InterDigital: Очерк о Нематериальных Лабиринтах

В пыльных архивах, среди трактатов о торговых компаниях и забытых биржах, обнаруживается странный случай – история InterDigital. Не производитель материальных благ, но куратор нематериальных лабиринтов, компания, чье богатство коренится не в железе и кремнии, а в абстрактных правах на изобретения. Подобно алхимикам, стремящимся к философскому камню, InterDigital преобразует идеи в золото, хотя и золото весьма своеобразное.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Бесплатный Телеграм канал

Первый фрагмент этого исследования, посвященный InterDigital, лишь намекнул на эту парадоксальную структуру. Здесь же мы углубимся в финансовые потоки, что питают эту компанию, и рассмотрим, как эти потоки отражаются на судьбах тех, кто осмеливается доверить ей свои капиталы.

Где сокрыты сокровища

Если взглянуть на историю доходов InterDigital, то обнаружится причудливый ритм. Доходы возникают не линейно, но вспышками, подобно звездам, появляющимся и исчезающим в ночном небе. Компания живет циклами: период роста, вызванный внедрением новой технологии, сменяется консолидацией, а затем – новым взлетом. Этот цикл повторялся неоднократно: в 2006 году, в начале 2010-х, в 2016-м. Каждый раз, словно часы, отсчитывающие время технологических сдвигов.

Однако последний всплеск роста особенно примечателен. Доходы более чем удвоились между 2021 и 2024 годами, а чистая прибыль возросла в десятки раз. Свободный денежный поток увеличился почти в семь раз. Это не просто рост, а, скорее, внезапное открытие нового источника энергии, словно из недр земли извергся поток золота.

Кто же платит за вход в лабиринт?

Последний период ускоренного роста InterDigital совпал с необычайным увеличением числа лицензионных соглашений. Сначала Sony и Vizio, затем Apple, Amazon, General Motors. Список пополнялся: Samsung, Ericsson, Alphabet, HP… Подобно паутине, охватывающей все новые и новые объекты, лицензии InterDigital распространились на самые разные отрасли. Каждый новый клиент – это новый поворот в лабиринте, новый путь к богатству.

Новые соглашения важны, но истинный тест для InterDigital – это способность убедить лицензиатов продлить свои контракты. И в этом компания достигла немалого успеха. Повторные платежи – это не просто доход, это подтверждение ценности нематериальных прав, гарантия того, что лабиринт InterDigital продолжает привлекать тех, кто ищет в нем сокровища. Ежегодный повторяющийся доход увеличился почти на 50% с 2021 года.

Как акционеры извлекают выгоду из этой игры

Рост доходов на 25% в год – это, конечно, впечатляет. Но истинное чудо InterDigital заключается в том, как компания превращает эти доходы в еще более быстрый рост прибыли. За четыре года, с 2020 по 2024 год, скорректированная EBITDA увеличилась в 3,5 раза, а скорректированная прибыль на акцию – в 6,5 раз. Это не просто рост, это экспоненциальное увеличение богатства, словно алхимический процесс, превращающий свинец в золото.

[В оригинале был код графика. Оставлено место для него, но код не воспроизведен, так как он не является частью текста.]

InterDigital щедро делится своими успехами с акционерами. Дивидендная доходность относительно невелика – 0,75%, но выплаты удваиваются с каждым годом. Кроме того, компания время от времени проводит выкуп акций, возвращая капитал инвесторам. За период с 2011 по 2024 год InterDigital вернула акционерам около 1,9 миллиарда долларов. Это впечатляющая сумма для компании с рыночной капитализацией чуть более 8 миллиардов долларов.

Успехи InterDigital принесли выгоду акционерам. Но сможет ли компания продолжать извлекать выгоду из благоприятных тенденций в технологиях? Об этом вы узнаете в третьей и заключительной статье, посвященной InterDigital, где мы рассмотрим место этого специалиста по интеллектуальной собственности в таинственном «Voyager Portfolio».

Смотрите также

2026-01-15 20:14