Rivian: Пять лет спустя (или как не разориться)

Итак, Rivian Automotive (RIVN 4.37%). Компания, акции которой упали на 89% с момента выхода на рынок в конце 2021 года. Это, знаете ли, примерно как если бы вы купили билет на межгалактический круиз, а он оказался поездкой на троллейбусе по окраине. Впрочем, падение было неизбежным. Нужно было как-то привести завышенные ожидания в соответствие с реальностью, которая, как известно, часто напоминает слегка подержанный носок. В последние месяцы разговоры сместились с внутренних проблем Rivian на общие трудности в индустрии электромобилей, особенно после того, как администрация Трампа решила, что государственная поддержка – это, знаете ли, что-то для слабаков. (Это, конечно, упрощение. На самом деле, все гораздо сложнее. Например, существует гипотеза о влиянии межпланетных магнитных бурь на решения политиков. Но это уже совсем другая история.)

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Попробуем разобраться, как Rivian собирается выживать в этом хаосе, и, возможно, даже преуспеть в ближайшие пять лет. Или хотя бы не обанкротиться. Это уже неплохо.

Кризис электромобилей: серебряная подкладка (или просто иллюзия)

Администрация Трампа обрушила на американскую индустрию электромобилей что-то вроде метеорита. Отменили налоговый кредит в 7500 долларов, который действовал до октября 2025 года. Теперь производители электромобилей пытаются понять, что произошло, и как жить дальше. (Это как если бы вы строили космический корабль, а потом выяснили, что гравитация отменена. Ну, почти.) По данным Cox Automotive, продажи электромобилей в США упали на 36% год к году. Но у этой истории есть и положительный момент для Rivian. Конкуренты, кажется, пострадали больше.

Яркий пример – Ford Motor Company, которая решила, что полностью электрические автомобили – это переоцененный тренд, и переключилась на гибриды. В декабре компания сообщила об обесценении активов на 19,5 миллиарда долларов из-за отмены моделей электромобилей. Они даже прекратили производство полностью электрического F-150 Lightning, который конкурировал с Rivian R1T. (Представьте себе, что вы решили построить город на Луне, а потом поняли, что там нет воздуха. Пришлось перестраивать его под аквариум.)

Даже если рынок электромобилей в целом сокращается, уменьшение конкуренции дает Rivian больше возможностей для захвата доли рынка и укрепления своего бренда, пока потребительские предпочтения еще формируются. Генеральный директор Райан Скариндж даже заявил, что эти изменения – это «победа» для его компании. (Вероятно, он имеет в виду, что конкуренты теперь будут плакать в одиночестве.) Кроме того, существенные тарифы на импорт, введенные администрацией Трампа, могут еще больше затруднить конкуренцию со стороны иностранных производителей, таких как Kia и Stellantis, которые также пересматривают свои планы по производству электромобилей в США.

Отчетность Rivian за четвертый квартал: не стоит ждать чудес

Rivian напрямую не пострадал от отмены налогового кредита в 7500 долларов, поскольку его автомобили не соответствовали требованиям к аккумуляторам в 2025 году. Но общее ухудшение настроений на рынке электромобилей все равно повлияло на ее результаты. Ожидается, что отчет о прибылях и убытках за четвертый квартал будет опубликован 12 февраля, но данные о продажах за этот период уже доступны, и картина не слишком радужная.

Было поставлено 9745 автомобилей, что на 31% меньше, чем в прошлом году. Это неожиданно плохой результат для компании, которая не сильно пострадала от изменений в политике. Но руководство утверждает, что результаты соответствовали ожиданиям и что спрос был перенесен с четвертого квартала на третий, где поставки выросли на 32%. (Вероятно, это просто оправдание. Но кто мы такие, чтобы судить?)

Что ждет Rivian в ближайшие пять лет?

С учетом снижения поставок на 31%, Rivian вряд ли покажет хорошие результаты за четвертый квартал. Но, несмотря на текущие трудности, у долгосрочных инвесторов есть на что надеяться.

Во-первых, в этом году ожидается запуск нового внедорожника R2. С ценой 45 000 долларов, он откроет Rivian доступ к гораздо большему рынку потребителей, что может стимулировать рост и приблизить компанию к устойчивой прибыльности. (Конечно, если его вообще удастся произвести. Но это уже другая история.)

Во-вторых, бизнес компании по программному обеспечению и услугам является еще одним драйвером роста в долгосрочной перспективе. Этот бизнес вырос более чем на 300% в третьем квартале. В ближайшие годы он может стать ключевым источником диверсификации и роста. (Если, конечно, его не взломают хакеры из другой галактики.)

С мультипликатором «цена/выручка» (P/S) в 2,9, акции кажутся разумно оцененными, учитывая эти потенциальные драйверы роста в долгосрочной перспективе. (Но помните, что все может измениться в любой момент. Например, если инопланетяне решат захватить Землю.)

Смотрите также

2026-02-12 23:33