Падение программных акций: Тревога и надежда

Начало 2026 года обернулось для программных акций настоящей бурей. Как ни странно, индексы S&P 500 и Nasdaq Composite устояли, зафиксировав лишь незначительные колебания. Но это лишь видимое спокойствие, маска, скрывающая глубокий кризис в сфере программного обеспечения. Индекс iShares Expanded Tech-Software ETF рухнул на целых 20% – предзнаменование грядущих потрясений, или же временная слабость?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Попытаемся разобраться в причинах этого падения. Неужели это шанс для разумного инвестора, или же мы наблюдаем неизбежный крах, подобный падению в бездну? Погрузимся в этот мир тревог и надежд, в мир, где цифры и алгоритмы переплетаются с человеческими страстями и амбициями.

Лихорадка инфраструктурных расходов

В последние три года гиганты облачных технологий – Microsoft, Alphabet и Amazon – вложили сотни миллиардов долларов в капитальные затраты. Эти средства были направлены на приобретение графических процессоров и сетевого оборудования для строительства центров обработки данных, необходимых для развития искусственного интеллекта.

Изначально Уолл-стрит закрывала глаза на эту лихорадку расходов, полагая, что технологические гиганты смогут быстро монетизировать свои AI-сервисы. Но теперь, кажется, чаша весов склоняется в другую сторону. По прогнозам, в 2026 году расходы на AI-инфраструктуру продолжат расти, превысив 500 миллиардов долларов. Неужели эта гонка вооружений приведет к перенасыщению рынка и, в конечном итоге, к разочарованию инвесторов? Ведь даже самые блестящие технологии не гарантируют успеха, если не подкреплены здравым смыслом и разумным планированием.

Оценки, балансирующие на грани безумия

Программные компании, особенно работающие по модели SaaS, традиционно имеют более высокие мультипликаторы оценки, чем другие компании в технологическом секторе. Это объясняется устойчивым характером доходов и высокими валовыми маржами. Инвесторы готовы платить премию за компании, способные генерировать стабильный денежный поток. Но где проходит грань между разумной оценкой и безумием?

Среди компаний, занимающихся разработкой AI-решений, особенно выделяется Palantir Technologies. Даже после недавнего падения акций, ее коэффициент P/S значительно превышает аналогичные показатели конкурентов. Эта компания, словно герой Достоевского, балансирует на грани, стремясь к величию, но рискуя рухнуть в пропасть. Инвесторы требуют от нее выдающихся результатов каждый квартал, не оставляя места для ошибок. И любое отклонение от идеала может привести к резкому падению акций.

Традиционные модели под угрозой

Некоторые инвесторы опасаются, что традиционные модели SaaS находятся под угрозой со стороны больших языковых моделей (LLM). Модели, разработанные Anthropic и OpenAI, способны интегрироваться с существующими корпоративными программными платформами.

Суть в том, что LLM могут напрямую подключаться к огромным объемам данных, собирать и анализировать информацию, а также находить решения для бизнес-задач более эффективно. Но не приведет ли это к обесцениванию традиционных программных продуктов? Не окажется ли, что все наши усилия были напрасны, а будущее принадлежит искусственному интеллекту?

Волатильность рынка и надежда на спасение

Во время коррекции рынка, акции роста, как правило, страдают больше всего. Но это не значит, что нужно паниковать. Умные инвесторы понимают, что многие компании обладают диверсифицированным бизнесом и способны выдерживать трудные экономические времена.

Хотя LLM действительно привносят элемент разрушения в программную индустрию, лучшие компании адаптируются к новым условиям, используя плагины от Anthropic и OpenAI для улучшения своих продуктов, а не для их каннибализации. В этом и заключается суть эволюции – в способности приспосабливаться к меняющимся условиям.

Поэтому, я бы рекомендовал покупать акции программных компаний, пока они находятся в падении. Главное – выбирать лидеров рынка, а не спекулятивные компании с неопределенным будущим. Ведь только сильные и устойчивые компании смогут выжить в этой буре и выйти из нее победителями.

Смотрите также

2026-02-11 21:02