Оправдано ли низкое оценивание Lululemon?

Ну что, я не знаю, как вы, но мне всегда как-то не по себе, когда вижу, как цена акций падает на 54% за год. В случае с Lululemon Athletica (LULU) все именно так. Кто-то мог бы сказать, что это экономический шторм, но реально? Это же шокирующие 54%. Инвесторы явно не в восторге — и, честно говоря, трудно их винить, учитывая, что компания опубликовала финансовые результаты, которые не вдохновляют на оптимизм. И вот рынок теряет веру. Кто бы мог подумать, что бизнес, который когда-то выглядел так перспективно, окажется в таком положении?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Акции Lululemon сейчас продаются как на распродаже, и, знаете что? На их P/E ratio в 13,4 можно и зацепиться. Это, знаете ли, почти даром. Для сравнения, P/E индекса S&P 500 — 21,8. Так что, по сути, компания стоит дешевле, чем она должна была бы стоить. Но стоит ли она того? Это вот вопрос, на который нужно ответить, если, конечно, вы хотите не просто купить акцию, а найти ценного дивидендного игрока.

Тренды, которые не радуют

Все началось с того, что в отчете о финансовых результатах за первый и второй квартал этого года акции Lululemon обрушились. Если честно, увеличение продаж в тех кварталах всего на 1% — это никуда не годится. Но знаете, что разочаровало еще больше? Руководство снизило прогнозы, объяснив это тарифными проблемами. Это что, серьезно? Я понимаю, что они не могут контролировать мировую экономику, но такие вещи сложно воспринимать без недовольства.

Когда Lululemon в марте 2024 года делала свои прогнозы по доходам, они ожидали рост на 7,5% в 2025 году. Ну а к сентябрю все стало хуже — теперь говорят, что рост составит всего 5%. А еще и прибыль на акцию упадет на 14,5%. Не хочу быть слишком пессимистичным, но такие изменения — это точно не то, что вы хотите видеть в бизнесе, куда хотите инвестировать.

Честно говоря, с торговыми тарифами и экономической нестабильностью ничего не поделаешь. Но, посмотрите, руководство Lululemon пытается исправить ситуацию с помощью повышения цен и улучшения логистики. Вот это, я понимаю, надо делать, хотя… можно подумать, что у них, наверное, нет другого выбора.

И вот тут начинается самое интересное. Конкуренция в индустрии спортивной одежды становится все более ожесточенной. Lululemon ведь был пионером в своем деле, а теперь вокруг них такие бренды, как Alo Yoga, Vuori и тот же Athleta от Gap. Как будто они не хотят просто стоять на месте и смотреть, как рынок уходит под носом. И вот что еще… они все меньше и меньше удивляют нас новыми продуктами. И что? Оказавшись без новых фишек, они дали конкурентам шанс откусить свой кусочек рынка. Но они пообещали запустить новые модели… Ну, пусть пока обещают.

Есть повод для оптимизма

Знаете, сложно не почувствовать, что все уходит в минус, но есть несколько моментов, которые все же заставляют меня не терять надежду. Во-первых, брендовое присутствие. Lululemon по-прежнему занимает место premium player в своей нише. За последние пять лет их маржа составляла 57,5%, что подтверждает их способность задавать цены. Знайте, на рынке моды успех не дается легко, но, кажется, у Lululemon есть еще шанс. Мы просто должны ждать.

Давайте по фактам. Lululemon заработал $1,8 миллиарда чистой прибыли в 2024 году. Согласитесь, это не мелочь. И благодаря этим деньгам они продолжают генерировать свободный денежный поток и выкупать акции. В прошлом году компания сократила количество акций на 4%. Это, знаете, весьма неплохо для тех, кто ждал большего.

Да, может быть, потребители сейчас не особо настроены на трату денег. Это же очевидно, мы все видим, как экономические тревоги влияют на кошельки. Но, если честно, экономика, как правило, больше времени проводит в фазе роста, чем в рецессии. Это как бы логично, и это должно сыграть на руку Lululemon в будущем.

Компания также имеет серьезную возможность для роста в Китае. Кстати, Китай составил 16% их продаж в 2 квартале 2025 года. Они активно открывают новые магазины и ставят на огромный средний класс, который, похоже, будет потреблять и дальше. Хорошо это или плохо? Ну, будем надеяться, что хорошо. Китай — это не рынок для слабых.

Следите за бизнесом

Так, акции Lululemon сегодня можно купить по цене с низким P/E — всего 13,4. Это реально выгодная сделка, особенно если вспомнить, что они по-прежнему классные, хоть и переживают не лучшие времена. Но! Есть одна важная деталь: пока не увижу улучшений в основах бизнеса, я бы все-таки воздержался от покупки. Подождем, пока ситуация стабилизируется, и тогда риск будет гораздо меньше.

Ставьте на дивиденды, а не на хаос. 🙂

Смотрите также

2025-09-30 16:37