Иллюзии Вознесения: О Перспективах SpaceX

Год нынешний, вероятно, войдет в анналы истории как эпоха невиданного изобилия первичных публичных размещений. В конце 2026-го, судя по всему, к этому танцу присоединятся разработчики больших языковых моделей, OpenAI и Anthropic. Но, по всей видимости, первыми же вступят под своды биржи детища Илона Маска, компания SpaceX.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Телеграм канал

Первого апреля, в день, когда даже самые серьезные люди склонны к легкой иронии, SpaceX конфиденциально подала заявку на IPO. Оценка компании – 1,75 триллиона долларов, что помещает ее на седьмое место среди крупнейших публичных компаний в Соединенных Штатах, опережая саму Tesla. Заявленная сумма привлечения – около 75 миллиардов долларов. Сумма, достойная легенды, или, быть может, лишь очередного миража?

Восторги инвесторов понятны. Рынки космоса и искусственного интеллекта представляются бездонными. По оценкам Fortune Business Insights, космическая экономика достигнет триллиона долларов к 2034 году. А PwC полагает, что искусственный интеллект добавит 15,7 триллиона долларов к мировой экономике к 2030 году. Цифры впечатляют, но стоит ли полагаться лишь на их холодное величие?

Однако, история подсказывает, что самые масштабные IPO часто оказываются разочарованием. Как это ни печально, но надежды, взлетающие к небесам, нередко разбиваются о суровую реальность биржевых торгов.

Большие IPO: Падения с Высоты

За последние двадцать семь лет мы стали свидетелями множества знаковых IPO, как в Соединенных Штатах, так и за рубежом. Alibaba Group, Visa, Meta Platforms (ранее Facebook), General Motors и United Parcel Service вышли на биржу между ноябрем 1999 года и сентябрем 2014 года, привлекая от 5,5 до 21,8 миллиардов долларов. Вспомним, как бурлил рынок в те времена, как жаждали новизны и прибыли… и как быстро утихал ажиотаж.

За океаном, саудовская Saudi Aramco удерживает титул крупнейшего IPO в истории, с привлечением 29,4 миллиарда долларов. Помню, как аналитики предрекали ей господство на нефтяных рынках… И что же мы видим сегодня? Рынок не терпит спешки, он требует вдумчивого анализа, а не слепой веры в обещания.

Loading…

—

Интерес к этим IPO был огромен, как и к SpaceX. Но результаты, увы, оказались скромнее ожиданий. Исключение составила лишь Visa, которая выросла на 23% в течение первых шести месяцев после IPO. Остальные же показали отрицательную динамику:

Alibaba: Падение на 9%
Facebook (ныне Meta): Падение на 38%
General Motors: Падение на 8%
UPS: Падение на 11%
Saudi Aramco: Падение на 15%

Прошлое, конечно, не является гарантией будущего. Но эти данные заставляют задуматься о том, что эмоции часто берут верх над здравым смыслом, когда речь идет о первичных публичных размещениях. Инвесторы, словно мотыльки, летят на яркий свет, не замечая надвигающейся бури.

И все же…

Помимо исторических прецедентов, оценка SpaceX вызывает определенные вопросы. Соотношение цены к выручке превышает 60. Сумма, граничащая с абсурдом. Как и Tesla, SpaceX получила так называемый «мусковый импульс». Илон Маск известен своими амбициозными инвестициями в высокотехнологичные рынки. После выхода на биржу он, вероятно, возглавит две компании с триллионной капитализацией. Впрочем, это лишь игра цифр, не отражающая реального положения дел.

Но есть и другое. Маск известен своими несбывшимися обещаниями. Более десяти лет он обещает разработку систем автономного вождения 5-го уровня. А в 2020 году заявил о создании миллиона роботакси. Обещания, которые так и остались на бумаге. Многие из этих обещаний заложены в оценку его компаний. Но видения часто не воплощаются в жизнь. SpaceX, как и Tesla, оценивается с расчетом на совершенство в отраслях, которые далеки от этого идеала.

Рынок, словно старый аристократ, не любит излишней суеты. Он требует доказательств, а не пустых обещаний. И инвесторам стоит помнить об этом, прежде чем вкладывать свои средства в очередную «космическую мечту».

Смотрите также

2026-04-10 12:12