Палантир: Тени на Росте — Прогноз курса

Рынок, словно капризная дама, одарил акции Palantir Technologies (PLTR 11.72%) кратковременным восторгом после отчета о прибылях. Но этот мимолетный подъем, как утренний туман, быстро рассеялся, добавив печали к и без того нерадостному началу года для этих ценных бумаг. И вот, цена вновь опустилась ниже довольного отчетности уровня.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Стоит ли удивляться? Наверное, нет.

Квартал, безусловно, отличился впечатляющим ростом как выручки, так и прибыли. Цифры взлетели, а темпы роста превзошли даже неплохие показатели предыдущего квартала. Но даже в расцвете этих чисел, опытный глаз может заметить тревожные признаки, особенно если учитывать завышенную оценку этой компании роста.

Взглянем на два показателя, заставляющих задуматься, проявившиеся в последнем квартальном отчете Palantir.

Замедление роста клиентской базы

Да, 70-процентный рост выручки в четвертом квартале впечатляет. Это не только ускорение по сравнению с 63% в третьем квартале, но и сопровождается всплеском прибыли. Чистая прибыль компании, занимающейся аналитикой данных, выросла с 77 миллионов долларов в прошлом году до примерно 612 миллионов долларов в четвертом квартале.

Ключевую роль в этом росте сыграло увеличение выручки от коммерческих клиентов в США на 137% и рост выручки от государственных заказов в США на 66%.

Но когда оценка компании достигает 222-кратной величины прибыли, подобный рост следует считать само собой разумеющимся. Более того, результаты требуют тщательного изучения на предмет любых тревожных сигналов. И я вижу два. Первый – заметное замедление роста клиентской базы.

Palantir сообщила, что количество клиентов выросло на 34% в годовом исчислении в этом квартале – значительное замедление по сравнению с ростом на 45% в предыдущем квартале. Более того, динамика замедлилась и в последовательном выражении. Рост клиентской базы в четвертом квартале составил 5% – ниже 7% в третьем квартале.

В справедливость стоит отметить, что средний размер новых клиентов Palantir, возможно, увеличивается. Но это лишь смягчает, а не устраняет беспокойство.

Замедление роста общей стоимости контрактов

Пожалуй, более тревожным является замедление роста общей стоимости контрактов (TCV), заключенных Palantir. TCV определяется как «общая потенциальная пожизненная стоимость контрактов, заключенных или присужденных нашим клиентам на момент заключения контракта[…].» Это измерение в денежном выражении, а не в количестве клиентов, что делает его более ощутимым.

В четвертом квартале Palantir заключила контракты на общую сумму 4,3 миллиарда долларов, что на 138% больше, чем в прошлом году. В третьем квартале, по словам руководства, общая стоимость контрактов составила 2,8 миллиарда долларов – рост на 151% в годовом исчислении.

И замедление роста TCV от коммерческих клиентов в США было еще более заметным: 67% в годовом исчислении в четвертом квартале – по сравнению с ростом на 342% в третьем квартале. Словно река, теряющая силу в своем течении.

Это изменение темпов роста для компании; в третьем квартале темпы роста клиентской базы и TCV ускорялись. Словно птица, потерявшая способность взлетать.

Конечно, учитывая ошеломляющий рост TCV, компания вряд ли столкнется со значительным замедлением темпов роста выручки в ближайшее время. Фактически, средняя точка прогноза руководства по выручке на первый квартал предполагает рост на 74% в годовом исчислении – последовательное ускорение. Кроме того, средняя точка годового прогноза компании предполагает рост выручки примерно на 61%. И, учитывая привычку компании превосходить прогнозы, это, вероятно, означает, что в 2026 году она может продемонстрировать еще более высокие темпы роста.

Но если эти замедляющиеся тенденции в клиентской базе и TCV сохранятся, это может означать, что замедление темпов роста выручки, по крайней мере, маячит на горизонте. Как тень, надвигающаяся на солнце.

Стоит подчеркнуть, что называть это изменение темпов роста ключевых показателей тревожными сигналами несправедливо, если анализировать только бизнес, не учитывая стоимость акций. Palantir по-прежнему является выдающейся компанией. Но, учитывая завышенную оценку акций, на мой взгляд, эти сигналы следует воспринимать с осторожностью. Словно легкий ветерок, предвещающий бурю.

Смотрите также

2026-02-05 01:24