PepsiCo: Взгляд с обрыва — Прогноз курса

PepsiCo (PEP). Опубликовала, значит, результаты за второй квартал. И что же? Небольшой рост выручки – как вздох умирающего человека – и падение прибыли… И вот, акционеры, словно стая встревоженных ворон, взлетели на шесть процентов, услышав, что компания, видите ли, обрисовала перспективы и задумалась о каких-то… мерах по сокращению издержек. Меры, меры… будто это что-то новое, будто до сих пор не пытались подрезать то, что вянет.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Но вопрос, как всегда, в другом. Сможет ли эта корпорация, подобно акробату на канате, удерживать равновесие в мире растущих затрат и стагнирующего спроса? Или же, как и многие до неё, рухнет в пропасть, погребая под собой мечты о стабильном доходе? Прежде чем зачеркивать или вписывать PepsiCo в свои портфельные записки, взгляните внимательнее на её внутренности, на сквозняки в её финансовом фундаменте.

Второй акт, или За кулисами цифр

Рост? Ну, его почти нет. 22,7 миллиарда долларов выручки – это всего лишь на чуть менее чем один процент больше, чем год назад. Отовсюду – тишина, лишь шепот вялых улучшений. Латинская Америка, словно больной человек, потеряла семь процентов. Европа, Ближний Восток и Африка – на восемь процентов выросли. Но разве это компенсация? Разве это известие, достойное триумфа?

Стоимость продаж взлетела на четыре процента, что, как удар хлыста, обрушилось на прибыль. И тут же, словно по наитию, прилетело еще и удушающее бремя почти 1,9 миллиарда долларов в виде обесценения нематериальных активов. В итоге, чистая прибыль – всего 1,3 миллиарда. Прошлый год? 3,1 миллиарда. Но, как они любезно поясняют, если бы не этот… обвал активов, прибыль бы выросла на один процент. Один! Как будто это что-то меняет в картине уныния.

Компания, конечно, клянется и божится, что в остатке года ждет рост в пределах «низких однозначных чисел». И разработала план. Здоровые закуски, сокращение издержек… Как будто и раньше не знали о вреде сахара и лишних расходов! Обещают вернуть акционерам 8,6 миллиардов. Миллиард на обратный выкуп акций (удобно, да?), а остальные 7,6 – на дивиденды. Потому что, знаете ли, акционеры должны быть довольны. Всегда.

PepsiCo – король дивидендов. Пятьдесят три года подряд повышают выплаты. 5,69 доллара на акцию в год. Дивидендная доходность – 3,8 процента. После этой, как назло, вспышки роста. Словно азартный игрок, выставляющий свой выигрыш напоказ, прежде чем ветер развеет его прах.

Послесловие для тех, кто еще не потерял надежду

Дивиденды, безусловно, манят. Особенно в этом мире, где доходность по S&P 500 едва ли превышает 1,2 процента. Но разве не опасен тот, кто слишком дорожит своей стабильностью? Разве не напоминает это строчку из старой песни: «И каждый новый день походит на вчерашний…». Разве не страшно бояться перемен, прячась за маской надежного дивиденда?

Конечно, PepsiCo – это не только кока-кола. Это и Mountain Dew, и Gatorade, и Lay’s, и Quaker Oats. Целый арсенал вкусов и ароматов. Но разве это спасет компанию, если ее основные товары становятся изгоем в глазах здравомыслящих потребителей?

Рост выручки стагнирует. Это уже не новость. Он был незначительным и в 2024 году, а в первом квартале 2025-го даже немного упал. Индустрия упакованных продуктов находится под огнем. Их бренды подвергаются нападкам со стороны тех, кто заботится о своем здоровье. Им запрещают то, что вчера было разрешено. Но даже если они и снизят издержки, попытка угодить все более требовательным потребителям, заставит использовать более дорогие, «здоровые» ингредиенты. Замкнутый круг.

Помните, что недавно Трамп объявил о замене кукурузного сиропа на тростниковый сахар в Coca-Cola? Неужели и PepsiCo последует этому примеру? Может быть, это и поможет продажам. Но что будет с прибылью? Кто заплатит за эту, столь же призрачную, как и оправданную, заботу о здоровье?

И, наконец, оценка. Коэффициент P/E – 21. Дороговато, не правда ли? Особенно когда смотришь на конкурентов, предлагающих большую перспективу за меньшие деньги. Но, возможно, это просто очередной плевок в лицо здравому смыслу. Инвестиции… эта жестокая, бессмысленная игра, где выигрывают лишь те, кто умеет скрывать свою трусость за маской уверенности.

Так что же делать? Купить?

В нынешнем состоянии PepsiCo – это актив для тех, кто ищет утешения в стабильном доходе. Никаких резких движений, никаких рисков. Ждать дивидендов – как наблюдать за медленным кружением снежинки. Красиво, но бесполезно.

Ее бренды, как старые солдаты, отстоят оборону. Им еще удастся удержать верность той части клиентов, кто не задумывается о составе и не гонится за новыми вкусами. Но это лишь отсрочка неизбежного. Чтобы привлечь более амбициозных инвесторов, PepsiCo нужен план, который простирается дальше, чем просто сокращение издержек и переписывание рецептов. А пока что… что ж, пейте, господа, пейте.

😔

Смотрите также

2025-07-22 10:29