Искусственный интеллект и неотвратимость рынка

В последние годы рынок акций, казалось бы, подчинился некоему невидимому алгоритму, где доминируют компании, занимающиеся искусственным интеллектом. Индекс S&P 500, словно механическая кукла, демонстрировал рост в 18% за прошедший год, а так называемая «Великолепная семерка» теперь составляет целых 34% от этого же индекса. Три года последовательного двузначного роста, три года, в течение которых сама логика рыночных процессов, казалось, была подчинена одной-единственной цели – увеличению стоимости этих немногих избранных. Это не рост, это скорее неизбежность, медленное, но неуклонное движение к заранее предрешенному исходу.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Предлагаем вашему вниманию две акции, которые, по нашим расчетам, имеют шанс превзойти S&P 500 к 2026 году. Но не стоит обманываться – это не прогноз, а лишь попытка угадать, какой винтик в этой сложной машине сломается следующим.

Nvidia

Спрос на чипы для искусственного интеллекта продолжает расти, подобно бюрократическому аппарату, который разрастается, чтобы поглотить сам себя. Чем сложнее становятся модели искусственного интеллекта, тем больше вычислительной мощности им требуется. И эта потребность, кажется, безгранична. Это не прогресс, а скорее бесконечный цикл, где каждое новое достижение требует еще больше ресурсов.

Nvidia, как доминирующий поставщик этих самых чипов, находится в выгодном положении. В третьем квартале выручка компании увеличилась на 22% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 57 миллиардов долларов. Основным драйвером роста стали продажи центрам обработки данных. Руководство компании прогнозирует рост выручки в четвертом финансовом квартале до 65 миллиардов долларов, что соответствует росту примерно на 14%. Цифры, цифры, цифры… Они кажутся бессмысленными, пока не осознаешь, что за ними скрывается огромная, бездушная машина.

Лидерство Nvidia в области графических процессоров (GPU) очевидно, что подтверждается впечатляющей прибыльностью. Скорректированная операционная прибыль выросла на 25% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув почти 38 миллиардов долларов. Это огромная маржа, которая, однако, не гарантирует успеха. В конце концов, даже самая прибыльная машина может сломаться.

Прибыльный рост делает акции Nvidia привлекательными, торгующимися с коэффициентом 25 к текущим прогнозам прибыли. Скромная оценка отражает опасения инвесторов по поводу возможного замедления расходов на центры обработки данных в ближайшем будущем. Однако ведущие гиперскейлеры продолжают подписывать многомиллиардные сделки по аренде центров обработки данных, что указывает на долгосрочное развитие инфраструктуры искусственного интеллекта. Это не инвестиция, а скорее ставка на то, что эта инфраструктура будет продолжать развиваться.

Ожидается, что агентный искусственный интеллект будет стимулировать спрос на передовые чипы. Чтобы удовлетворить эту потребность, Nvidia запускает свою платформу Vera Rubin в этом году, которая работает на семи чипах. Все ведущие облачные провайдеры готовы развернуть Vera Rubin, включая центры обработки данных Microsoft нового поколения. Это не сотрудничество, а скорее вынужденное соглашение, заключенное в условиях жесткой конкуренции.

Nvidia видит, что 10 триллионов долларов устаревшего компьютерного оборудования переходят на современные вычислительные системы. Аналитики на Уолл-стрит прогнозируют увеличение прибыли компании на 57% в этом году. Этот рост для акции, торгующейся с умеренным коэффициентом P/E, должен поддержать опережение рынка. Это не гарантия, а лишь вероятность, которая может никогда не реализоваться.

Meta Platforms

Лишь немногие компании способны быстро конвертировать миллиардные инвестиции в искусственный интеллект в доход, и Meta Platforms – одна из них. Компания может похвастаться более чем 3,5 миллиардами ежедневных активных пользователей на своих платформах социальных сетей, таких как Instagram и Facebook. Один Instagram насчитывает 3 миллиарда ежемесячных активных пользователей, а Threads – 150 миллионов ежедневных пользователей. Это значительное конкурентное преимущество, которое, однако, не защищает от неизбежности.

Meta потратила 62 миллиарда долларов на капитальные затраты за последний год, которые направляются на центры обработки данных и другие технологии для поддержки своих услуг. Компания монетизирует свои возможности искусственного интеллекта, предоставляя пользователям более релевантные рекомендации, что стимулирует рост доходов от рекламы. Это не инновация, а лишь более эффективный способ манипулирования пользователями.

Когда Meta опубликует результаты за четвертый квартал, аналитики ожидают, что ее выручка за весь 2025 год увеличится на 21%. Это обусловлено сбалансированным ростом количества показанной рекламы и цен на нее. Meta сообщила о значительном увеличении времени, проводимого пользователями на своих платформах в третьем квартале, причем время просмотра видео на Instagram увеличилось на 30% по сравнению с прошлым годом. Это не успех, а лишь подтверждение того, что люди все больше и больше времени проводят в виртуальной реальности.

Когда дело доходит до искусственного интеллекта, Meta не получает такого внимания, как Gemini от Google или ChatGPT от OpenAI, но ее функция Meta AI имеет более чем 1 миллиард ежемесячных активных пользователей. Это использование продолжает расти по мере того, как Meta совершенствует свои модели искусственного интеллекта. Это не прорыв, а лишь попытка не отстать от конкурентов.

Meta активно инвестирует в технологии искусственного интеллекта, одновременно возвращая деньги акционерам в виде дивидендов и обратного выкупа акций. В прошлом квартале Meta выплатила более 1,3 миллиарда долларов в виде дивидендов (с доходностью дивидендов 0,33%), при этом на своем балансе имела более 44 миллиардов долларов наличных и краткосрочных инвестиций. Это не щедрость, а лишь попытка успокоить акционеров.

Это надежный бизнес, который в настоящее время недооценен. Акции Meta Platforms торгуются с коэффициентом 21 к прогнозируемой прибыли на 2026 год – значительная скидка к коэффициенту 29 у Alphabet. Если Meta будет торговаться с оценкой, сопоставимой с Alphabet, акции могут вырасти на 38% в 2026 году – достаточно, чтобы потенциально превзойти S&P 500. Это не прогноз, а лишь предположение, которое может никогда не сбыться.

Смотрите также

2026-01-17 17:23