IonQ и Rigetti: кто из них напутает с вашим капиталом?

Я вот всегда подозревал: если в компании на сайте «Контакты» кнопка расположена сантиметром правее, чем должно быть, — это к беде. Та же история с квантовыми вычислениями: технологии у всех громкие, обещания титанические, а меню навигации на сайте какое-то невыговариваемое. Но куда больше бесит, когда ты пытаешься разобраться, кому из двух лихачей — IonQ или Rigetti — доверить свои кровные, и ни у одной из компаний даже нет человеческого FAQ. Вас это устраивает? Лично я ощущаю подвох на каждом углу.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Если отбросить желание купить им всем критическую версию Яндекс.Паспорта, то перед нами две параллельные вселенные отчётов. IonQ (тикер: IONQ) — маются с ионами, зато не требуют промышленного холодильника доллара за килограмм. Rigetti (тикер: RGTI) топят за сверхпроводящие кубиты, их можно клепать по типовым полупроводниковым схемам, но температура — как в шутке про мерзнущее детство: ниже космоса. Серьёзно, какая компания способна расти, если основная статья расходов — поддержание микроклимата «лютая Антарктида»? А потом менеджмент удивляется, почему операционный убыток вырос до 21,6 млн долларов, а выручка — всего 1,5 млн? Даже в кофейне на углу с понимаем покачали бы головой.

Ах да, чтобы никто не подумал, что в Rigetti сидят одни фантазёры. Денег на проедание собрали прилично: 350 миллионов из воздуха — точней, из эмиссии, после чего в кассе оказалось уже 575 миллионов. И ни доллара долга. Всё прекрасно, если бы не то неловкое обстоятельство: расходы всё лезут вверх, выручка — в сторону противоположную. Хотя, если вы ищете долю в надежде, что через пару лет компания всё-таки «выиграет борьбу за холод», милости прошу. Не вижу повода не понаблюдать за этим зоопарком с балкона.

У IonQ исходно подход скромнее — они делают по-русски: не раскидывают кубиты на морозе, а заставляют их работать при комнатной температуре. На презентациях выглядят почти как дома: уют, без этих балетных танцев с криогенными установками. Ошибка вычислений у них вроде как меньше. В офисе можно держать квантовый компьютер между микроволновкой и кулером (ладно, преувеличиваю, но идея ясна). Проблема? Конечно, есть. Как выразился их председатель, Питер Чэпмэн, цель — «следующее поколение интернета». Слов много, а доходы — 7,6 млн долларов в первом квартале при операционном убытке 75,7 млн. Классика инвестора: больше тратишь — умнее выглядишь? Или мне одному кажется, что это уже мем?

Конечно, они тоже решили напечатать акции — на миллиард. Логика проста: «Будем собирать, пока есть кому давать». С одной стороны звучит амбициозно: прогноз по выручке в 2025 году от $75 до $95 млн (для сравнения, за 2024 год — $43,1 млн, рост почти в два раза). Но кто им даст спокойно заработать? В этой сфере очередной стартап с презентацией появляется быстрее, чем вы успеете прогреть суп, а сама отрасль пока что как публичное обсуждение роста цен в столовой: все возмущаются, а реальных изменений немного.

Вот вы скажете: «Что выбирать? Кто надёжней?» Давайте по-рыночному: смотрим на мультипликатор P/S (цена к продажам). Табличку пришлось перелопатить три раза — кто вообще вставляет такие маленькие подписи… Ладно, по сути: у Rigetti P/S улетело в космос, в IonQ всё же попрозаичней — но тоже, мягко говоря, недёшево (P/S выше 200 это уже диагноз, а не оценка). Вам это о чём-то говорит? Лично мне — да: на рынке энтузиазм быстрее разогнать, чем потом ловить свой портфель по обрывкам.

Справедливости ради: сейчас у IonQ лучше динамика выручки и разумнее оценка. Но секторы оба настолько юные, что по масштабам — это как спорить, какой вышибала прогонит вас с детской площадки через десять лет. Квантовый рынок к 2035 году обещают раздуть до $72 млрд — ждать, конечно, веселее, чем смотреть на меню «О компании» у любого стартапа.

Вот мой совет: сидеть на заборе, пока IonQ не отчитаются за второй квартал и не появится явная скидка после эйфории на рынке. Если окажется, что тренд по выручке реальный, можно брать (ну или хотя бы попробовать не жалеть потом в курилке). А до тех пор наблюдайте — и не доверяйте компаниям, у которых кнопка «Контакты» смещена влево. 🪑

Смотрите также

2025-07-27 23:22