Инвестиции в Intel: ностальгия по лучшим временам

Intel (INTC) потратил больше времени на смену руководства, чем на настоящие изменения.

Как только патронов разогнали на стороне, на сцену вышел Лип-Бу Тан, бывший генеральный директор Cadence Design Systems. Его дебют позабавил аналитиков, но не нашу добрую старую Intel, которая отчетливо продемонстрировала то, что не меняется, — старые привычки того лесного слона. Акции провалились на 8.5% после того, как компания отчиталась о новом разочаровании в первом полного квартале Тан.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Присоединиться к клубу

Выручка составила 12.9 миллиарда долларов — между прочим, это все равно больше, чем прогнозировали эксперты. Но не стоит радоваться раньше времени: если бы не падение в сегменте ПК, который принес 7.9 миллиарда долларов (на 3% меньше), и скромный рост в области дата-центров и ИИ, мы просто бы смеялись, если бы не слезы.

Проект «Тряски и Нет отката» превращается в «Постоянные сокращения». Intel объявила о намерении уволить 20% своих сотрудников в прошлом месяце, но, видимо, не очень старалась — фактическое сокращение составило всего 15%. Цели по не-GAAP затратам снизилась на 17 миллиардов долларов за год. Звучит как полное безумие: давайте запустим блеф в корпоративном Бинго!

А вот и сюрприз: чистая прибыль снова плавает в ущелье! Валовая маржа рухнула с 38.7% до 29.7%, и, по всей видимости, это не колебания воздухом, а 800 миллионов долларов, списанных на старое оборудование с нулевым потенциалом повторного использования. Угадайте, какую заметку я прочитала: «Идея похудения становится полной». Как бы там ни было, это-то было не просто «пара лишних калорий». Без этих потерь маржа осталась бы на уровне «всего лишь» 100 базисных пунктов.

На дне этого кошмара Intel сообщила о корректировке, показывает убыток на акцию в 10 центов, что резко ухудшает ситуацию по сравнению с убытком в 2 цента в том же квартале год назад. Мол, хорошо, что у вас есть сценарий на случай плохих новостей, но до перепродажи проклятье в кармане ронять не стоит.

Intel снижает амбиции

Темой отчета стало поиск золота в калифорнийской пыли — или, в данном случае, правильная настройка бизнеса для удовлетворения спроса. Тан попытался пояснить это: «Я не верю, что если ты построишь, они придут». Классика жанра! Да, это как в старом добром мошенничестве — никто не предлагает «чистую правду».

Тем не менее, цель — это не что иное, как сэкономить на капитальных затратах до 18 миллиардов долларов, выкинув проекты в Германии и Польше на свалку истории, и сжать сборочные операции в Коста-Рике в более крупные комплексы во Вьетнаме и Малайзии. Работы в Огайо тоже притормозились — поддержим оптимизм в будущем, но сосредоточимся на реальности.

С учетом результатов шуток «второй половины года», Intel предсказывает выручку в 12.6-13.6 миллиардов долларов в 3-м квартале — как «птичка на проводе» (постарайтесь не упасть, когда она летит мимо).

Процесс 18A является последней надеждой Intel, как некий скромный Робин Гуд по всем правилам! Новая линия для производства начинается в Аризоне — вот и надежда, что она переживет бум ИИ! Тан заявил, что 18A — это основа будущего, и они не собираются сдаваться так легко… но, будем честны, духом усталости можно ловить только перфокарты.

Сможет ли Intel перевернуть ситуацию?

Хотя Тан заслуживает время, чтобы наладить дела, стабильная неудача смотрится несколько «прекрасней», когда сравниваешь с соседями.

Почти каждая полупроводниковая компания взлетела через новые технологии ИИ — побочный эффект в стиле доткома. Но в то время как ниндзя «Nvidia», «AMD» и «Micron» танцуют с победами, Intel умудряется показывать свою затруднённость во время бума.

Пока Intel живет… нет, скорее, выживает в этом переходном периоде, оставаясь даже без возможности заявить о прибыли, загадка бизнеса открыта. Всего один шаг к успеху может изменить историю акций, но, увы, напоминание: может быть, еще один недостаток в индустрии развернет все назад, словно плохая атмосфера на вечеринке нереализованных реформ.

На данном этапе Intel нужно доказать, что ситуация меняется, прежде чем снова станет привлекательной для инвестиций, но азартное настроение в отрасли и на общем рынке могли бы принести выгоду, если компания сможет сделать первый шаг к выходу из спада.

😅

Смотрите также

2025-07-30 11:22