Микрон: Эфемерное Отражение?

от

В сфере, именуемой искусственным интеллектом, корпорация Nvidia (NVDA +0.64%) возвышается, словно надсмотрщик на бесконечной стройке. Её архитектуры чипов претерпели эволюцию, от узкой специализации на графике к всеобъемлющей поддержке приложений по всей цепочке создания стоимости искусственного интеллекта. И все же, даже надсмотрщику требуется подсобный рабочий, чья работа остается незамеченной, пока не возникнет дефицит.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

По мере того, как новые варианты использования в робототехнике, автономных системах и агентивном искусственном интеллекте приводят к разработке все более сложных моделей, внимание постепенно переключается с графических процессоров (GPU) и аналогичных ускорителей искусственного интеллекта на другой тип оборудования, также находящийся в дефиците: решения для памяти. Это не столько смена лидера, сколько признание того, что даже самые сложные расчеты бессмысленны без надежного хранилища данных, подобно архиву, где все документы перепутаны и недоступны.

Micron Technology (MU +3.86%) является лидером в производстве чипов HBM (High-Bandwidth Memory), что помещает её в выгодное положение на фоне продолжающегося строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Выгодное, но временное. Подобно владельцу пекарни у ворот дворца, она может поставлять хлеб, но не определять политику государства.

Может ли Микрон стать следующим Nvidia? Вопрос, который, возможно, задают не те, кто владеет акциями, а те, кто пытается найти логику в хаосе рынка.

Решения для памяти становятся центральными в экосистеме искусственного интеллекта

Чипы HBM пользуются высоким спросом в новых центрах обработки данных, поскольку они способны обеспечивать быструю передачу огромных объемов данных между кластерами GPU – ключевое требование для программного обеспечения искусственного интеллекта. И они могут делать это по более низкой цене, чем устаревшие решения. Это не революция, а лишь оптимизация, как если бы бюрократический аппарат уменьшил количество печатей на документах.

По мере того, как на рынок выходят более продвинутые архитектуры искусственного интеллекта, такие как Vera Rubin от Nvidia и чипы MI400 от Advanced Micro Devices, ожидается, что мировой рынок HBM утроится с оценочных 35 миллиардов долларов в 2025 году до 100 миллиардов долларов к 2028 году. Цифры, которые кажутся впечатляющими, пока не осознаешь, что они представляют собой лишь небольшую часть огромной, непостижимой системы.

Чтобы подчеркнуть, какой спрос существует на пакет HBM от Micron, следует отметить, что компания уже предварительно продала всю память, которую сможет произвести в этом году, и ускоряет свои инвестиции в производственную инфраструктуру, чтобы увеличить производство и разработать решения HBM4 следующего поколения. Это напоминает сбор урожая, когда все зерна уже распределены, а земля остается пустой.

Обоснованный импульс Микрона (пока)

Начиная с 2026 года, акции Micron взлетели на 34%, что делает её вторым по результатам показателем в индексе Nasdaq-100. Катализатором этого всплеска стал высокий спрос на чипы HBM. Это не рост, а временное искажение перспективы.

В этом году гиперскейлеры Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Oracle и Tesla планируют потратить от 600 до 700 миллиардов долларов на инфраструктуру искусственного интеллекта. Их ускоренное строительство центров обработки данных ограничено двойными узкими местами – нехваткой решений для памяти и ускорителей искусственного интеллекта. Это не прогресс, а просто перераспределение ресурсов в замкнутой системе.

Некоторые аспекты текущего суперцикла памяти перекликаются с условиями, которые привели к доминированию Nvidia на заре революции искусственного интеллекта. Следовательно, Micron, вероятно, обеспечит превосходную доходность своих акционеров в течение некоторого времени. Но и у надсмотрщика есть преемники.

Превзойдет ли Micron Nvidia?

В конечном счете, на Micron следует смотреть как на специалиста в области аппаратного обеспечения, предлагающего разработчикам искусственного интеллекта нишевый набор решений. Nvidia более универсальна. Рыночная капитализация Nvidia, почти в 4,4 триллиона долларов, отражает доминирование компании как в GPU, так и в платформенном программном обеспечении, а также широкий спектр услуг для центров обработки данных. Это не конкуренция, а разделение труда в огромном бюрократическом аппарате.

Хотя Micron является ключевым фактором роста инфраструктуры искусственного интеллекта, её ров просто не так прочен, как у таких игроков, как Nvidia. В реальности, момент Микрона в центре внимания угаснет, поскольку решения для памяти очень уязвимы к продуктовым циклам. В долгосрочной перспективе лучшими акциями искусственного интеллекта будут интеграторы, а не специалисты. Это не поражение, а естественный порядок вещей.

Учитывая все это, я не ожидаю, что Micron станет следующей Nvidia. Однако я думаю, что эта акция все же может быть достойным дополнением к позиции в Nvidia в портфелях розничных инвесторов в течение следующих нескольких лет. Это не инвестиция, а просто способ диверсифицировать риски в огромном, непредсказуемом мире.

Смотрите также

2026-03-12 13:14