Искусственный блеск и недвижимость: триумф или мираж?

В минувшую неделю искусственный интеллект, как это часто бывает с новомодными увлечениями, несколько сбавил обороты. Очевидно, что не каждая инвестиция в эту цифровую феерию приносит ожидаемые плоды столь же быстро и обильно, как обещалось. Инвесторам, склонным к романтическим иллюзиям, следует пересмотреть свой портфель, дабы отделить зерна от плевел, если, разумеется, они способны отличить одно от другого.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Однако, не стоит предаваться меланхолии. Утверждения о замедлении темпов развития отрасли представляются мне столь же наивными, сколь и предсказуемыми. ARK Invest, под руководством госпожи Вуд, полагает, что рынок дата-центров, обслуживающих искусственный интеллект, вырастет с нынешних 500 миллиардов до 1,4 триллиона долларов к 2030 году. Gartner, эта оракул технологических прогнозов, соглашается с этим оптимистичным, почти сказочным, видением. Впрочем, прогнозы – вещь капризная, особенно когда речь идет о будущем, которое, как известно, никогда не наступает так, как мы его себе представляем.

Nvidia и Palantir Technologies, безусловно, останутся в центре внимания, но истинные возможности для роста сейчас скрываются в скромном, почти неприметном, сегменте рынка – в дата-центрах. Не в самих алгоритмах, не в нейронных сетях, а в тех самых физических пространствах, где эти цифровые сущности обретают свое временное пристанище. Именно здесь, в царстве серверов и кондиционеров, кроется самый надежный способ извлечь выгоду из этой новой технологической лихорадки.

Инвестиционные фонды недвижимости (REIT), такие как Equinix (EQIX +1.18%) и Digital Realty Trust (DLR +0.32%), представляются мне наиболее разумным способом сыграть на этом втором акте технологического спектакля. Почему? Потому что в мире, где все меняется с головокружительной скоростью, стабильность – это роскошь, а недвижимость – это, пожалуй, самое близкое, что у нас есть к этой иллюзии.

Почему REIT работают лучше в этом бизнесе

Сегодняшний рынок характеризуется всеядностью. Иногда выгоднее использовать готовые чипы, а иногда – разрабатывать собственные. Технологические гиганты, имеющие опыт строительства и эксплуатации собственных дата-центров, все чаще предпочитают арендовать сторонние мощности. Большая часть доступа к дата-центрам, обслуживающим искусственный интеллект, осуществляется на условиях аренды, что обеспечивает постоянный приток арендных платежей.

И это поднимает важный вопрос для инвесторов: если следующие перспективные инвестиционные возможности в области искусственного интеллекта ориентированы на получение стабильного дохода, а не на быстрый рост (за счет разовых продаж оборудования), то как лучше всего участвовать в этом бизнесе?

Не в качестве традиционной компании, разумеется. А в качестве инвестиционного фонда недвижимости (REIT), который, как известно, обладает определенными налоговыми преимуществами и способен обеспечить стабильный денежный поток. REIT владеют портфелем объектов недвижимости, приносящих доход, начиная от офисных зданий и заканчивая торговыми центрами. И этот список может включать в себя доступ к облачным серверам, хранилищам данных и платформам для вычислений, используемым в искусственном интеллекте. Все эти объекты обеспечивают надежный денежный поток, что делает их идеальными для выплаты стабильных дивидендов.

REIT обладают структурным налоговым преимуществом, которое недоступно большинству обычных компаний, выплачивающих дивиденды. Если REIT распределяют большую часть своей прибыли акционерам в виде дивидендов, эта прибыль не облагается налогом на уровне компании. Учитывая, что обычные компании платят корпоративный налог в размере от 20% до 25%, владельцы REIT получают значительно большую выгоду от своих инвестиций.

Взгляд на оба варианта

Digital Realty Trust и Equinix – одни из немногих компаний, структурированных как REIT, и, безусловно, одни из крупнейших и наиболее важных игроков на этом рынке.

Digital Realty Trust утверждает, что является крупнейшей в мире платформой дата-центров, и в это легко поверить. Компания владеет более чем 300 объектами в более чем 50 городах, обслуживая более 5000 клиентов, включая таких гигантов, как SAP и AT&T. В этом году компания планирует получить около 6 миллиардов долларов дохода и получить прибыль на акцию в размере около 3,60 доллара, по сравнению с 1,61 доллара в 2024 году. Digital Realty Trust демонстрирует рост выручки в течение 20 лет подряд, что свидетельствует о ее способности адаптироваться к меняющемуся технологическому ландшафту. Новым инвесторам будет доступна дивидендная доходность около 3%.

Equinix по размеру сопоставима с Digital Realty Trust. Как и ее конкурент, компания стабильно прибыльна и выплачивает дивиденды, которые, как ожидается, в следующем году достигнут чуть более 2,3% от текущей цены акций. Equinix отличается от Digital Realty тем, что предлагает решения для программно-определяемых сетей для клиентов, которым необходимо регулярно обновлять способы подключения своей платформы.

Аналитики настроены оптимистично в отношении обоих компаний. Большинство аналитиков, отслеживающих акции EQIX, оценивают их как сильную покупку, с консенсусной целевой ценой в 965 долларов, что на 20% выше текущей цены акций. Аналитическое сообщество также считает, что акции DLR недооценены почти на ту же величину. Неплохое начало для долгосрочной сделки.

Адаптируйтесь к возможности

Но что, если вам не нужен доход прямо сейчас? Что, если вы предпочитаете рост?

В этом и заключается вся суть. Вы получите (облагаемый налогом) доход, хотите вы этого или нет, но при этом вы все равно получите выгоду от дальнейшего развития дата-центров, обслуживающих искусственный интеллект.

Недавнее повышение дивидендов Equinix увеличило выплаты на акцию на 10%. Digital Realty Trust приостановила рост дивидендов в 2023 году, чтобы инвестировать больше в архитектуру искусственного интеллекта в критический для бизнеса момент, но ее выручка и прибыль продолжают расти. Аналитики прогнозируют, что выручка Digital Realty Trust в 2025 году увеличится на 12% по сравнению с предыдущим годом, после публикации результатов за четвертый квартал, и аналогичный рост ожидается как минимум до 2028 года. Учитывая прогнозы роста индустрии дата-центров, обслуживающих искусственный интеллект, оба этих REIT, вероятно, будут демонстрировать сильный рост в течение гораздо более длительного периода.

Трюк заключается в переосмыслении того, каким может и должен быть выбор в области искусственного интеллекта.

Смотрите также

2026-02-10 12:23