Mastercard: Небольшие Неприятности и Светлое Будущее

Похоже, в последнее время вокруг кредитных карт разыгралась настоящая буря в стакане воды. Два предложения, способные, как утверждают, перевернуть всю индустрию, вызвали некоторое беспокойство у здравомыслящих инвесторов. Нельзя сказать, чтобы это было чем-то совсем уж драматичным, но и игнорировать ситуацию тоже не стоит.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Бесплатный Телеграм канал

Первое из них, предложенное президентом, а поддержанное депутатами всех мастей, предполагает ограничение процентных ставок по кредитным картам десятью процентами на год. Дескать, чтобы облегчить участь граждан, испытывающих, по-видимому, некоторую финансовую неразбериху. Что ж, благородное начинание, нечего сказать, хотя и несколько напоминает попытку вылечить насморк путем удаления головы.

Второе предложение, именуемое Актом о конкуренции на рынке кредитных карт (CCCA), нацелено на разрушение дуополии, установившейся между двумя гигантами платежных систем – Mastercard и Visa. Суть его в том, чтобы обязать крупные банки предлагать продавцам как минимум две сети для обработки транзакций, включая одну, не принадлежащую упомянутым господам. Идея, надо признать, не лишена определенной логики – больше конкуренции, меньше сборов. Хотя, как известно, благими намерениями вымощена дорога в ад.

Разговоры об Акте CCCA ведутся с 2022 года, но предыдущие попытки протащить его через Конгресс не увенчались успехом. Однако, нынешний вариант, получивший поддержку президента, кажется, имеет определенные шансы. Несмотря на активное лоббирование со стороны индустрии, что, в общем-то, неудивительно.

Инвесторы, естественно, встревожены этими новостями и задаются вопросом, как они отразятся на акциях Visa и Mastercard. Что ж, позвольте мне высказать свое мнение: я считаю, что акции Mastercard по-прежнему стоит покупать, несмотря на все эти мелкие неприятности.

Акции Mastercard Поднялись на 4% После Отчета за Четвертый Квартал

Mastercard опубликовала отчет за последний квартал, продемонстрировав весьма впечатляющие результаты. Выручка выросла на 18%, а прибыль – на 24% в годовом исчислении. Объем валовых транзакций увеличился на 7%, объем трансграничных транзакций – на 14%, а количество обработанных транзакций – на 10%. Все эти показатели свидетельствуют о том, что сеть Mastercard пользуется неизменным спросом.

В 2026 году Mastercard ожидает сохранения благоприятной потребительской активности, что должно обеспечить рост выручки на уровне 12-14%. Это немного ниже, чем 16% в 2025 году, но, в общем-то, весьма прилично.

При этом, операционные расходы также планируется снизить до уровня 12-14%. Компания сокращает штат сотрудников на 4%, что повлечет за собой определенные затраты, но в долгосрочной перспективе позволит высвободить средства для инвестиций.

После публикации отчета цена акций Mastercard выросла примерно на 4%. Что, в общем-то, неудивительно.

Какое Влияние Окажут Ограничение Процентных Ставок и Акт CCCA?

Прогнозы Mastercard на 2026 год практически не учитывают негативное влияние этих предложений. И на то есть несколько причин.

Во-первых, ограничение процентных ставок окажет незначительное влияние на Mastercard, поскольку компания не является кредитором. Она просто обрабатывает платежи в своей сети и зарабатывает на комиссиях, а не на процентах.

Больше всего пострадают банки, выпускающие карты и предоставляющие кредиты, такие как Capital One, JPMorgan Chase, Citigroup и Bank of America. Также пострадает American Express, которая является и эмитентом, и кредитором, и процессором.

Впрочем, в долгосрочной перспективе сокращение количества выпущенных карт может негативно сказаться на объеме транзакций Mastercard и некоторых ее услугах.

Акт CCCA, напротив, окажет прямое влияние на Mastercard. Он приведет к сокращению количества транзакций по кредитным картам, совершаемых в США, и, по оценкам аналитиков, может снизить выручку на 6-9% и прибыль на 2%.

Это, конечно, неприятно, но не смертельно. К тому же, это не затронет трансграничные транзакции и транзакции по дебетовым картам. И, возможно, компания сможет компенсировать эти потери за счет других источников.

Акции Mastercard По-Прежнему Стоит Покупать

Дело в том, что, хотя Акт CCCA и получил некоторое возобновление импульса, существует и значительная оппозиция, и еще не ясно, будет ли он принят.

«Стало очевидно, что существует единая оппозиция этому предложению, поскольку преимущества этого предложения еще предстоит доказать, а риски вполне очевидны», — заявил генеральный директор Mastercard Майкл Мибах на телефонной конференции с инвесторами.

По его словам, одним из рисков является лишение потребителей возможности выбора в пользу продавцов.

«Они не могут расплачиваться так, как хотят. Этот выбор переходит к продавцам. Это обсуждалось в контексте доступности, но в этом законопроекте нет никаких соображений о том, чтобы передать какую-либо экономию», — сказал Мибах. Он также отметил риски для кибербезопасности и безопасности.

Эти два предложения создают определенную неопределенность для инвесторов, но они далеко не окончательные, и оба они могут столкнуться с юридическими проблемами в случае принятия.

Отношение цены к прибыли Mastercard сейчас самое низкое с 2022 года, акции торгуются в 32 раза больше прибыли, поэтому у них довольно привлекательная оценка.

Это по-прежнему отличный бизнес, свободный от кредитных рисков и не требующий больших активов, что позволяет генерировать огромные прибыли и большой свободный денежный поток. У него также есть широкий ров, как у одного из двух основных игроков в пространстве с небольшим количеством конкурентов. Это может немного уменьшиться, если будет принят Акт CCCA, но конкурентные преимущества все равно будут огромными, учитывая его модель и масштаб сети.

В заключение, акции Mastercard по-прежнему выглядят привлекательной покупкой, и недавние заголовки сделали их еще более привлекательными с точки зрения оценки.

Смотрите также

2026-02-04 00:23