Прогноз: акциях Nebius Group может стать следующим Nvidia в 2030-е годы

Nvidia (NVDA) разгадала секрет успешного существования в эпоху искусственного интеллекта (ИИ): создать универсальную платформу, объединяющую оптимизированное железо, программное обеспечение, сетевые решения и другие элементы; ежегодно представлять новые и усовершенствованные архитектуры GPU; и сосредоточиться на захвате доли рынка в многотриллионном строительстве ИИ-фабрик, которое уже началось.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Хотя еще не широко известна, менее масштабная компания в области ИИ демонстрирует сильный импульс и стремительно расширяет свою облачную инфраструктуру. Эта компания — Nebius Group (NBIS).

Поставщик облачного ИИ-решения

Результаты Nebius за второй квартал 2025 финансового года (заканчивается 30 июня) подчеркивают её растущую силу. Выручка увеличилась на 625% в годовом исчислении и на 106% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 105,1 миллиона долларов, что стало возможным благодаря стремительному росту спроса в её основном бизнесе облачной инфраструктуры ИИ. Компания также вышла на уровень положительной скорректированной прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA), опередив прежние прогнозы.

Руководство также повысило прогноз по годовой выручке Nebius с диапазона 750 миллионов до 1 миллиарда до 900 миллионов — 1,1 миллиарда долларов.

Основной импульс этого роста исходит от бизнеса GPU-кластеров. Компания испытывает почти максимальные уровни загрузки и стабильные цены на свои кластеры ИИ, основанные на GPU архитектуры Nvidia, несмотря на ожидаемый в конце 2025 года выход GPU следующего поколения Blackwell.

Руководство сообщило, что Nebius трансформируется из нишевого поставщика облака ИИ в полноценную платформу инфраструктуры ИИ. Компания расширила мощность своей облачной инфраструктуры, увеличив количество больших GPU-кластеров, удвоила скорость сети и улучшила программное обеспечение облачной платформы для поддержки нагрузки в крупных ИИ-тренингах и выводах.

Nebius стремительно расширяет свою клиентскую базу, которая теперь включает в себя технологических гигантов, таких как Cloudflare, Shopify и Prosus, а также ведущие стартапы, работающие с ИИ, такие как HeyGen, Lightning AI и Photoroom. Привлечение таких крупных корпоративных клиентов улучшило долгосрочные перспективы доходов Nebius.

Захват доли на глобальном рынке инфраструктуры ИИ

Запрос на услуги Nebius продолжает превышать доступные мощности ее дата-центров. Для решения этой проблемы компания планирует достичь подключения 220 мегаватт к концу 2025 года, включая примерно 100 мегаватт активной мощности в своих дата-центрах в Нью-Джерси и Финляндии. Компания также начала расширение в Великобритании и Израиле.

Nebius нацелена на 1 гигаватт обеспеченной мощности к концу 2026 года, учитывая расширение в существующих дата-центрах и открытие новых. Новые площадки дата-центров предлагают полный контроль над проектированием и внедрением, что может снизить общие затраты на владение на 20% по сравнению с текущими площадками.

Nvidia также следовала аналогичному пути на ранних этапах своего развития в ИИ. Она вышла за пределы простых продаж GPU и стала поставщиком полноценной платформы с интегрированными сетевыми решениями, программным обеспечением и поддержкой. Она быстро масштабируется, чтобы захватить большую долю рынка инфраструктуры ИИ, который оценивается в 3-4 триллиона долларов.

Сосредоточение на ежегодном введении новых архитектур, совместимых с предыдущими версиями, дало компаниям предсказуемый путь обновления. В результате Nvidia оценивает, что в типичном дата-центре ИИ на 1 гигаватт, около 35 миллиардов долларов из 50 миллиардов долларов общих затрат приходятся на её платформу.

Nebius сейчас следует той же стратегии, начиная с более скромного старта: стремительное добавление мощностей с большими GPU-кластерами и создание программного слоя поверх этого. Это может помочь компании создать платформу, которая сможет масштабироваться так же легко, как и у Nvidia. Она также расширяет свои клиентские контакты, заключая партнерства с Nvidia DGX Cloud Lepton и Nvidia AI Enterprise, что может дополнительно повысить уровень внедрения среди предприятий.

Программная экосистема

Nebius также совершенствует свой программный стек, чтобы поддержать растущую мощность и повысить производительность крупных GPU-кластеров. Помимо ускорения сетевой скорости, компания улучшила надежность с помощью автоматизированного программного обеспечения для диагностики состояния.

Nebius также разрабатывает платформу для инференса как услуги (inference-as-a-service), чтобы взаимодействовать с ИИ-моделями, такими как Llama, Qwen и Flux, на своей инфраструктуре. Эта платформа создана для обеспечения высокой производительности и надежности в инференс-нагрузках, а также для решения таких проблем, как непредсказуемая задержка, нехватка GPU и жесткость масштабирования. Платформа инференса как услуги может привести к изменению структуры доходов в сторону более прибыльного программного обеспечения и услуг.

Точно так же, как Nvidia создала солидный конкурентный барьер с помощью своей программной экосистемы, Nebius также может увидеть впечатляющий спрос на свои программные предложения в ближайшие годы.

Оценка

Несмотря на стремительный рост, Nebius все еще находится на ранних этапах своего пути в ИИ. Акции компании выросли на 222% с начала 2025 года. Рыночная капитализация составляет около 22,3 миллиарда долларов, а соотношение цена/выручка — 88 раз. Эта высокая цена подчеркивает высокие ожидания Уолл-стрит относительно способности компании быстро масштабироваться.

Однако у Nebius есть серьезные риски исполнения. Компания строит огромные мощности и дата-центры, что не должно выходить за рамки сроков и бюджетов. Задержки в получении электроэнергии, поставках GPU или крупных корпоративных сделках могут оказать давление на маржу и замедлить рост. Также компания сталкивается с значительной конкуренцией со стороны других гипермасштаберов и игроков в области ИИ.

Чтобы достичь уровня Nvidia в 2030-х, Nebius придется заключать многомегаваттные контракты с предприятиями и ИИ-компаниями, регулярно выпускать более крупные GPU-кластеры и глубже укреплять свое программное покрытие, чтобы увеличить маржу и создать приверженность.

Задача, безусловно, непростая. Однако если Nebius экзаменует этот путь эффективно и результативно, она сможет трансформироваться из стремительно растущего облачного игрока в ключевого участника инфраструктуры в экономике ИИ — так же, как Nvidia превратилась из игрока в сфере игр в гиганта ИИ. 🌾

Смотрите также

2025-09-17 13:42