Прогноз: Эта акция ИИ превзойдет Micron к следующему году

Micron Technology (MU +0.78%) в последнее время демонстрирует чудеса ловкости, достойные циркового акробата. Память, как известно, вещь дорогая, а спрос на чипы, особенно те, что питают ненасытные языковые модели, растет быстрее, чем усатый-полосатый на лесной опушке. Чипы Micron – это как кирпичики для замка из искусственного интеллекта, и спрос на эти кирпичики, прямо скажем, бурный.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Рыночная капитализация Micron уже перевалила за полтриллиона долларов – сумма, способная позабавить даже самого скупого банкира. Всего-то два десятка компаний могут похвастаться подобным состоянием. Но я рискну предположить, что к концу следующего года найдется и другой игрок, способный затмить Micron. Почему? Да потому что в этом мире, господа, всё течёт и меняется, а жадность до денег – двигатель прогресса.

Вечна ли удача Micron?

Micron – один из столпов производства DRAM-чипов, той самой основы для HBM (High Bandwidth Memory). HBM – это как скоростное шоссе для искусственного интеллекта, позволяющее моделям обучаться быстрее и эффективнее. Однако, построить такое шоссе – дело не одного дня, а скорее, нескольких лет. По словам руководства Micron, все чипы на 2026 год уже расписаны под заказ. Впрочем, что это значит? А то, что спрос превышает предложение, а значит, можно поднимать цены. И Micron этим с удовольствием занимается.

Валовая маржа компании взлетела до 57% – цифра, способная вызвать зависть у любого владельца лавки. Но не стоит забывать, что Micron – не единственный производитель чипов, и его продукция не является чем-то принципиально новым. Производитель графических процессоров (GPU) вполне может переключиться на чипы конкурента, не сильно изменив конструкцию. Так что, способность Micron удерживать высокие цены зависит от того, насколько быстро конкуренты нарастят производство. В общем, ситуация напоминает игру в шахматы, где каждый ход может стать решающим.

Руководство Micron, конечно, рисует радужные перспективы, утверждая, что дефицит сохранится и в 2026 году. Но когда предложение начнет приближаться к спросу, ценовое давление неизбежно возрастет. Маржа начнет сокращаться, а акции – дешеветь. Возможно, это произойдет не раньше 2028 года, но рынок, как известно, всегда смотрит в будущее. А значит, акции Micron вряд ли сильно вырастут, если не произойдет чего-то экстраординарного. Впрочем, как говорил один мудрец, надежда умирает последней.

Компания, способная превзойти Micron, если не раньше, то уж точно к следующему году

Micron сейчас оценивается почти в полтриллиона долларов. Но есть и другой гигант искусственного интеллекта, акции которого в последнее время стоят на месте, с рыночной капитализацией около 400 миллиардов долларов. Alibaba Group (BABA 0.99%), китайский электронный гигант, продолжает демонстрировать впечатляющий рост своего облачного бизнеса. Однако, его недавние попытки в сфере электронной коммерции несколько омрачают общую картину.

Alibaba инвестирует в так называемую «быструю коммерцию», стремясь доставлять заказы в течение часа. Это быстрорастущий рынок в Китае, подогреваемый успехом Meituan, Douyin (китайский аналог TikTok) и других конкурентов. Однако, масштабирование этого бизнеса серьёзно ударило по прибыльности, так как не хватало плотности маршрутов и объёма заказов. Но в последнем квартале Alibaba продемонстрировала значительное улучшение экономических показателей в сфере быстрой коммерции, благодаря 60-процентному увеличению продаж. Это говорит о том, что компания близка к тому, чтобы превратить убыток в прибыль. Впрочем, как говорится, аппетит приходит во время еды.

В то же время, компания активно инвестирует в свои облачные мощности. Капитальные затраты достигли 4,4 миллиарда долларов в третьем квартале, по сравнению с 2,5 миллиардами в прошлом году. Это помогло поддержать рост облачного сегмента, который увеличился на 34% в годовом исчислении. Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) выросла ещё быстрее, на 35% в квартал. В общем, Alibaba, похоже, нашла золотую жилу.

Благодаря улучшающейся экономике быстрой коммерции и продолжающемуся росту облачного бизнеса, Alibaba имеет все шансы на сильный рост прибыли в ближайшие годы. Аналитики прогнозируют 40-процентный рост прибыли на акцию в следующем году, после того, как влияние быстрой коммерции будет преодолено. Компания должна продемонстрировать устойчивое улучшение прибыльности, одновременно увеличивая выручку на двузначные цифры. В результате, коэффициент P/E в 26 кажется очень привлекательным. В общем, как говорится, кто не рискует, тот не пьёт шампанского.

Смотрите также

2026-02-06 03:43