FMC: Надежда или иллюзия роста?

Корпорация FMC (FMC 1.62%) в последнее время вызывает у инвесторов всё большее разочарование, и это вполне объяснимо. Акции компании обрушились почти вдвое после публикации результатов за третий квартал. Падение продаж составило 49%, что совпало с объявлением о выходе из индийского рынка и отставкой президента. Цифры, прямо скажем, не располагают к оптимизму.

☕️

Читаем отчёты, пьём кофе, ждём дивиденды. Если тебе надоел хайп и ты ищешь скучную, но стабильную гавань — добро пожаловать.

Телеграм канал

Три месяца спустя, публикация результатов за четвёртый квартал должна была стать возможностью для исправления ситуации. Вместо этого, руководство вновь не выполнило прогнозы по выручке и предупредило о дальнейших убытках. Нельзя не отметить, что подобная последовательность событий вызывает закономерные вопросы о долгосрочной перспективе компании.

Вполне естественно, что возникает вопрос: является ли акция FMC «падающим ножом», опасным для любого, кто попытается её поймать? Однако, если взглянуть на ситуацию более внимательно, становится очевидно, что это не совсем так.

За последние три месяца акция, по сути, топчется на месте, колеблясь в диапазоне от 13 до 17 долларов. Сегодня она стоит около 14,50 долларов – примерно столько же, сколько и три месяца назад, когда начались все неприятности. Эта относительная стабильность, на фоне общего падения, может показаться странной, но она заслуживает внимания.

И теперь, возможно, появилась причина задуматься о покупке акций FMC.

Результаты FMC за четвёртый квартал

Не будем обманывать себя: FMC всё ещё находится в весьма плачевном состоянии. Годовая выручка снизилась на 18% в 2025 году, и даже без учета индийского фиаско падение составило 8%. Компания понесла убыток в размере 17,88 долларов на акцию, при текущей стоимости акции в 14,48 долларов! Цифры говорят сами за себя.

Тем не менее, основной бизнес FMC по-прежнему заключается в помощи фермерам в производстве продуктов питания, кормов, волокна и топлива для растущего населения мира. Продукты питания не потеряют своей актуальности, и потребность в услугах фермеров тоже. Спрос на сельскохозяйственную химию FMC сохраняется. Возможно, даже на саму FMC.

Руководство FMC заявило о планах «изучить стратегические возможности… для максимизации акционерной стоимости». Это может включать продажу компании покупателю с премией. (Хотя, как они справедливо заметили, «нет гарантии, что этот процесс приведет к какой-либо сделке»). Подобные заявления, конечно, звучат обнадеживающе, но требуют осторожного подхода.

В случае, если продажа компании не состоится, FMC планирует предпринять шаги для укрепления своего бизнеса. Прежде всего, компания намерена укрепить свой баланс, который в настоящее время имеет долг на 3,5 миллиарда долларов больше, чем денежные средства. Компания планирует привлечь 1 миллиард долларов за счет продажи активов и лицензионных соглашений, а затем использовать эти средства для погашения долга. (Одним из проданных активов станет индийский бизнес FMC). Это, безусловно, разумный шаг, хотя и не гарантирует немедленного улучшения ситуации.

Кроме того, FMC планирует вывести на рынок четыре новых гербицида и фунгицида – Isoflex active, fluindapyr, Dodhylex active и rimisoxafen – которые могут способствовать росту выручки. Новые продукты, безусловно, важны, но их влияние на общую картину пока неясно.

Стоит ли покупать акции FMC?

Любое восстановление потребует времени. Руководство FMC прогнозирует снижение выручки на 5% до 3,7 миллиарда долларов в 2026 году, снижение скорректированной EBITDA на 41% и нулевой свободный денежный поток. Однако аналитики полагают, что в 2027 году ситуация начнет улучшаться, и свободный денежный поток приблизится к 190 миллионам долларов.

Для компании с рыночной капитализацией в 1,8 миллиарда долларов это не так уж плохо, но если учесть текущую долговую нагрузку FMC, то вся компания стоит дорого – 30 раз больше свободного денежного потока. Если вы не рассчитываете на продажу компании, то я бы не стал делать ставку на акции FMC. В текущей ситуации риски перевешивают потенциальную выгоду.

Смотрите также

2026-02-22 06:32