Netflix: Дьявольски Привлекательно, Но Пока Не Для Меня

Акции Netflix (NFLX +1.04%) пошли на убыль после публикации отчета за первый квартал. И дело тут не в плохих показателях, о нет. Просто инвесторы – существа нервные, и малейшая тень сомнения повергает их в дрожь. Прогнозы на второй квартал оказались чуть менее радужными, чем хотелось, а новость об уходе Рида Хастингса с поста директора – как удар грома среди ясного неба. И вот, акции, еще недавно опережавшие рынок, теперь плетутся в хвосте.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Стоит ли ловить падающий нож? Вопрос, достойный самого Воланда. По правде говоря, бизнес у Netflix прекрасный, словно черт, выскочивший из табакерки. У них есть власть над ценами, словно у старого ростовщика, и реклама, эта новая, быстрорастущая пакость, добавляет копейку к копейке. Но, увы, при текущей цене я не вижу в этих акциях ничего, кроме риска. Я люблю этот бизнес, но не эту цену. Пока.

Неплохой квартал, но с привкусом горечи

Первый квартал, надо сказать, был неплох. Выручка выросла на 16%, достигнув 12,3 миллиарда долларов. Операционная прибыль увеличилась на 18%, а маржа расширилась до 32,3%. И даже денежный поток оказался приличным, благодаря отмене сделки с Warner Bros. Discovery – неожиданный бонус, словно найденный в кармане старый червонец. Но, как обычно бывает с Netflix, самое интересное кроется в прогнозах.

На второй квартал они ожидают выручку в 12,6 миллиарда долларов – всего 13% роста. Замедление, как у стареющего актера, теряющего былую прыть. И операционная маржа, говорят они, тоже немного уменьшится. Впрочем, они уверяют, что к 2026 году все вернется на круги своя, с выручкой в 50,7-51,7 миллиарда долларов и маржой в 31,5%. Надежды, надежды… Впрочем, надежда умирает последней, как и налоговые льготы.

А потом появился Рид Хастингс. Этот человек, что создал империю, вдруг решил отойти от дел. Он не будет переизбираться в совет директоров. Впрочем, его коллеги поспешили заверить всех, что тут нет никакого подвоха. Что он уходит сам, по собственному желанию. Как же это напоминает сцены из пьесы, где каждый скрывает свои истинные мотивы!

Власть над ценами и эта дьявольская реклама

Netflix обладает двумя мощными козырями: способностью регулярно повышать цены и быстрорастущим рекламным бизнесом. Они снова напомнили инвесторам о своей власти над ценами, подняв их в марте. «Наши недавние изменения цен прошли успешно, отражая высокую ценность, которую мы предоставляем нашим подписчикам», – говорится в отчете за первый квартал. Они словно намекают, что подписчики – это стадо баранов, которых можно стричь до бесконечности.

Грег Петерс добавил, что они иногда просят подписчиков платить больше, чтобы инвестировать в еще более качественный контент. «Мы даем им больше развлечений, а они дают нам больше денег», – словно это какая-то сложная сделка, а не банальное выкачивание средств.

И рекламный бизнес, этот новоявленный монстр, растет как на дрожжах. Они планируют получить около 3 миллиардов долларов дохода от рекламы в этом году – вдвое больше, чем в прошлом. А количество рекламодателей выросло на 70%, достигнув 4000. Больше рекламы, больше денег, больше… чего-то еще, чего я не могу понять.

Итак, почему я не покупаю акции Netflix сейчас? Потому что они замедляются в условиях жесточайшей конкуренции. Технологические гиганты, традиционные медиакомпании, социальные сети – все борются за внимание пользователей. А конкуренция, как известно, – это ад.

К тому же, цена акций, на мой взгляд, немного завышена. Отношение цены к прибыли составляет 30, а прогнозное – около 27. В такой ситуации нет места для сюрпризов. Если что-то пойдет не так, акции могут рухнуть, как карточный домик.

По какой цене я бы купил? Если бы акции Netflix упали до уровня, при котором отношение цены к прибыли составило бы около 25, я бы заинтересован. Но пока я готов ждать. И наблюдать за этой дьявольски привлекательной, но пока недоступной компанией.

Смотрите также

2026-04-29 02:22