Квантовое Недоразумение: Что ждет QuantumScape через Три Года?

QuantumScape¹, компания, обещающая нам батареи, которые заряжаются быстрее, чем вы успеваете выпить чай (а это, знаете ли, важный показатель), появилась на свет путем довольно хитрого алхимического ритуала – слияния с компанией-пустышкой (SPAC) в ноябре 2020 года. Открылась она с ценой в 24.80 условных золотых, а теперь торгуется где-то около 7. Как это обычно и бывает с подобными предприятиями, обещания оказались пышнее результатов. Похоже, кто-то слишком увлекся предсказаниями, а о реальности забыл.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Суть в том, что QuantumScape разрабатывает литий-металлические батареи, где вместо жидкого электролита используется твердый. Это, говорят, повышает безопасность, ускоряет зарядку и увеличивает емкость. Их батарея QSE-5, совместно разработанная с Volkswagen (да, теми самыми, кто умеет делать автомобили, а не только обещания), обладает плотностью энергии 844 Втч/л и заряжается от 10% до 80% за 12.2 минуты. Для сравнения, обычные литий-ионные батареи для электромобилей имеют плотность энергии 300-700 Втч/л и заряжаются от 20 минут до часа. Звучит, конечно, как прорыв, но дьявол, как обычно, кроется в деталях – а именно, в сложности производства и высокой стоимости.

До своего появления на бирже QuantumScape клялась и божилась, что начнет коммерческое производство в 2024 году. Но пока что в лучшем случае они отправили несколько образцов, а в худшем – просто переставляют коробки с оборудованием. Так что, оценивать стоимость этой компании – задача для тех, кто умеет считать во сне и предсказывать будущее по кофейной гуще.

Оптимисты утверждают, что когда батареи наконец-то начнут производиться, компания взлетит до небес. Пессимисты же считают, что все это – мыльный пузырь, который лопнет, не успев наполниться воздухом. Попробуем разобраться, какой сценарий более вероятен, и куда может двинуться цена акций в ближайшие три года.

Какова текущая стратегия QuantumScape?

Изначально QuantumScape планировала строить собственные заводы совместно с Volkswagen. Но в 2024 году компания передумала и решила лицензировать свою технологию PowerCo, дочерней компании Volkswagen, для производства батарей. Это, скажем прямо, не очень выгодная сделка, но лучше хоть что-то, чем ничего. Теперь QuantumScape планирует лицензировать свою технологию и другим автопроизводителям, чтобы получать стабильный доход от роялти и лицензионных платежей. Но тут есть один нюанс – конкуренция.

На рынке есть и другие игроки, такие как Blue Solutions, которая также сотрудничает с Volkswagen, а также Toyota и Nio, которые разрабатывают собственные твердотельные батареи. Если кто-то из них первым пересечет финишную черту, QuantumScape может оказаться за бортом. Так что, компании нужно ускориться.

Чтобы не отставать от конкурентов, QuantumScape модернизирует свой старый процесс Raptor до нового Cobra. Это должно повысить надежность батарей, производительность оборудования и общий выход продукции. Компания надеется, что это позволит ей производить больше образцов для Volkswagen и других автопроизводителей, что, в свою очередь, должно поддержать рост ее лицензионного бизнеса. Звучит неплохо, но все это – лишь обещания.

Сработает ли ее план в ближайшие три года?

QuantumScape утверждает, что расширение партнерства с Volkswagen, начавшееся в июле прошлого года с дополнительных платежей, продлит ее финансовую подушку безопасности до 2029 года. Это, конечно, хорошо, но деньги любят счет, а не обещания.

Уолл-стрит ожидает, что выручка QuantumScape вырастет с менее чем 1 миллиона долларов в 2026 году до 48 миллионов долларов в 2027 году и 545 миллионов долларов в 2028 году, когда компания наконец-то начнет лицензировать свои первые коммерческие разработки. Они также ожидают, что чистый убыток компании сократится с 407 миллионов долларов в 2026 году до 271 миллиона долларов в 2027 году. Звучит оптимистично, но кто знает, что ждет нас в будущем.

QuantumScape, вероятно, продолжит размывать свои акции за счет вторичных предложений и компенсаций на основе акций, чтобы сохранить свои финансы. Компания уже увеличила количество своих акций более чем на 70% с момента слияния с SPAC, и это постоянное размытие сделает ее акции еще дороже. С рыночной капитализацией в 4.3 миллиарда долларов, она может показаться разумно оцененной в восемь раз от ее продаж в 2028 году – но это основано на лучшем сценарии – в котором QuantumScape не сталкивается с дальнейшими задержками, опережает своих конкурентов, подписывает контракты с большее числом автопроизводителей и рынок электромобилей расширяется устойчивыми темпами.

Если QuantumScape выполнит все эти условия, ее акции, конечно, могут взлететь до небес в ближайшие три года. Однако ее предыдущие задержки, резкие стратегические изменения и недавнее замедление рынка электромобилей говорят о том, что она не выполнит оптимистичные оценки Уолл-стрит. Так что, я ожидаю, что акции QuantumScape либо останутся на месте, либо снизятся в цене в ближайшие три года. В конце концов, чудеса случаются, но полагаться на них – дело рискованное.

¹ Название компании, как и многие современные технологические проекты, звучит как заклинание, призванное заставить инвесторов поверить в невозможное.

Смотрите также

2026-03-05 19:23