потрудиться.
В целом, акции компании, безусловно, упали, но и бизнес-модель также стала менее определенной. Пока не станет ясно, как будут стабилизироваться проблемы, связанные с проверкой возраста, и пока оценка акций не станет более привлекательной, я предпочитаю подождать.
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- BTC/USD
- SAROS/USD
- ETH/USD
- SOL/USD
- ZEC/USD
- SIREN/USD
- ПРОГНОЗ ЕВРО К ШЕКЕЛЮ
- MYX/USD
- ORDI/USD
2026-05-04 05:02