В последнее время акции компаний, занимающихся малыми модульными реакторами (ММР), взлетели до небес, словно воздушные шары, надутые обещаниями светлого атомного будущего. С начала 2024 года, например, NuScale Power (SMR 3.83%) прибавила более 400%. Конкурент, Oklo Inc (OKLO 9.44%), и вовсе умудрилась взлететь почти на 600% за тот же период. Цифры, конечно, впечатляют, но, как известно, цифры могут врать, особенно когда речь идет о капитале.
Впрочем, к 2025 году оба этих «чуда-корабля» немного сбавили обороты, упав более чем на тысячу процентов с начала года. Почему? Технологии, конечно, интересные, но, как справедливо заметил один мудрый человек, «интересное – не значит прибыльное». Рынок, как всегда, смотрит не на гениальные замыслы, а на способность превратить их в реальные деньги. И вот тут-то начинаются самые интересные приключения.
Перевести технологию из стадии разработки в стадию одобрения – задача не из легких. А теперь, видите ли, компании вроде Oklo и NuScale должны еще и доказать, что умеют продавать свои услуги. Как говорится, «обещать – не значит жениться». В 2026 году, похоже, придется столкнуться с суровой реальностью.
Опасения по поводу заказов – повод для тревоги
Еще в 2024 году Институт энергетической экономики и финансового анализа предупредил инвесторов о чрезмерном оптимиизме. «Малые модульные реакторы пока слишком дороги, слишком медленно строятся и слишком рискованны, чтобы сыграть значительную роль в переходе от ископаемого топлива в ближайшие 10-15 лет», – гласил отчет. Как говорится, «предупрежден – значит вооружен», но кто же слушает предостережения, когда речь идет о золотых горах?
Технология, конечно, перспективная, но, как заметил один мой знакомый, «перспективы – это как горизонт: чем к ним приближаешься, тем дальше они отодвигаются». Малые модульные реакторы, вероятно, сыграют важную роль в будущем энергетике, но это – дело далекое. А вот с прибылью в настоящем как-то не складывается.
«Ключевой аргумент сторонников ММР заключается в том, что новые реакторы будут экономически конкурентоспособными», – добавляет один из авторов отчета. «Но опыт строительства первых ММР показывает, что это далеко не так». Как говорится, «не все то золото, что блестит».
В 2025 году рынок проигнорировал это предупреждение. Акции Oklo и NuScale Power взлетели на 200-300% благодаря новым партнерским соглашениям и приобретениям клиентов. Но, как известно, «под лежачий камень вода не течет». В 2026 году акции обеих компаний упали почти на 20%. Почему? Неуверенность в том, как быстро эти контракты превратятся в реальные доходы.
Ключевой проект NuScale в Румынии, который планировался к запуску в 2030 году, теперь ориентировочно стартует в 2033 году. Некоторые аналитики понизили рейтинг акций, ссылаясь на растущие риски и капиталоемкость. Проектный портфель Oklo также подвергся пристальному вниманию, особенно после масштабных продаж акций генеральным директором и финансовым директором в декабре, январе и феврале. Эти продажи составили более 100 миллионов долларов. Как говорится, «каждый спасает себя сам».
Стоит ли покупать акции ММР в долгосрочной перспективе?
Несмотря на недавнюю коррекцию, акции NuScale Power и Oklo остаются относительно высокими по сравнению с прошлым. Акции Oklo, например, все еще выросли примерно на 180% с начала 2025 года. Однако их общая рыночная капитализация остается вполне разумной для компаний, которые могут в конечном итоге перевернуть глобальный энергетический рынок. Рыночная капитализация Oklo составляет всего 10 миллиардов долларов, а NuScale – чуть более 4 миллиардов.
Эти низкие рыночные капитализации отражают две суровые реальности. Во-первых, нет никакой гарантии, что эти технологии когда-либо будут развернуты клиентами в масштабе. Доказать экономическую целесообразность реального развертывания, вероятно, еще предстоит долгие годы. И пока этого не произойдет, реальный спрос останется сдержанным. Во-вторых, и Oklo, и NuScale должны привлечь значительно больше капитала, чтобы не только выжить, но и выполнить какие-либо контрактные обязательства. Это означает значительное размытие доли в капитале по довольно низким оценкам.
Я по-прежнему настроен очень оптимистично в отношении технологии ММР в долгосрочной перспективе. Но любая потенциальная инвестиционная стратегия должна основываться на горизонте планирования в десятилетие или более. Если вы не готовы к усреднению долларовой стоимости в течение очень длительного периода, лучше рассматривать эти акции как лотерейные билеты с крайне непрозрачным будущим. Как говорится, «кто не рискует, тот не пьет шампанское», но и «не стоит класть все яйца в одну корзину».
Смотрите также
- ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
- БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
- MYX ПРОГНОЗ. MYX криптовалюта
- ЭФИРИУМ ПРОГНОЗ. ETH криптовалюта
- SOL ПРОГНОЗ. SOL криптовалюта
- РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта
- ДОГЕКОИН ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
- SAROS ПРОГНОЗ. SAROS криптовалюта
- SUI ПРОГНОЗ. SUI криптовалюта
- OM ПРОГНОЗ. OM криптовалюта
2026-02-27 22:14