Pinterest: Утихший подъем. Стоит ли вступать в игру?

В начале апреля я рискнул предположить, что акции Pinterest (PINS +7.67%) кажутся перепроданными. Разговоры о торговых войнах и затишье в рекламе отбросили цену вниз, словно сухой лист, и это казалось моментом для вдумчивого покупателя. Рынок, знаете ли, часто ошибается, и в этих ошибках можно найти зерно истины, если уметь смотреть.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

С тех пор акции взлетели. И в понедельник, словно по команде, они прибавили еще больше, когда платформа визуальных открытий отчиталась о сильном первом квартале. Выручка перевалила за миллиард, рост ускорился, и прогнозы на второй квартал оказались обнадеживающими. К сегодняшнему дню акции выросли примерно на 25% с начала апреля. Рынок, как бурный поток, несется вперед, и порой трудно удержаться на ногах.

И вот теперь вопрос, который мучает многих: стоит ли вступать в эту гонку? Чтобы ответить на него, нужно приглядеться к тому, что работает в Pinterest, а что – нет. Нужно увидеть не только цифры, но и те тени, которые они отбрасывают.

Возрождающийся бизнес

Выручка Pinterest в первом квартале выросла на 18% по сравнению с прошлым годом, превысив миллиард долларов. Или на 15%, если не учитывать колебания валютных курсов. Это значительный шаг вперед, особенно если учесть, что в четвертом квартале 2025 года руководство само признало результаты неудовлетворительными. Словно застоявшаяся вода, нуждающаяся в свежем ветре.

Pinterest отчитался о третьем подряд квартале с выручкой свыше миллиарда долларов и достиг рекордного числа ежемесячных активных пользователей – 631 миллион. Рост составил 11% по сравнению с прошлым годом. Десятый квартал подряд с двузначным ростом. Люди ищут вдохновение, и Pinterest, кажется, нашел способ предоставить его.

Особенно впечатляющим оказался международный рост. В Европе выручка выросла на 27%, до 186 миллионов долларов, а в остальном мире – на 59%, до 72 миллионов долларов. Выручка в США и Канаде, самом прибыльном регионе, выросла на 13%, до 750 миллионов долларов. Мир становится все меньше, и Pinterest, похоже, находит общий язык с разными культурами.

Прибыльность также становится более четкой. Скорректированная прибыль Pinterest до вычета процентов, налогов, амортизации (EBITDA) достигла 207 миллионов долларов (рост на 20% по сравнению с прошлым годом), а скорректированная прибыль на акцию выросла примерно на 17%, до 0,27 доллара. Словно росток, пробивающийся сквозь асфальт.

Что же помогает компании добиться таких результатов? Рекламные инструменты Pinterest, основанные на искусственном интеллекте, набирают обороты. Pinterest Performance+, автоматизированный рекламный пакет компании, теперь обеспечивает около 30% выручки от рекламы с более низким уровнем вовлечения, всего через год после запуска. Генеральный директор Pinterest Билл Реди заявил на конференции, что пользователи Performance+ увеличили расходы на рекламу с более низким уровнем вовлечения почти в два раза по сравнению с теми, кто ее не использует. Искусственный интеллект, словно невидимый мастер, помогает компаниям найти своих клиентов.

Руководство компании сочетает это с агрессивным возвратом капитала. С начала года Pinterest выкупил акции на сумму около 2 миллиардов долларов, сократив количество акций примерно на 16% по сравнению с предыдущим кварталом. Возвращая деньги акционерам, компания демонстрирует свою уверенность в будущем.

Почему я бы придержал, а не покупал

Но я не думаю, что акции – это отличная покупка. Цена, знаете ли, уже отражает многое.

Дело в оценке. По состоянию на сегодняшний день акции торгуются примерно по 22 доллара, а аналитики прогнозируют прибыль на акцию в размере около 1,77 доллара на весь 2026 год. Таким образом, Pinterest торгуется примерно в 12 раз больше прогнозируемой прибыли. Для компании, растущей высокими темпами и генерирующей значительный свободный денежный поток (компания сгенерировала 312 миллионов долларов свободного денежного потока только за этот квартал), это не заоблачная цена. Но это уже не та скидка, которая была месяц назад. И есть другие риски. Рынок, как непостоянный ветер, может изменить свое направление в любой момент.

Подумайте об этих причинах для скептицизма: цена рекламы Pinterest упала на 5% по сравнению с прошлым годом, при этом весь рост выручки обусловлен увеличением количества показов рекламы на 24%. И крупные розничные продавцы остаются обузой. Финансовый директор Pinterest Джулия Доннелли заявила на конференции, что «крупные розничные продавцы по-прежнему оказывают негативное влияние на рост, но улучшения платформы на основе искусственного интеллекта, включая оптимизацию ставок для этих рекламодателей, начали компенсировать это негативное влияние к концу квартала». Крупные игроки, как правило, давят на тех, кто меньше.

Наконец, международный рост – хотя и заметный положительный фактор – также сопровождается более низкой монетизацией. Средний доход Pinterest на одного пользователя в квартале составил 1,61 доллара по сравнению с 7,12 доллара в США и Канаде. Сокращение этого разрыва может занять годы. Мир разнообразен, и не везде можно получить одинаковую прибыль.

Итак, Pinterest становится лучше, но акции стоят дороже. Рынок, как мудрый старик, знает свою цену.

Для инвесторов, купивших акции во время весенней распродажи, удержание здесь может быть неплохой идеей. Для новых инвесторов, однако, я думаю, что имеет смысл подождать либо дальнейших доказательств ускорения роста, либо очередного приступа рыночного страха, который вернет акции к более глубокой скидке. Порой лучше подождать, чем бросаться в омут с головой.

Смотрите также

2026-05-05 22:32