Микрон: Между Навидиа и Интелом?

Некоторые корпорации, словно бабочки, взмывают ввысь, демонстрируя удивительную метаморфозу, другие же, подобно уставшим мотылькам, медленно опускаются в сумрак забвения. Навидиа (NVDA 2.21%), эта дивная нимфа цифрового мира, умудрилась покорить сначала геймеров, а затем и алтарь искусственного интеллекта, где чипы ее творят чудеса. Интел (INTC +0.67%), напротив, эта почтенная, но слегка обветшавшая матрона, некогда владычица рынка, теперь вынуждена наблюдать, как ее престол захватывают новые силы. А Микрон (MU 0.56%)? Куда же прилетит эта загадочная птица – к сияющим вершинам или в тени минувших дней?

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Повесть о взлете, похожая на историю Навидиа

Бритни Нгуен из Morningstar (MORN +3.91%) в декабре 2025 года, с проницательностью опытного энтомолога, заметила, что Микрон переживает свой «момент Навидиа», ошеломив Уолл-стрит столь же неожиданными прогнозами, как это сделала Навидиа в 2023-м. Дерек Льюис из Zacks, словно вторя ей, назвал Микрон и Навидиа «королями искусственного интеллекта». Вполне закономерно, что наблюдатели сравнивают этих титанов. Навидиа в последние годы испытывала трудности с удовлетворением спроса на свои графические процессоры. Микрон, в свою очередь, столкнулась с аналогичной проблемой, но в сфере высокоскоростной памяти (HBM). Компания объявила в декабре, что полностью распродала весь свой запас HBM на 2026 год. Это, знаете ли, не просто цифры, а словно шепот предчувствия.

Выручка Микрона взлетела примерно на 57% по сравнению с прошлым годом в первом квартале своего 2026 финансового года, завершившемся 27 ноября 2025 года. Скорректированная прибыль взлетела на 169% – до 5,5 миллиарда долларов. Такие цифры, признаться, привычны для Навидиа. А вот интересно, насколько важна технология Микрона для бума искусственного интеллекта? Сам Йенсен Хуанг, генеральный директор Навидиа, заявил в прошлом году: «Лидерство Микрона в высокопроизводительной памяти бесценно для обеспечения следующего поколения прорывов в области искусственного интеллекта, которые движет Навидиа». Забавно, не правда ли? Один гигант хвалит другого, словно два бабочки, порхающие вокруг одного цветка.

Примечательно, что за последние 12 месяцев акции Микрона показали более впечатляющий рост, чем акции Навидиа. Их цена выросла более чем в четыре раза, в то время как акции Навидиа увеличились более чем на 40%. Иногда, знаете ли, скромный мотылек затмевает яркую бабочку.

Призраки Интела: неминуемый крах?

Но не может ли Микрон разделить судьбу Интела? Возможно. Господство Интела было подорвано усилением конкуренции. Микрону может грозить аналогичная участь, ведь Samsung и SK Hynix претендуют на значительную долю рынка чипов памяти. Словно в шахматной партии, каждый игрок стремится захватить больше клеток.

На прошлой неделе поползли слухи о том, что чипы HBM4 Микрона не соответствуют требованиям Навидиа для ее графических процессоров Vera Rubin, которые должны выйти в этом году. Эти сообщения вызвали опасения, что Навидиа может обратиться к Samsung и SK Hynix за памятью, а не к Микрону. И тут, знаете ли, начинается интрига.

И Микрон, и аналитик Baird Джордан Кляйн отвергли эти опасения. Я подозреваю, что они правы. Однако эти слухи подчеркнули конкурентные угрозы, с которыми сталкивается Микрон. Ведь даже самая прекрасная бабочка может быть уязвима.

Но самая большая проблема Микрона заключается в том, что это циклический сектор. Инвесторы опасаются, что текущий дисбаланс между спросом и предложением памяти может быстро исчезнуть, что приведет к падению акций Микрона. Именно эта циклическая обеспокоенность объясняет, почему акции Микрона торгуются с коэффициентом 11,8 к будущей прибыли.

Микрон: что ждет впереди?

Станет ли Микрон новым Интелом? Или новым Навидиа? Я отвечу так: Микрон станет Микроном. Закон спроса и предложения всегда будет влиять на Микрон. Но он также влияет на Навидиа, Интел и многие другие компании. Если спрос превышает предложение, цены на практически любой продукт упадут. Компании, производящие эти продукты, вероятно, столкнутся с давлением на свою маржу. Это, знаете ли, не просто экономические законы, а словно законы природы.

Микрону может грозить эта проблема, если спрос на чипы памяти значительно упадет или если предложение чипов памяти резко возрастет. Этот сценарий разыгрывался не раз в прошлом и может повториться. Но изменилось ли что-нибудь на этот раз? Возможно, по крайней мере, в некоторой степени. Я подозреваю, что спрос на искусственный интеллект (и, следовательно, на HBM Микрона) сохранится намного дольше, чем циклы чипов памяти за последние десятилетия. Если я прав, Микрон может быть больше похож на Навидиа, чем на Интел в будущем. И тогда, знаете ли, эта скромная бабочка сможет взлететь к самым ярким вершинам.

Смотрите также

2026-02-15 12:03