IPO Figma: Можем ли мы оправдать его оценку?

В нынешнее время, когда состоявшиеся публичные размещения акций, среди которых CoreWeave, Circle Internet Group и Chime Financial, стали ярким примером успеха, не вызывает удивления, что растёт ажиотаж вокруг IPO компании Figma. Эта платформа, утвердившаяся в мире дизайна и пользовательского интерфейса как аналог Google Sheets, представляет собой средство, позволяющее многим участникам взаимодействовать в процессе создания. Но что, спрашивается, стоит за «феноменом» Figma, и может ли она оправдать свою неожиданно высокую оценку?

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Figma ведёт себя, как художник, вступивший на новую сцену с кистью в руках и пылом в сердце, утверждая, что обладает огромным потенциалом интеграции инструментов искусственного интеллекта и даже владеет криптовалютой. Текущая оценка компании колеблется в диапазоне от 13.6 до 16.5 миллиардов долларов на основе полностью размытых акций. Но есть ли у этого восторга под собой реальные основания?

Революция в дизайне

Основатели Figma, выпускники Брауна Дилан Филд и Эван Уоллес, в 2012 году стремились создать путь, придающий дух коллективизма в процессе дизайна. Они выковали платформу, ставшую возможной благодаря мудрости сети — недалеко от простоты, но близко к совершенству — позволяя группе работать над каждый аспектом design project с удобной графикой.

С течением времени технология как будто повзрослела, адаптируясь к вызовам времени, особенно с выходом режима разработки Dev Mode в 2023 году, что дало дизайнерам возможность превращать свои концепции в код без перенастройки файла дизайна. Этот шаг сделает совместную работу дизайнеров и кодеров почти безумно удобной. Сегодня у Figma 13 миллионов уникальных пользователей ежемесячно, и удивительно, что 95% компаний из списка Fortune 500 используют эту платформу, что даёт Figma широкую основу для своего существования, независимую от нескольких крупных клиентов.

Кроме того, Figma активно осознаёт собственный потенциал в использовании технологий искусственного интеллекта. Инструмент Figma Make уже позволяет пользователям преобразовывать разговорный запрос в рабочий прототип всего за несколько минут. С оптимистичным взглядом на будущее, компания предсказывает, что к 2028 году в мире появится миллиард новых приложений, среди которых многие могут являться носителями брендов и интерфейсов именно от Figma.

Оправдывают ли финансовые показатели оценку?

Но в сердце каждого IPO таится глубинный вопрос: слишком ли горячие они на старте, или же их рост действительно способен оправдать столь высокую оценку? Figma стремится привлечь 1 миллиард долларов, устанавливая цену акций в диапазоне от 25 до 28 долларов, что придает ей оценку в 13.6 миллиарда долларов на верхнем уровне этого диапазона. Однако, как утверждает Barron’s, реальная оценка может достигать 16.5 миллиардов долларов на основе полностью размытых акций.

В 2023 году Figma отчиталась о чистой прибыли в 737.8 миллиона долларов на выручку в 504.9 миллиона долларов. Однако, в эту прибыль была включена сумма в 1 миллиард долларов в качестве компенсации после неудачной попытки Adobe приобрести компанию за 20 миллиардов долларов, что стало следствием регуляторных противоречий. В 2024 году выручка Figma выросла до 749 milioni долларов, но чистый убыток составил 732.1 миллиона долларов. Операционные расходы в этом году практически утроились, достигнув 1.54 миллиарда долларов, на фоне ошеломляющего роста затрат на исследования и разработки.

Тем не менее, в последние два квартала Figma продолжает демонстрировать рост выручки и выходит на прибыльность. В первом квартале 2025 года компания заработала чистую прибыль в 44.9 миллиона долларов на выручку в 228.2 миллиона долларов. Кроме того, управленческая команда озвучила предварительные результаты за второй квартал, ожидая операционной прибыли до 2.5 миллиона долларов, что заметно ниже первого квартала, но при выручке около 250 миллионов долларов. Исходя из этих результатов, Figma может достичь 1 миллиарда долларов годовой выручки в 2025 году.

Конечно, рынок будет азартным и насыщенным, учитывая способности ИИ генерировать изображения и писать код, так что Figma может значительно увеличить свои операционные расходы, стремясь опередить конкурентов на продукционном пути своих AI-решений, что может сказаться на прибыльности. Однако, баланс компании выглядит внушительно, с примерно 330 миллионами долларов долга и 1.56 миллиарда долларов наличных, эквивалентов наличности и оборотных ценных бумаг.

Стоит ли считаться компании с завышенной оценкой? На первый взгляд, да, если смотреть с точки зрения соотношения цена-продажа и цена-прибыль. Но эдакая диспропорция стала нормой в сфере ИИ. Сюда, при наличии сильного роста доходов, признаков прибыльности, чистого баланса и потенциала ИИ, эта оценка Figma в условиях текущей рыночной ситуации не выглядит абсолютно абсурдной. Тем не менее, инвесторам следует помнить: учитывая недавние тренды IPO, есть большая вероятность, что предложение Figma вызовет бурный интерес и наберёт высоту в день начала торгов, что сделает акции ещё больше переоценёнными к моменту, когда большинство частных инвесторов получит первый шанс купить.

😊

Смотрите также

2025-07-24 18:31