Nu Holdings: Циничная Надежда?

В последние десятилетия банковское дело в Соединенных Штатах претерпело цифровую трансформацию. Теперь то же самое происходит в Латинской Америке, и движущей силой этого процесса является, как ни странно, Nu Holdings (NU +1.59%). Это мобильное приложение для цифрового банкинга, как чума, поражает консервативные финансовые учреждения Бразилии и Мексики, насчитывая более ста миллионов клиентов – цифра, превосходящая совокупное число клиентов всех банков США. Неожиданно, не правда ли?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Акции, конечно, взлетели за последний год, но на момент написания этой строки (20 января 2026 года) они все еще торгуются ниже восемнадцати долларов. Стоит ли вкладывать в это предприятие? Вопрос, требующий некоторого цинизма и, возможно, капли отчаяния.

Растущие доходы, угасающие издержки на клиента

Учитывая агрессивную и, прямо скажем, грабительскую политику традиционных банков в Мексике и Бразилии, Nu Bank с удивительной легкостью привлекает клиентов своим исключительно цифровым решением. Никаких высоких комиссий за снятие наличных, никаких часов, потраченных в очередях в отделениях, никакой устаревшей технологии. Просто удобное банковское приложение. Невообразимая роскошь в этих краях.

Неудивительно, что это привело к широкому распространению финансовых продуктов компании. Сегодня Nu Bank насчитывает 110 миллионов клиентов в Бразилии и 13 миллионов в Мексике, причем последние растут экспоненциальными темпами. Колумбия также демонстрирует неплохие результаты, но, учитывая скромные размеры ее экономики, вряд ли станет серьезным фактором в будущем Nu Holdings.

И пока компания привлекает все больше и больше клиентов, она также увеличивает доходы на одного клиента и снижает издержки. Средний доход на активного клиента в Мексике составляет 12,50 долларов США по последним данным, по сравнению с 5,20 долларами в 2021 году. Издержки на клиента снизились с 3 до 1 доллара за счет масштабирования бизнеса. Оптимизация, как говорят финансисты. По сути, выжимание последних соков.

Эта динамика, наблюдаемая и в Бразилии, привела к тому, что чистая прибыль Nu Holdings выросла с нуля до 2,5 миллиардов долларов за последние три года. Впечатляюще, если не учитывать, что это, вероятно, временный феномен.

Множество новых рынков для покорения

Несмотря на то, что Nu Bank уже обслуживает более 100 миллионов клиентов, компания работает всего в трех странах Латинской Америки: Бразилии, Мексике и Колумбии. Это, конечно, самые густонаселенные страны региона, но потенциал для расширения бизнеса остается огромным. Общая численность населения региона превышает 600 миллионов человек и продолжает расти.

Руководство компании намекает на скорый выход на новые рынки, такие как Чили, Аргентина или Перу. Недавно компания также подала заявку на получение банковской лицензии в Соединенных Штатах, что позволит ей предлагать услуги трансграничных переводов иммигрантам из региона, помогая им поддерживать связь с друзьями и семьей на родине. Благотворительность, разумеется, не является основной целью.

В целом, Nu Bank не только имеет возможности для значительного увеличения доходов на клиента и клиентской базы в Бразилии, Мексике и Колумбии, но и имеет долгосрочные перспективы для расширения на новые рынки в Северной и Южной Америке. Это дает компании огромный потенциал для роста в ближайшие десять лет. Если, конечно, не произойдет чего-нибудь непредвиденного.

Стоит ли покупать акции Nu Holdings сегодня?

Сегодня Nu Holdings имеет рыночную капитализацию в 81 миллиард долларов и коэффициент цена/прибыль (P/E) в 32,4, исходя из чистой прибыли в 2,5 миллиарда долларов за прошедший период.

Для банковской акции это, конечно, дороговато. Но для инвесторов, готовых держать акции в течение следующего десятилетия, это может оказаться выгодной инвестицией. Nu Holdings имеет возможность значительно увеличить выручку за счет привлечения новых клиентов и расширения спектра финансовых услуг, таких как кредитные карты. Одновременно с этим компания снижает издержки на клиента, что должно способствовать росту рентабельности.

Не удивлюсь, если через пять лет Nu Holdings будет генерировать 10 миллиардов долларов чистой прибыли в год, особенно если компания сократит расходы на привлечение клиентов. В этом случае коэффициент P/E составит 8, что выглядит привлекательно даже на пятилетний период.

Не стоит избегать Nu Holdings только потому, что акции выросли почти на 50% за последний год. Акции по-прежнему выглядят недооцененными для долгосрочных инвесторов, особенно по цене 18 долларов и ниже. Если, конечно, вам не чужды легкие приступы цинизма.

Смотрите также

2026-01-22 04:13