Нефть, S&P 500 и Неизбежность Всего

от

Итак, S&P 500, этот сложный индекс, состоящий из пятисот компаний, каждая из которых стремится к максимальной прибыли (что, если подумать, довольно амбициозно), закрылся вчера на отметке 6775.8. Падение примерно на 3.2% от январского пика, что, в масштабах Вселенной, ничтожно мало, но для тех, кто следит за графиками (а кто их не следит, если честно?), вполне ощутимо. И есть основания полагать, что это падение – лишь предвестник более интересных событий. (Интересных для аналитиков, разумеется. Для остальных – просто нервное тиканье часов).

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Дело в том, что в районе Ирана, в этом узком месте между Персидским заливом и остальным миром, известном как Ормузский пролив, возникли некоторые… затруднения. Если говорить конкретно, то его практически закрыли. Что, в свою очередь, означает, что примерно 20% мировых поставок нефти застряли в ожидании, как гости в отеле, где закончились полотенца. Эксперты из Rapidan Energy, люди, которые, видимо, очень хорошо разбираются в нефти, назвали это «самой крупной перебоем в поставках нефти в истории». (Представьте себе, сколько у них должно быть графиков, чтобы это подтвердить!).

В понедельник цена на Brent Crude, эта эталонная нефть, чуть не достигла 120 долларов за баррель, уровня, которого мы не видели с тех пор, как Россия решила, что Украина ей не нравится в 2022 году. Потом она немного отступила, до примерно 100 долларов, но все равно на 38% выше, чем до начала всего этого. (Что, если подумать, довольно много, особенно если вы покупаете бензин).

Такой скачок, как вы понимаете, имеет последствия для всей экономики – и, разумеется, для фондового рынка. В прошлый раз, когда цены на нефть резко подскочили, S&P 500 придерживался довольно предсказуемого шаблона. (Предсказуемого, конечно, с оговорками. В конце концов, мы говорим о рынках!).

Что происходило с S&P 500 во время трех предыдущих нефтяных шоков

Три последних серьезных нефтяных шока пришлись на времена войны в Персидском заливе в 1990 году, финансового кризиса 2008-2009 годов и российско-украинского конфликта в 2022 году. В каждом случае S&P 500 продемонстрировал примерно одинаковый сценарий: падение, вялое восстановление и, наконец, рост, когда цены на нефть стабилизировались. (Это как у человека с похмельем: сначала плохо, потом немного лучше, потом вообще хорошо, если повезет).

Война в Персидском заливе в 1990 году – самый наглядный пример. Когда Ирак вторгся в Кувейт, а цены на нефть взлетели, S&P 500 упал примерно на 16% за три месяца. Но конфликт быстро разрешился, Саудовская Аравия увеличила производство, чтобы компенсировать потери, и рынок восстановился примерно через шесть месяцев после достижения дна. (В принципе, все вернулось на круги своя. Как и всегда).

Когда вторжение России в Украину нарушило поставки нефти и газа, инфляция – и без того высокая из-за проблем с цепочками поставок во время пандемии – резко ускорилась. Федеральная резервная система отреагировала, подняв процентные ставки с самой высокой скоростью за десятилетия. (Это как пытаться остановить поезд, разогнавшийся до космической скорости, с помощью тормоза ручного типа).

S&P 500 упал примерно на 25% от январского пика 2022 года, прежде чем достиг дна в октябре того же года. Но инвесторы, которые выдержали это падение, увидели, что индекс восстановился чуть больше чем через год после достижения дна. (Надежда умирает последней, как говорится).

Крах 2008 года – несколько иная история. Цена на нефть в 147 долларов за баррель была частью картины, но крах жилищного рынка и банковский кризис были основными факторами падения S&P 500 на 57%. Нефть не помогла ситуации, но и не была основной причиной краха. (Это как если бы на вечеринке сломался торт, но виноват был не торт).

Почему на этот раз все может пойти иначе

Во-первых, этот шок может быть очень кратковременным – это возможно, если пролив откроют, а США выпустят часть своих стратегических резервов. Во-вторых, даже если шок будет длительным, США, вероятно, находятся в лучшем положении, чем в 1990 и 2022 годах. Внутреннее производство находится на рекордном уровне, и США меньше зависят от импортной нефти, чем раньше. (Но это не значит, что все будет гладко. Просто немного менее сложно).

Тем не менее, реальность такова, что такая волатильность вокруг важнейшего нефтяного узла мира, вероятно, повлияет на цены в течение некоторого времени, независимо от какой-либо потенциальной деэскалации или принудительного открытия пролива. Трейдеры по-прежнему будут бояться, что напряженность может вспыхнуть в любой момент. (Это как ходить по минному полю. Всегда есть риск наступить не туда).

Что мы можем извлечь из истории

Этот шок больше похож на 1990 или 2022 год, чем на 2008 год. История говорит о том, что, хотя рынок может еще упасть, это будет кратковременным. Тем не менее, экономика сегодня более хрупкая, чем в 1990 году, и инфляция растет, как и в 2022 году. Но, в отличие от того года, рынок труда ослабевает одновременно – комбинация, которая ограничивает возможности Федеральной резервной системы для реагирования. (Это как пытаться жонглировать бензопилами. Очень опасно).

И над всем этим нависает вопрос о том, представляет ли масштабный цикл капитальных затрат в области искусственного интеллекта (ИИ) устойчивый рост или что-то вроде пузыря. Компании по всей цепочке поставок ИИ взяли на себя огромные долги, чтобы финансировать это строительство, и этот долг плохо отреагирует на резкое повышение ставок. Эхо 2008 года, по крайней мере, стоит учитывать. (История имеет тенденцию повторяться. Но не всегда точно).

Тем не менее, повторения 2008 года сегодня маловероятны. И инвесторы, которые запаниковали во время нефтяных шоков 1990 и 2022 годов, вероятно, потеряли деньги, когда рынок относительно быстро восстановился. (Паника – плохой советчик).

Для долгосрочных инвесторов самое важное сейчас – не пытаться предсказать, куда пойдут цены на нефть на следующей неделе. Важно сохранять терпение и использовать возможность проанализировать свой портфель. Вы инвестируете в компании, в которые верите в долгосрочной перспективе? (Это как строить дом. Важно иметь прочный фундамент).

Смотрите также

2026-03-12 19:45