Онкология: Между Надеждой и Реальностью

Онкология, как и жизнь, остается крупнейшей терапевтической областью в фармацевтике, несмотря на внезапный интерес к управлению весом и борьбе с диабетом. Похоже, что это всегда будет прибыльный сектор, хотя и полный неопределенностей. Как часто бывает, обещания кажутся больше, чем реальность.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

ImmunityBio (IBRX +1.50%) – компания, производящая волну в этом секторе. Их акции, конечно, взлетели за последний год. Но инвесторам, ищущим долгосрочную ставку в онкологии, стоит обратить внимание на более устойчивые позиции. Особенно, если они склонны к размышлениям.

Одним из таких вариантов представляется Merck (MRK 2.74%). Попробуем взглянуть на ситуацию беспристрастно.

Взлет и падение надежд

ImmunityBio разработала препарат Anktiva, получивший одобрение в США в 2024 году для лечения инвазивного рака мочевого пузыря. За последний год препарат показал неплохие результаты, увеличив выручку компании на 668% – до 113 миллионов долларов. Впечатляюще, если не учитывать, что Anktiva был на рынке всего полгода. Сравнения с будущим годом, когда препарат будет доступен на протяжении всего периода, кажутся несколько… условными.

У Anktiva, безусловно, есть импульс. Компания планирует расширение на европейский рынок и в Саудовскую Аравию, а также исследует возможности применения препарата при лечении рака легких, лимфомы, яичников и даже ВИЧ-инфекции. Все это звучит многообещающе, но, как известно, дьявол кроется в деталях, а детали, как правило, оказываются прозаичными.

Безопасная гавань или иллюзия стабильности?

ImmunityBio, несомненно, показывает хорошие результаты, но оценка компании вызывает вопросы. Рыночная капитализация в 9,7 миллиарда долларов при выручке менее 500 миллионов долларов – это, конечно, оптимистично. Рынок, как известно, смотрит в будущее, но будущее, как правило, не оправдывает ожиданий. Anktiva может не пройти испытания, запуск препарата в других странах может столкнуться с трудностями, а регуляторные барьеры могут оказаться непреодолимыми. И тогда акции компании, вероятно, потеряют в цене. Нельзя отрицать, что, несмотря на положительную динамику, акции ImmunityBio выглядят рискованно.

Merck, напротив, не обещает резких взлетов, но обеспечивает стабильный доход и прибыль. Ключевым продуктом компании является Keytruda – самый продаваемый противораковый препарат в мире. Keytruda одобрен для лечения многих видов рака, получив более 30 показаний только в США. Впечатляет, хотя и не гарантирует вечного успеха.

Keytruda, конечно, потеряет патентную защиту в 2028 году. Но Merck подготовилась к этому. Компания разработала подкожную форму препарата, которая проще и быстрее вводится, чем оригинальная версия. Эта новая форма не потеряет патентную защиту так скоро, и, учитывая ее преимущества, она, вероятно, привлечет многих пациентов. Таким образом, онкологическое направление Merck должно оставаться драйвером роста в течение следующего десятилетия.

В то же время, компания планирует запуск новых продуктов, в том числе в онкологии. Merck проводит более четырех десятков клинических испытаний в этой области, исследуя возможности расширения показаний для уже одобренных препаратов и разрабатывая совершенно новые методы лечения рака. Компания стремится к перспективным рынкам. В ее портфеле есть биспецифические антитела – новый класс препаратов, которые могут занять значительную часть онкологического рынка в ближайшие годы. Merck – это, безусловно, хорошая ставка на будущее.

Но портфель и перспективы Merck не ограничиваются онкологией. В последние годы компания получила одобрение для препаратов, которые уже приносят значительную прибыль, таких как Winrevair, для лечения легочной артериальной гипертензии. И у компании есть перспективные разработки в других областях. Широкий и диверсифицированный портфель, а также стабильные финансовые результаты делают Merck более безопасной ставкой, чем ImmunityBio. Хотя, конечно, в жизни не бывает абсолютных гарантий. Иногда самые надежные корабли терпят крушение, а самые скромные лодки доплывают до берега.

Смотрите также

2026-03-05 18:02